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中信證券調低茅臺目標股價 從仰望三千到2246元/股
發(fā)布時間:2022-04-11 10:16:12 文章來源:金融界

“股王”貴州茅臺(1719.35 -3.62%,診股)作為A股股價的“天花板”已有多年,賣方對其估值的判斷也始終備受關注。日,中信證券(20.66 -1.99%,診股)研究部發(fā)布最新深度跟蹤報告,其中悄然修正了對于貴州茅臺的最新目標價——2246元/股。

來源:中信證券研報《逆境求變,順境不惰——貴州茅臺(600519.SH)深度跟蹤報告》

2021年2月10日,在基金“抱團”的潮頭之上,彼時的公募頭號重倉股貴州茅臺剛剛跨越2500元/股大關,在多空觀點交織之中,券業(yè)龍頭中信證券毅然“舉杯”,在其研報中給出3000元的1年目標價。

后來發(fā)生的事大家都已看到。去年春節(jié)后首個交易日,貴州茅臺股價在觸及2627.88元歷史新高后便一路走低,8月一度跌至1500元附后有雖所反彈,但在2022年1月底2000元“一日游”之后便上攻乏力,隨大盤切跌切盤整。截止上周五,貴州茅臺最新收盤價報收1784元/股,“仰望”3000,暫時依然遙不可及。

2021年2月10日至今貴州茅臺股價表現(xiàn)

這一背景下,2021年幾乎硬挺茅臺一整年的中信證券終于于日“松口”。

在這份最新研報中,中信證券花了大量篇幅回顧了貴州茅臺公司發(fā)展史。而對于期茅臺股價的弱勢表現(xiàn),中信證券則認為,淡季價格回落、投機投資客拋售導致批發(fā)價承壓等多種因素擾動影響的微觀因素;以及俄烏沖突提升金融危機預期,疊加國內疫情對于白酒消費帶來不利影響的宏觀影響。

但談及對于中長期茅臺價格展望,中信證券的“多頭”態(tài)度依然不變,認為“投機需求下降擠出的價格泡沫有利于企業(yè)真實價值的夯實”,“社會庫存的消化有利于未來批價健康回升”,認為“2022年茅臺酒量價空間寬裕,15%收入增長目標確定強”。

綜合評估后,雖然大幅下調了目標價至2246元,但中信證券依然維持對貴州茅臺的“買入”評級。

貴州茅臺到底值多少錢一股?2246元的目標價是否能夠實現(xiàn)?依然需要時間去驗證,但如果說2021年初貴州茅臺股價屢創(chuàng)新高背后有“基金抱團”的因素在其中,基金持倉是另一個重要的參考指標。

根據(jù)目前可查最新的完整持倉數(shù)據(jù),截止2021年底,貴州茅臺雖然依然保持權益類公募持倉市值第一的位置(Wind數(shù)據(jù)),但去年初重倉茅臺的“酒基聯(lián)盟”似乎早已松動。

截止2021年底,貴州茅臺雖然依然位列易方達藍籌精選第四大重倉股,但持股數(shù)已從2021年一季度末的432萬股,每季減持到了320萬股;王宗合的鵬華匠心精選,自2021年一季度至2021年底,連續(xù)四個季度持續(xù)減持貴州茅臺持股。

倒是劉彥春依然繼續(xù)堅守,景順長城新興成長截止去年底的第一大重倉股是貴州茅臺,且相較去年一季度末持股數(shù)量有大約10%的增加,可謂“越跌越買”,但基金凈值一年來已跌去了1/4。

或許公募基金持股數(shù)下降有管理規(guī)模下降與10%單股持倉比例限制的因素;或許未來的某一天,貴州茅臺確會登上3000元大關;或許未來的茅臺確如中信證券本次研報所說那樣,處于“均衡之態(tài),歷史最佳”。

但這其中可能會經歷的波折,又有幾人能如劉彥春般,“任憑風卷云舒,我自巋然不動”?

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