久久久久亚洲av综合波多野结衣,久久国产劲暴∨内射新川,精品成人av一区二区三区,国内精品自在自线,久久婷婷人人澡人爽人人喊

今年以來(lái)，在內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境下，A股市場(chǎng)持續(xù)承壓。股票私募普遍亞歷山大，百億明星私募同樣如履薄冰。

近日，知名私募盤京投資舉辦線上路演，該公司管理合伙人、投研總監(jiān)、基金經(jīng)理陳勤參會(huì)并分享了他對(duì)市場(chǎng)的最新觀點(diǎn)。陳勤表示，今年來(lái)感覺(jué)到了較大壓力，各種突發(fā)事件對(duì)市場(chǎng)造成很大擾動(dòng)。

在他看來(lái)，目前市場(chǎng)已經(jīng)找到了政策底，現(xiàn)階段處在磨底的狀態(tài)，市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底還需要一些時(shí)間，大家更關(guān)注的還是國(guó)內(nèi)疫情及管控措施是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更廣泛的影響。今年下半年整體情況會(huì)比上半年好，市場(chǎng)機(jī)會(huì)可能會(huì)偏向成長(zhǎng)股風(fēng)格。

突發(fā)事件對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成較大擾動(dòng)

“年初到現(xiàn)在，我們確實(shí)感覺(jué)到比較大的壓力，也感覺(jué)到一定的逆風(fēng)，原因是多方面的。今年以來(lái)，各種突發(fā)事件，應(yīng)該說(shuō)對(duì)整個(gè)投資環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境都造成了較大的擾動(dòng)和影響。”陳勤在演講開(kāi)頭這么說(shuō)。

盤京投資是國(guó)內(nèi)一線股票私募，成立于2016年，內(nèi)部實(shí)行平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)。代表人物莊濤、陳勤等都是明星投資經(jīng)理。陳勤2018年2月加入盤京投資，任職管理合伙人、投研總監(jiān)、基金經(jīng)理。他擁有20余年海內(nèi)外投資研究經(jīng)驗(yàn)，曾任新加坡畢盛(APS)資產(chǎn)管理公司(QFII)中國(guó)首席投資官;天弘基金管理有限公司總經(jīng)理助理兼聯(lián)席投委會(huì)主席及權(quán)益投資總監(jiān);嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理(MD)，資深基金經(jīng)理兼研究總監(jiān)、投委會(huì)委員、新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。此外，他還在多家國(guó)內(nèi)外知名證券及基金公司任職。

陳勤表示，今年遇到的一些因素的確前所未有。比如地緣政治上的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)全球一些重要大宗商品，供應(yīng)鏈、物流等造成了非常大擾動(dòng)，部分相關(guān)商品的價(jià)格因供應(yīng)擔(dān)憂出現(xiàn)了極端上漲，給制造業(yè)甚至民生帶來(lái)成本上漲壓力，這與年初對(duì)PPI的判斷有所背離，引發(fā)全球投資者對(duì)通脹預(yù)期的改變。同時(shí)，這也使得全球?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好大幅下降。

另外，疫情在國(guó)內(nèi)部分地區(qū)的反復(fù)，特別是一些重要地區(qū)的反復(fù)，隨之而來(lái)管控措施的加強(qiáng)，較大程度上影響了供應(yīng)鏈、物流的穩(wěn)定和暢通。3月下旬至今，對(duì)很多企業(yè)的生產(chǎn)造成了困擾。對(duì)人群聚集的消費(fèi)行業(yè)也造成較大影響。盡管一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)期差不多，近期在疫情等因素疊加影響下，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未得到緩解。

陳勤還指出，美聯(lián)儲(chǔ)的加息，使得海內(nèi)外投資者對(duì)長(zhǎng)久期的資產(chǎn)采取了一定避險(xiǎn)措施。3月北上資金的流出規(guī)模較大，不僅在A股，由于避險(xiǎn)情緒的增加，港股市場(chǎng)上一季度也經(jīng)歷了史詩(shī)級(jí)的波動(dòng)，特別是一些前期資金流入較多和估值較高的板塊，調(diào)整的幅度非常大。

“這些都是目前資本市場(chǎng)上一些主要擔(dān)憂的問(wèn)題。今年以來(lái)公募、私募基金發(fā)行疲軟，同時(shí)去年到現(xiàn)在財(cái)富效應(yīng)不明顯，甚至有不少投資人實(shí)際上是虧損的，這也造成了市場(chǎng)上的增量資金不足。我們看到的更多是存量資金的博弈，市場(chǎng)熱點(diǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較分散，持續(xù)時(shí)間也非常短。”陳勤說(shuō)。

維持中等偏高倉(cāng)位，進(jìn)行一定對(duì)沖保護(hù)

面對(duì)超預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境，陳勤目前仍維持中等偏高倉(cāng)位，并做了一定的對(duì)沖保護(hù)。

“對(duì)于我自己管理的基金來(lái)講，我們?cè)谀瓿跞匀粓?jiān)守了過(guò)去這些年相對(duì)看好的一些投資主線，沒(méi)有做更多的風(fēng)格調(diào)換，基本還是圍繞像高端制造、高端消費(fèi)、新能源、軍工醫(yī)藥等進(jìn)行布局，這些板塊過(guò)去一段時(shí)間有很大的承壓，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的時(shí)候，單靠個(gè)股的阿爾法，很難取得明顯的超額收益或絕對(duì)收益。我們整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)包括我自己在內(nèi)，還是基于行業(yè)和公司中長(zhǎng)期基本面來(lái)選擇投資標(biāo)的，大的風(fēng)格輪動(dòng)不是我們擅長(zhǎng)的事。”陳勤表示。

