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國有六大行股息收益超過銀行理財(cái) 是否應(yīng)該投資銀行
發(fā)布時(shí)間:2022-04-07 10:14:47 文章來源:騰訊網(wǎng)

今年以來,銀行股與房地產(chǎn)股的表現(xiàn)明顯抗跌。與同期市場(chǎng)環(huán)境相比,在銀行股與房地產(chǎn)股抗跌的背后,既與房地產(chǎn)政策環(huán)境局部松綁的因素有關(guān),也與銀行股及房地產(chǎn)股本身的估值優(yōu)勢(shì)及股息分紅優(yōu)勢(shì)有關(guān)。

與目前A股市場(chǎng)大多數(shù)的行業(yè)板塊相比,銀行股與房地產(chǎn)股確實(shí)具備估值與股息率的優(yōu)勢(shì)。以國有六大行為例,截至目前,工商銀行TTM股息率為6.07%、農(nóng)業(yè)銀行TTM股息率為6.67%、交通銀行TTM股息率為6.87%、中國銀行TTM股息率為6.70%、建設(shè)銀行TTM股息率為5.73%以及郵儲(chǔ)銀行TTM股息率為4.32%。換言之,除了建設(shè)銀行與郵儲(chǔ)銀行的TTM股息率低于6%之外,另外四家國有大行的股息率均高于6%。

TTM股息率高于6%,這一個(gè)股息分紅能力遠(yuǎn)高于同期銀行理財(cái)的收益率水。如果不考慮期間銀行股的價(jià)差波動(dòng),實(shí)際上投資銀行股的投資吸引力還是遠(yuǎn)高于存銀行,甚至遠(yuǎn)高于同期的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

但是,在資本市場(chǎng)中,必然需要考慮到價(jià)差波動(dòng)的因素。在調(diào)整行情之中,有時(shí)候上市公司的價(jià)差損失會(huì)高于同期的股息分紅水,最終也會(huì)導(dǎo)致投資者陷入投資虧損的狀態(tài)之中。因此,從投資者的角度出發(fā),股息率高低固然需要考慮,但更需要考慮到價(jià)差波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

例如,如果投資者在2018年初投資國有大行股票,那么直到今天,投資者仍然可能處于虧損的狀態(tài)。四年間,如果在歷史高位投資銀行股,那么價(jià)差損失還是會(huì)高于股息分紅的收益。因此,對(duì)銀行股的投資,更需要找到合理的投資買點(diǎn)。

換言之,如果投資者找到了合理的買點(diǎn),并在較高股息率的前提下進(jìn)行銀行股投資,那么投資銀行股的價(jià)值將會(huì)遠(yuǎn)高于投資銀行理財(cái)產(chǎn)品,甚至明顯跑贏同期市場(chǎng)中大多數(shù)的投資渠道。

不過,要找到銀行股的合理買點(diǎn),或者確定銀行股合理買點(diǎn)是在什么區(qū)間,卻是一件比較困難的事情。

針對(duì)不同的銀行股,合理買點(diǎn)的判斷顯然也是不一樣的。

其中,針對(duì)國有大行來說,因自身的成長(zhǎng)能力不算特別強(qiáng),所以從某種角度出發(fā),關(guān)注國有大行的估值與股息率,或許是判斷國有大行投資價(jià)值的有效方式。

此外,針對(duì)股份行或者城農(nóng)商行而言,與估值及股息率相比,市場(chǎng)可能更關(guān)注股份行的成長(zhǎng)能力以及不良率水。從目前A股市場(chǎng)的股份行走勢(shì)分析,一般具有較好成長(zhǎng),且銀行資產(chǎn)質(zhì)量較高的上市銀行,往往更容易獲得更高的估值定價(jià)水

年來,隨著銀行股的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)好轉(zhuǎn),國內(nèi)上市銀行股的投資價(jià)值正處于不斷增強(qiáng)的階段。不過,與股份行或城農(nóng)商行相比,因疫情的影響,國有大行可能需要考慮到部分讓利的因素,政策環(huán)境的松緊對(duì)國有大行的投資價(jià)值產(chǎn)生出不少的影響。因此,從一兩年的市場(chǎng)環(huán)境分析,資本市場(chǎng)對(duì)國有大行的估值定價(jià)偏向于保守,從多家國有大行的估值水來看,基本上處于5倍左右的估值狀態(tài)。

雖然目前國內(nèi)銀行股的估值水較低,但除了部分國有大行的估值較低外,其余股份行的估值水與海外成熟市場(chǎng)的銀行股估值相比,并沒有產(chǎn)生出太大的估值優(yōu)勢(shì)。例如,目前花旗集團(tuán)估值不足5倍、摩根大通估值不足8倍,美國銀行估值10倍左右以及富國銀行估值略高于8倍等。

從長(zhǎng)期的投資角度出發(fā),在合理估值附,結(jié)合較高的股息率水,投資銀行股還是可以跑贏大多數(shù)銀行理財(cái)的收益率水。如果投資者愿意長(zhǎng)期持有,那么在合理價(jià)格附投資銀行股,尤其是國有大行,長(zhǎng)期的投資回報(bào)率還是值得期待的。反之,如果用短期投機(jī)的心態(tài)投資銀行股,那么并不建議投資者參與銀行股投資,包括差別化股息紅利稅、持股時(shí)間成本等,這些因素也是不可忽略的

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