久久久久亚洲av综合波多野结衣,久久国产劲暴∨内射新川,精品成人av一区二区三区,国内精品自在自线,久久婷婷人人澡人爽人人喊

茶在中國已經有千年歷史，在中國傳統(tǒng)文化中，酒與茶并駕齊驅。但到了資本市場，白酒股一度備受熱捧，茅臺股價更是獨領風騷，可茶企卻不受推崇，至今仍沒有一家登上A股市場。

近日，深交所決定終止八馬茶業(yè)股份有限公司(下稱“八馬茶業(yè)”)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。需要指出的是，八馬茶葉此次終止系“主動撤回”。

八馬茶業(yè)或與創(chuàng)業(yè)板定位不貼合，且在財務方面與濃重的家族背景上或存在風險。這些因素可能是八馬茶業(yè)經歷了三輪問詢又更新三版招股書后，依然要暫停沖擊創(chuàng)業(yè)板的原因。

創(chuàng)業(yè)板定位引質疑

公開資料顯示，八馬茶業(yè)主要從事茶及相關產品的研發(fā)設計、標準輸出及品牌零售業(yè)務，產品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關產品。

此前，八馬茶業(yè)曾多次沖刺資本市場。早在2013年，八馬茶業(yè)曾謀求在深交所中小板上市，最終于2015年12月8日登陸新三板。不過在2018年4月，八馬茶業(yè)在新三板終止掛牌，此后開始謀求深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并于2021年4月15日遞交IPO招股書。

據悉，八馬茶業(yè)這次IPO擬募集資金6.83億元，計劃用于營銷網絡建設項目、福建八馬物流配送中心建設項目、八馬茶業(yè)信息化建設項目、補充流動資金。

自深交所受理之后，曾先后于2021年5月12日、9月15日和2022年3月22日三次向八馬茶葉下發(fā)問詢函。在第三輪問詢中，深交所對八馬茶業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位進行了詳細追問。

要知道，公司所屬“茶行業(yè)”為創(chuàng)業(yè)板負面清單。但為了上市八馬把公司定位為“零售活動”，說公司不涉及“加工、生產活動”，而這顯然違背事實。

另外，八馬茶業(yè)的加盟店，也是一個問題。截至2021年6月末，八馬的門店數量為2373家，其中直營店379家，加盟店超1994家。加盟店的體量是直營店的5倍多，但營業(yè)額卻不盡如人意。2018年至2021年上半年，八馬茶業(yè)的營收分別為7.19億元、10.22億元、12.47億元、8.15億元，但其中加盟店營業(yè)額分別只占2.93億元、4.80億元、5.95億元、3.86億元。

而在整體茶業(yè)市場產大于銷、銷售價格與銷量只微增的背景下，八馬加盟店恐怕也很難在未來實現業(yè)績飛升。雖然八馬公司只需收加盟費，旱澇保收，但不掙錢的加盟不但不可持續(xù)，也會對品牌造成損害。

財務狀況不佳

眾所周知，想在創(chuàng)業(yè)板上市，研發(fā)投入是較被關注的一項。

據了解，八馬茶業(yè)跟天福茗茶、中茶股份等同行對比，其研發(fā)投入占比、研發(fā)人員占比都明顯偏低，可銷售費用占比卻明顯偏高。2019年至2021年，公司研發(fā)費用合計不到1600萬，每年占營收的比例分別僅為0.56%、0.26%和0.38%，而每年銷售費用占比卻超過了30%，是前者的數十倍。

招股書顯示，公司兩千多員工八成以上是銷售人員，研發(fā)人員近三年分別僅有10人、11人、11人。

此外，有業(yè)內人士表示，八馬的產品只是原料的粗加工，幾乎不涉及茶葉的深加工，很像是茶葉的搬運工，沒有太高的科技含量和技術壁壘。至此，其創(chuàng)新屬性也被外界所打量。

