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評級下調(diào)毛利下降 寶龍地產(chǎn)正式發(fā)布2021年度業(yè)績報告
發(fā)布時間:2022-05-09 13:38:32 文章來源:騰訊網(wǎng)

4月29日,寶龍地產(chǎn)控股有限公司(01238.HK,簡稱“寶龍地產(chǎn)”)正式發(fā)布2021年年度業(yè)績,并公告稱此前披露的2021年度未經(jīng)審核業(yè)績維持不變。

在房地產(chǎn)行業(yè)步入凜冬時期的2021年,曾經(jīng)瘋狂擴張、兇猛拿地的民營房企都相繼爆發(fā)危機。在寶龍地產(chǎn)推遲公布2021年報,并在年報前更換審計師后,不免引發(fā)了一片擔憂之聲,甚至引起了評級下調(diào)。穆迪表示,下調(diào)評級反映了穆迪對于寶龍最更換審計師后融資渠道的削弱和流動風險增加的擔憂。

日看似令人滿意的年報公布之后,寶龍地產(chǎn)正面臨著增收不增利、毛利率下降、短期償債壓力增加的局面,其背后積攢的風險正暗潮涌動。

增收不增利 毛利率下滑

據(jù)官網(wǎng)介紹,1990年寶龍地產(chǎn)在澳門成立,已形成地產(chǎn)、商業(yè)、酒店、文化藝術(shù)等多元產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局。2009年,寶龍地產(chǎn)在香港主板上市,2019年寶龍商業(yè)(09909.HK)在港交所主板掛牌交易。

年報顯示,2021年寶龍地產(chǎn)實現(xiàn)合約銷售1012.27億元,同比增長24.1%,全年目標達成率為96.4%,成功踏進千億大門。營收方面,2021年寶龍地產(chǎn)實現(xiàn)收入約為人民399.02億元,同比增長約12.4%。

但在銷售額及營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長以外,其毛利率與凈利潤都出現(xiàn)不同程度的下滑,寶龍地產(chǎn)的盈利能力或?qū)⒊掷m(xù)承壓。2021年寶龍地產(chǎn)毛利潤為 125.2億元,同比下降2.32%;毛利率為31.4%,同比下降4.7%;凈利潤73.36億元,同比降幅16.78%。

與此同時,相比營收增速,寶龍地產(chǎn)的銷售成本卻增幅迅速。2021年寶龍地產(chǎn)銷售成本為273.83億元,同比增長20.74%,增速遠高于營業(yè)收入的增速,銷售成本的快速增長在一定程度上壓縮了毛利及毛利率空間。對此,寶龍地產(chǎn)的解釋是由于年內(nèi)已出售及交付物業(yè)總數(shù)增加而導致成本總額同期增加。

值得一提的是,據(jù)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,寶龍地產(chǎn)的業(yè)績情況并不理想,合約銷售額121.15億元,同比減少50.8%;銷售面積76.81萬方米,同比減少51.5%。

短期償債壓力增加

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月31日,寶龍地產(chǎn)總負債1826.49億元,同比增長27.43%,資產(chǎn)負債率74.53%,同比增長1.08個百分點;凈負債率76.7%,同比增長2.8個百分點。

與此同時,據(jù)報表顯示,寶龍地產(chǎn)借款規(guī)模達729.58億元,同比增長約9.6%。借款包括銀行及其他借款約439.59億元、公司債券約89.94億元、短期融資券約3億元,商業(yè)按揭支持證券約23.29億萬元,資產(chǎn)支持證券約12.76億元及優(yōu)先票據(jù)約161億元。

其中一年內(nèi)到期的借款為220.23億元,比2020年底的206.01億元增加了十來億元。而寶龍地產(chǎn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金250.68億元,這其中受限制存款及現(xiàn)金約有56.61億元,相當于同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為194.72億元,同比減少23.41%,難以完全覆蓋同期一年內(nèi)到期的220.23億元短債,資金缺口將達25.51億元。

評級下調(diào)

3月25日,全球評級機構(gòu)穆迪已下調(diào)寶龍地產(chǎn)控股有限公司的評級從“B1”降至“B2”,高級無擔保評級從“B2”降至“B3”。同時,上述評級被列入下調(diào)觀察名單,此前評級展望穩(wěn)定。下調(diào)評級反映了穆迪對于寶龍最更換審計師后融資渠道的削弱和流動風險增加的擔憂,以及對2021年經(jīng)審計年報可能出現(xiàn)延遲。

與此同時,標普全球評級將寶龍地產(chǎn)的長期主體信用評級從“BB-”下調(diào)至“B+”,展望負面,同時將該公司存續(xù)優(yōu)先無抵押債券的長期債項評級從“B+”下調(diào)至“B”。隨后,因缺乏足夠信息,標普暫停以上所有評級。待獲得了經(jīng)審計的財務(wù)報告來判斷該公司信用質(zhì)量時,可能將恢復以上評級。標普認為,推遲發(fā)布經(jīng)審計財報、臨時更換審計師,表明寶龍地產(chǎn)的財務(wù)透明度和公司治理水下降。將寶龍地產(chǎn)的管治狀況評估從之前的普通調(diào)整為較弱。隨后,由于缺乏足夠、及時、可靠的信息來開展評級跟蹤,暫停寶龍地產(chǎn)的所有評級。

當下,房地產(chǎn)市場波詭云譎,寶龍地產(chǎn)危機與挑戰(zhàn)并存。

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