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俄烏危機突現(xiàn)曙光，A股、港股全線大漲!

3月30日，上證指數(shù)上漲近2%，創(chuàng)業(yè)板大漲4%，兩市合計成交9584億元，市場情緒大幅回暖。北上資金全天單邊凈買入127.26億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

在預(yù)警線和清盤線邊緣掙扎的私募基金，也迎來曙光。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，累計凈值在0.80以下的產(chǎn)品有1624只，累計凈值在0.75以下的產(chǎn)品有1189只。

若以0.8為傳統(tǒng)的預(yù)警線，截至3月25日，共有4162只產(chǎn)品低于0.8。即過去一周，已有2538只產(chǎn)品凈值回升至0.8上方，不少私募的投資壓力明顯緩解，尤其擔憂產(chǎn)品清盤的壓力。

站在當前時點，一批私募堅定看多A股和港股市場。“如果現(xiàn)在放棄，幾乎相當于是在過去十多年MSCI中國指數(shù)的估值最低點：在2008年金融危機的四季度放棄，或者是在2018年的年底放棄。”高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理吳任昊在最新交流中表示。此外，多家百億私募也在相關(guān)政策上給予建議。

外資大舉凈買入，地產(chǎn)、券商大爆發(fā)

當?shù)貢r間3月29日，白宮方面稱，美總統(tǒng)拜登將就與俄總統(tǒng)普京進行直接會談做準備。俄烏沖突已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的緩和跡象，雖然并未達到俄羅斯最終的撤軍條件，但是雙方達成�；饏f(xié)議的可能在上升。

這意味著籠罩在股市上空的烏云終于有所消散。3月30日，A股、港股全線大漲。其中，上證指數(shù)上漲近2%，創(chuàng)業(yè)板大漲4%，兩市合計成交9584億元，市場情緒大幅回暖。

尤其是外資罕見的大幅凈買入。Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天呈單邊凈流入態(tài)勢，午后加速進場，全天凈買入127.26億元，單日凈買入額創(chuàng)年內(nèi)新高，也是今年以來第二次凈買入額超百億元。其中，滬股通凈買入53.52億元，深股通凈買入63.73億元。

盤面上，地產(chǎn)股迎來大爆發(fā)，申萬房地產(chǎn)板塊大漲5.68%。泰禾集團(3.48 +10.13%,診股)、綠地控股(5.31 +9.94%,診股)、中交地產(chǎn)(12.85 +10.02%,診股)、光明地產(chǎn)(3.15 +10.14%,診股)、世榮兆業(yè)(7.51 +9.96%,診股)、大悅城(4.62 +10.00%,診股)等近30股漲停，萬科A(18.98 +8.58%,診股)更是大漲8.58%。作為房地產(chǎn)的龍頭，萬科A從最低點反彈已達30%，市值已經(jīng)回到2206億元。

港股地產(chǎn)股更是全線飆升。其中，陽光100、綠地香港、融創(chuàng)中國、世貿(mào)集團、時代中國控股等地產(chǎn)股單日漲幅均超過20%，中國金茂、龍光集團、合景泰富、佳兆業(yè)等漲幅均超過13%。

與地產(chǎn)相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，例如申萬建筑材料板塊大漲4.91%，其中水泥、裝修裝飾、家具家具、五金防水材料等全線大漲，東方雨虹(44.11 +10.00%,診股)、四川金頂(7.17 +9.97%,診股)等多個股票漲停。

此外，食品飲料、家電、非銀金融等權(quán)重板塊紛紛大漲。其中，瀘州老窖(188.02 +5.17%,診股)、五糧液(156.95 +5.21%,診股)等大漲5%，貴州茅臺(1730.10 +3.79%,診股)漲3.79%;紅塔證券(10.68 +9.99%,診股)、中銀證券(13.34 +9.98%,診股)等券商股漲停。

3月16日，金融委會議對市場關(guān)心的問題一一做了回應(yīng)，市場從極度悲觀中開啟反彈。不少機構(gòu)判斷，政策底已經(jīng)出現(xiàn)。

明世伙伴基金總經(jīng)理鄭曉秋表示，政策上應(yīng)該更加積極妥善推進房地產(chǎn)市場和部分房企的風險化解，多部門協(xié)作出臺更加有力、有效的政策支持，包括不限于鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)收并購的配套政策、落實屬地管理責任原則、因城施策、預(yù)售資金監(jiān)管政策優(yōu)化等，真正扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)行業(yè)的市場預(yù)期。