通過招股書數據，還能看到八馬茶業(yè)籌備在創(chuàng)業(yè)板上市的另一面，2018年至2021年，八馬茶業(yè)經營現金流凈流出金額分別達7.49億元、10.01億元、13.33億元、16.46億元，持續(xù)凈流出，使得公司流動性壓力不斷增大。

截至2021年底，八馬茶業(yè)賬面貨幣資金為2.55億元、短期借款4.77億元、非流動負債1.94億元。不僅如此，公司應收賬款為2750.66萬元，應付賬款達1.35億元。因此顯然，相比項目擴建，補充流動資金或才是此次募資重點。

“關聯交易”色彩濃重

茶葉具有很強的地域特征，從業(yè)者多為家族企業(yè)，八馬茶業(yè)雖為連鎖品牌，也難免屬于家族企業(yè)。

據悉，其背后實控人是王文禮、同胞兄弟王文彬、王文超及王文彬和王文禮的配偶陳雅靜、吳小寧。發(fā)行前，5人合計持有八馬茶業(yè)62.8%的股份。

事實上，家族企業(yè)的性質也導致其關聯交易的問題一直沒得到解決，這也成了其上市的重要阻礙。在招股書中，八馬茶業(yè)主要關聯方的信息格外引人注意。招股書顯示，大股東王文彬夫婦與三家港股上市公司已經“聯姻”，王文彬的兒子娶了安踏老板的女兒，而他的兩個女兒還分別嫁給了七匹狼實控人的兒子以及高力控股集團董事長。

招股書顯示，從2018年到2020年，八馬茶業(yè)向包括七匹狼及其關聯企業(yè)銷售茶葉及相關產品的累計銷售額為14.46萬元。此外，向安踏體育及其關聯企業(yè)銷售茶葉及相關產品的累計銷售額也有10.83萬元。

另外在招股書中，八馬茶業(yè)與其供應商們也存在大額關聯交易。2020年度，八馬茶業(yè)的前兩大供應商分別為勐�？h楊聘號茶葉有限公司和福建廣林福茶業(yè)有限責任公司，分別采購普洱茶定制成品茶和白茶定制成品茶，采購成本金額分別高達5058.90萬元以及1億元。值得注意的是，供應商實控人及控股股東信息中，八馬茶業(yè)的董事和控股股東在列。

茶企的“生意經”不好念

中國茶葉流通協(xié)會數據表明，2021年我國茶葉市場規(guī)模達3000億元，電商交易額為285.5億元，2025年茶葉電商交易額占比有望再增40%，茶葉消費群體將突破5億人�？蓪擂蔚氖�，在千億的茶葉市場中，卻沒有誕生一家以茶葉為主營業(yè)務的A股公司。

實際上，八馬茶業(yè)并不是第一家IPO折戟的茶葉公司。去年5月份，瀾滄古茶主動撤回了申請材料，暫緩了A股上市進程。而中茶股份目前也正在排隊IPO，但其最后一次招股書更新還停留在2021年2月。

業(yè)內人士表示，茶葉整個產業(yè)行業(yè)集中度極低，目前國內茶飲品種繁多，生產企業(yè)呈現數量多、體量小、產品質量參差不齊的情形。另外茶產業(yè)本身具有很強的區(qū)域性特征，雖然已有數家區(qū)域性龍頭企業(yè)，但就整個茶行業(yè)規(guī)模來說，大型企業(yè)、名牌產品在整個市場中的市場份額仍然較低。或基于以上兩點因素，導致茶企很難擺脫行業(yè)大環(huán)境的限制。

對照來看，中國人喝茶與西方人喝咖啡都是一種傳統(tǒng)。只是西方已經誕生了雀巢、星巴克等風靡世界的巨頭，而中國傳統(tǒng)茶企還有很多事情要做。所以眼下，誰是“A股茶葉第一股”已經無關緊要，在新的風口和產業(yè)機遇下，傳統(tǒng)茶企如何抓緊機會由內到外地進行自我變革，才是業(yè)內外關注的焦點。