對于美股散戶投資者而言,傳奇性投資故事的開始與終結(jié)似乎同樣迅猛。
由于“散戶概念股”的回撤,美國散戶已經(jīng)幾乎回吐了疫情以來的所有收益。一些分析師認為,散戶心態(tài)變化也是觀察美股是否已經(jīng)觸底的一個維度。
散戶幾乎回吐疫情來所有收益
據(jù)摩根士丹利的預估,在2022年“散戶概念股”大跌背景下,那些在疫情封鎖期間入市的美股散戶投資者,如今已經(jīng)基本回吐了疫情以來獲得的所有收益。這一估算基于對2020年初以來新入市的美股散戶的交易情況,使用交易所公開價格反饋的數(shù)據(jù)來統(tǒng)計整體損益。
由新冠疫情后一系列經(jīng)濟刺激措施和美聯(lián)儲史無前例的貨幣寬松政策所催生的這一波美股牛市,正被通貨膨脹所沖擊。全球央行競相通過加息應對通脹之際,美股中那些投機性很強的股票,也包括散戶最喜歡的“散戶概念股”,均跌入熊市區(qū)間。這些股票,在2020年3月的一系列刺激措施下得以飆升。
塔特爾資本管理有限公司(Tuttle Capital Management LLC)首席執(zhí)行官塔特爾(Matthew Tuttle)稱:“很多美股散戶都是在疫情前后才開始交易的,所以他們唯一的投資經(jīng)歷就是由美聯(lián)儲推動的瘋狂市場。而去年11月,隨著美聯(lián)儲政策的轉(zhuǎn)向,這一切都發(fā)生了變化,但他們沒有及時意識到這一點,因為他們從未見過一個不受美聯(lián)儲支持的市場。而結(jié)果非?膳。”
多個在“散戶概念股”狂熱中飆升的股票,被打回原形。AMC Entertainment Inc.自2021以來下跌了78%,今年至今下跌了49%。佩洛頓互動公司(Peloton Interactive Inc.)的股價較此前的紀錄高位下跌了90%。而此前,從2020年初到去年11月,高盛集團追蹤的一系列受散戶投資者青睞的個股翻了一番,但今年以來,這一系列股票暴跌了32%,是標普500指數(shù)整體跌幅的兩倍多。
那么,押注“散戶概念股”的投資者,還有機會等待反彈嗎?分析師認為,自2020年散戶投資者成為市場重要參與者以來,主流投資界一直在預言他們將走向終結(jié)。但在零傭金網(wǎng)絡券商的支持下,散戶投資者已經(jīng)多次成功地將自己喜愛的“散戶概念股”從懸崖邊上拉回來,而且今后可能還會這樣做。
2021史詩級逼空華爾街后,據(jù)彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的估算,散戶投資者一度約占美國股票整體交易總量的24%。他們的影響力使Reddit和Stocktwits的帖子成為主流投資者必讀的參考材料。
進入2022年后,美股總市值已跌去約9萬億美元,但至少在持股頭寸方面,散戶投資者仍保持相對穩(wěn)定,這與一直在收縮美股投資比例的專業(yè)基金經(jīng)理形成鮮明對比。摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示,對沖基金過去數(shù)月始終在降低風險,將其股票敞口降至兩年低點。
美股觸底了嗎?
摩根士丹利分析師梅特利(Christopher Metli)表示,對于尋找市場觸底跡象的投資者來說,美股散戶投資者的行為值得關注。
梅特利在上周的一份報告中寫道:“傳統(tǒng)判斷美股是否觸底的標準,通常以對沖基金和系統(tǒng)性宏觀策略的快速減持美股為標志,在這種情況下,美股整體的持倉變得很輕。但如今,與過去不同,美股整體的去風險化和觸底可能會更加漸進式、更加緩慢,要綜合評估投資經(jīng)理倉位、股市內(nèi)實際貨幣量以及散戶投資者持倉的情況,因此可能會更難預測準確的底部。”
從散戶投資者情況來看,有跡象表明,他們對美股的看法正在惡化。摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示,4月,散戶投資者僅搶購了140億美元規(guī)模的股票,是自2020年末以來排名第二低的月度漲幅。在期權(quán)市場上,散戶此前總是購入看漲期權(quán)以求快速獲取利潤,但目前,散戶正轉(zhuǎn)而持有更多看跌期權(quán)。而在專業(yè)投資者這一維度中,美國銀行私人客戶部門的數(shù)據(jù)顯示,過去四周,富人正以自去年11月以來的最快速度逃離美股市場。
此外,萬達研究公司(Vanda Research)分析師皮耶蘭托尼(Giacomo Pierantoni)稱,由于個人儲蓄占可支配收入的比例已回落至疫情暴發(fā)前的水平,散戶投資者后續(xù)是否有更多的金融和情感資本買跌,也存在疑問。“散戶投資者的信心受到投資組合表現(xiàn)不佳的影響,而更富有/年長的投資者正(退出股市轉(zhuǎn)入)貨幣市場基金,以求穩(wěn)定的收入和保護。美股市場近期總能找到辦法,讓投資者經(jīng)受最嚴峻的考驗;蛟S只有時間能夠告訴我們,散戶堅不可摧的心態(tài)能否堅持下去。”
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