他強(qiáng)調(diào)，只要選擇的標(biāo)的基本面堅(jiān)實(shí)，即便一時(shí)風(fēng)格不在、階段性表現(xiàn)不佳，但從中長(zhǎng)期看，好公司一定會(huì)體現(xiàn)它自身的價(jià)值。在此過(guò)程中，陳勤及盤京團(tuán)隊(duì)也對(duì)宏觀和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)做出了判斷，最終維持了中等偏高的倉(cāng)位選擇。

不過(guò)，陳勤也運(yùn)用了一些股指期貨作為對(duì)沖保護(hù)，同時(shí)對(duì)于一些基本面不夠扎實(shí)、未來(lái)盈利前景不夠清晰，或者說(shuō)短期可能會(huì)受影響的個(gè)股也做了一定的對(duì)沖保護(hù)�？傮w來(lái)看，陳勤一季度的持倉(cāng)仍以A股為主，港股和美股的配置比例相對(duì)較低。

他還特別提到了港股，今年港股的波動(dòng)非常大，很多板塊和個(gè)股的波動(dòng)幅度很大，而陳勤在港股頭寸的暴露是很低的。

國(guó)內(nèi)三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，百億私募機(jī)構(gòu)數(shù)量為115家，一季度平均收益-9.14%。一季度多數(shù)百億私募業(yè)績(jī)虧損，僅有10家百億私募取得正收益。作為過(guò)去幾年表現(xiàn)突出的一線明星私募，盤京投資今年來(lái)業(yè)績(jī)承壓，陳勤管理的產(chǎn)品也遭遇較大回撤，但拉長(zhǎng)周期看，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)依然不俗。

值得一提的是，盤京投資董事長(zhǎng)莊濤日前在《致基金投資人的一封信》中就業(yè)績(jī)波動(dòng)向投資人進(jìn)行了解釋。莊濤稱，導(dǎo)致回撤的根本原因在于市場(chǎng)極度的風(fēng)格變化，此外垃圾股的走勢(shì)遠(yuǎn)超想象，各類游資瘋狂炒作主題和概念，導(dǎo)致對(duì)沖效果下降，還有就是“確實(shí)有幾個(gè)股票選得不好”。他誠(chéng)懇希望投資者給予更多耐心，并稱將盡一個(gè)基金經(jīng)理的本分，勤勉盡責(zé)，爭(zhēng)取在今年后半段為大家挽回?fù)p失。

下半年環(huán)境對(duì)成長(zhǎng)股投資可能更有利

陳勤在路演的最后分享了自己對(duì)后市的看法。他判斷，目前階段市場(chǎng)處在磨底狀態(tài)，市場(chǎng)底和經(jīng)濟(jì)底還需要時(shí)間，今年下半年的內(nèi)外環(huán)境會(huì)比上半年好，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)更偏向成長(zhǎng)。

“我認(rèn)同現(xiàn)在很多外部分析所說(shuō)的，現(xiàn)在政策底肯定已經(jīng)到了，未來(lái)一段時(shí)間，甚至在今年內(nèi)，國(guó)內(nèi)政策層面都應(yīng)該是寬松的，穩(wěn)增長(zhǎng)至關(guān)重要。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)入另一階段，前期全球投資者的恐慌避險(xiǎn)會(huì)有一定程度鈍化，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)大宗商品影響也逐漸告一段落。我們所說(shuō)的市場(chǎng)底，現(xiàn)在更關(guān)注的可能還是國(guó)內(nèi)疫情及其管控措施，是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成更廣泛的影響，現(xiàn)在已經(jīng)看到了一些積極現(xiàn)象，各部委加大協(xié)調(diào)力度，部分企業(yè)進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)。”陳勤指出。

長(zhǎng)三角是中國(guó)工業(yè)的聚集地，據(jù)陳勤介紹，在近期對(duì)不同行業(yè)和企業(yè)的密集訪談中，可以或多或少感受到微觀企業(yè)受到了一定影響，這方面可以說(shuō)是當(dāng)前投資人最關(guān)注的問(wèn)題。

“我自己覺(jué)得現(xiàn)在市場(chǎng)進(jìn)入磨底階段，政策底可能已經(jīng)到了，但基本面的底還需要一定時(shí)間。隨著經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)和疫情管控效果的顯現(xiàn)，等到大家預(yù)期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將會(huì)得到有效恢復(fù)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好就會(huì)得到改善，那時(shí)可能就到了市場(chǎng)底。如果不出風(fēng)險(xiǎn)的話，應(yīng)該到二季度后半段狀況會(huì)得到一定程度環(huán)節(jié)，企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)差不多到三季度會(huì)逐步恢復(fù)，下半年的情況會(huì)比上半年要好。”陳勤預(yù)測(cè)。

他認(rèn)為，下半年隨著不利因素的消化和緩解，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)更加偏向成長(zhǎng)。中期看，市場(chǎng)也有幾點(diǎn)積極方面：第一，經(jīng)過(guò)年初這一輪調(diào)整，很多成長(zhǎng)類股票和板塊的估值從中長(zhǎng)期角度開(kāi)始變得有吸引力；第二，國(guó)家近期密集出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)在今年下半年逐漸顯現(xiàn)效果；第三，一二季度生產(chǎn)制造和消費(fèi)落后于進(jìn)度，下半年企業(yè)可能會(huì)加班加點(diǎn)趕工，盈利增長(zhǎng)對(duì)比上半年可能會(huì)有較大提升。