超過2500只產(chǎn)品凈值回升至0.8上方

值得注意的是，在預(yù)警線和清盤線邊緣掙扎的私募基金，也迎來曙光。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，累計凈值在0.85以下的產(chǎn)品有2166只，累計凈值在0.80以下的產(chǎn)品有1624只，累計凈值在0.75以下的產(chǎn)品有1189只。

而就在上周，私募行業(yè)壓力巨大。累計凈值低于0.85的產(chǎn)品一共有5842只，累計凈值低于0.8元的產(chǎn)品一共有4162只，累計凈值低于0.75元的產(chǎn)品一共有2949只。

有行業(yè)人士表示，當私募產(chǎn)品凈值低于0.8時，觸發(fā)預(yù)警線，普遍約定10個工作日內(nèi)必須將倉位減倉至50%以內(nèi)，且期間只能減倉不能加倉，直到高于預(yù)警線才能加倉到50%倉位以上。

若以0.8為傳統(tǒng)的預(yù)警線，過去一周，已有2538只產(chǎn)品凈值回升至0.8上方。這也使得不少私募的投資壓力明顯得到緩解，尤其產(chǎn)品清盤壓力。私募產(chǎn)品觸及預(yù)警線后，往往再跌個10%，不少產(chǎn)品就要被動清盤，私募管理人和投資人也將徹底錯失市場反彈的機會。

“年初以來，美聯(lián)儲加息、俄烏沖突、疫情反復(fù)、經(jīng)濟下行等因素造成資金風險偏好下降，市場出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，投資人和基金經(jīng)理都承擔了很大的凈值波動壓力。但隨著內(nèi)外部擾動因素逐步明朗，市場步入底部區(qū)域。在市場底部區(qū)域時，一定要珍惜。”上海純達資產(chǎn)基金經(jīng)理唐光英告訴記者。

百億私募堅定看多A股，最難的時候已經(jīng)過去

站在當前時點，一批私募堅定看多A股和港股市場。

高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理吳任昊在最新交流中也表示，從估值角度看，年初至今各種負面因素的疊加，A股和港股市場已經(jīng)有比較極端的系統(tǒng)性下跌，主要表現(xiàn)為迅速的估值收縮。如果現(xiàn)在放棄，幾乎相當于是在過去十多年MSCI中國指數(shù)的估值最低點：在2008年金融危機的四季度放棄，或者是在2018年的年底放棄。

“我常被問到，2022年的勝負手到底是什么?在這樣一個基本面錯綜復(fù)雜的年份，勝手是什么還需要不斷去研究。而負手是非常清楚的，就是在當前多重壓力同步爆發(fā)，投資者信心極度脆弱的低點而放棄。”吳任昊說。

九坤投資CEO王琛表示，我們長期堅定看好中國資本市場未來發(fā)展前景，并在持續(xù)用實際行動擴大對A股市場的長期權(quán)益性投資。

對A股長期向好的信心來自兩點。從資產(chǎn)端來看，隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，各行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是“專、精、特、新”企業(yè)，能夠為A股持續(xù)提供更多元化的優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)。從資金端來看，中國居民財富進一步向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，A股市場整體也會有持續(xù)的資金流入，過去兩年資管行業(yè)規(guī)�？焖僭鲩L就證明了這一大趨勢。

王琛表示，“同時，我們也在積極自購，在2月份已經(jīng)自購旗下產(chǎn)品1億元的基礎(chǔ)上，我們從3月開始，也承諾未來3年每個月定投旗下基金1000萬，累積3.6億元人民幣，與九坤的投資者一起，踐行長期、科學的投資理念。”

星石投資也表示，最難的時候已經(jīng)過去，預(yù)計市場情緒將持續(xù)改善，風險偏好也會回歸至正常水平。一方面，疫情防控仍在繼續(xù)，此輪疫情可能很快見頂，一旦疫情壓力出現(xiàn)階段性減小，穩(wěn)增長政策發(fā)力和效果都將好于預(yù)期。

此外，在政策上，王琛則建議，一方面應(yīng)鼓勵發(fā)展更多指數(shù)型基金、量化指數(shù)增強型基金，擴充A股穩(wěn)定的多頭力量。從海外市場經(jīng)驗來看，指數(shù)型基金是市場長期多頭力量的重要類型，也為很多長期投資者包括養(yǎng)老基金、主權(quán)基金等提供了重要的資產(chǎn)配置工具。

另一方面，引入并完善做市商制度，增加市場有效深度和韌性。我國要發(fā)展多層次資本市場，建議發(fā)展、完善股票市場的做市商機制。設(shè)計合理的做市商制度，不僅可以提升流動性，保持交易活躍度，還可以平抑市場波動，促進價格發(fā)現(xiàn)，并有助于培育專業(yè)投資者，壯大機構(gòu)投資者隊伍。