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人均15萬基金8成為固收+ 為何投資偏愛固收+理財(cái)?
發(fā)布時(shí)間:2022-06-24 07:42:50 文章來源:經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

銀行理財(cái)還是固收+基金?

今年以來,這道資產(chǎn)配置題讓不少曾經(jīng)追逐銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者陷入兩難境地。

回顧2021年,在資管新規(guī)過渡期即將結(jié)束、權(quán)益市場(chǎng)熱鬧無限的情況下,固收+基金一度成為銀行理財(cái)投資者的不二選擇,固收+也因此成為基金大戶的聚集地。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,個(gè)人投資者戶均持有金額超過15萬元的基金共有46只,其中固收+產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了38只,占比82.6%。

然而,伴隨著今年以來A股市場(chǎng)的頻繁波動(dòng),過去一年收益率屢創(chuàng)新高的固收+似乎失靈了,加號(hào)變減號(hào)。與此同時(shí),銀行理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)也大不如預(yù)期。雙重因素疊加之下,原本想以固收+作為銀行理財(cái)產(chǎn)品“平替”的投資者有些不知所措。與股票型基金投資者相比,這部分投資者并不追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,相反,他們追尋的是穩(wěn)健的收益與相對(duì)可控的回撤風(fēng)險(xiǎn)。

不過,一些更有經(jīng)驗(yàn)的固收+投資者,盡管風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健,卻反而按下逆市加倉(cāng)的開關(guān)——今年以來天弘固收+的老客戶加倉(cāng)的比例達(dá)到22%。

展望后市,固收+能否成為穩(wěn)健投資者的理財(cái)壓艙石?

“跌少了不動(dòng),跌多了就可以補(bǔ)點(diǎn)倉(cāng)了。”

“加倉(cāng)加倉(cāng),正愁干躺著回本慢呢。”

“不慌不慌,這點(diǎn)收益率也跌不完,大不了就補(bǔ)倉(cāng)。”

……

從2021年5月開始算起起,王新宇(化名)幾乎每天都會(huì)在支付寶某基金的討論區(qū)更新自己的操作和心情。

王新宇屬于固收+基金的忠實(shí)用戶,在其曬出的產(chǎn)品收益圖中,以風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健的偏債類基金產(chǎn)品居多。在他的“買基心得”中,長(zhǎng)期持有、伺機(jī)補(bǔ)倉(cāng)才是博取基金收益的王道。某次,當(dāng)所購(gòu)入的基金出現(xiàn)單日0.5%的下跌,王新宇興奮地寫下“補(bǔ)倉(cāng)的時(shí)機(jī),這不就來了么?”

事實(shí)上,今年以來,諸如此類讓王新宇激動(dòng)的補(bǔ)倉(cāng)時(shí)機(jī)不在少數(shù)。2022年的A股市場(chǎng)歷經(jīng)不小的波動(dòng),截至6月16日,上證指數(shù)今年以來的累計(jì)跌幅為9.74%,4月26日,該跌幅一度超過20%。而深證成指今年以來的跌幅則為18.22%,4月26日當(dāng)天,累計(jì)跌幅更是超過了31%。市場(chǎng)震蕩下跌,與權(quán)益市場(chǎng)掛鉤的固收+產(chǎn)品亦未能免受波及,普遍出現(xiàn)回撤。

華南一名資深公募基金研究員指出,今年以來固收+基金平均收益為-2.32%,最大回撤-5.93%,被市場(chǎng)認(rèn)為是“固收-”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。從指數(shù)來看,今年以來混合債券型二級(jí)基金指數(shù)收益為-3.31%,偏債混合型基金指數(shù)收益為-2.39%,與固收+平均業(yè)績(jī)差異不大。固收+在今年虧損的主要原因是受到股市系統(tǒng)性下跌的影響,整體來看,在股市配置比例越高的固收+基金跌幅越大。

在此情況下,“王新宇們”仍在選擇逆市加倉(cāng)。天弘基金數(shù)據(jù)顯示,截至2022年5月20日,穩(wěn)健型固收+產(chǎn)品中,今年以來有21%的老客戶(指2021年底持有的客戶,下同)加倉(cāng);高彈性固收+產(chǎn)品中,今年以來加倉(cāng)的老客戶比例更是高達(dá)33%。整體看,天弘固收+今年以來老客戶加倉(cāng)的比例達(dá)到22%。

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與此同時(shí),不少新用戶也在積極入場(chǎng),截至5月20日,今年以來,天弘固收+新入場(chǎng)用戶超過248萬,二季度以來天弘固收+的新增用戶也超過48萬,整體看天弘固收+今年以來保持了資金凈流入。

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權(quán)益市場(chǎng)震蕩、固收+凈值表現(xiàn)不佳、回撤超預(yù)期之下,風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健的投資者為何仍堅(jiān)持加倉(cāng)、逆市進(jìn)場(chǎng)?

首先,個(gè)人投資者更多傾向于在具有一定風(fēng)險(xiǎn)的行情中冒險(xiǎn)尋找投資機(jī)遇。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《全國(guó)公募基金市場(chǎng)投資者狀況調(diào)查報(bào)告(2020年度)》(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)顯示,個(gè)人投資者購(gòu)買公募基金時(shí)機(jī)最高比例(66.8%)的情形為“大盤正下跌,有抄底機(jī)會(huì)”,而“大盤正上漲,看好市場(chǎng)情形”的比例為44.5%。

其次,個(gè)人投資者對(duì)于小幅回撤的容忍度較高。報(bào)告同樣提到,超過四成的投資者在虧損30%以內(nèi)時(shí)則會(huì)出現(xiàn)明顯焦慮,近八成投資者在虧損50%以內(nèi)時(shí)會(huì)出現(xiàn)明顯焦慮。但,虧損少于10%時(shí)會(huì)焦慮的投資者僅占7.9%。可見,如果虧損幅度有限(比如10%以內(nèi))的話,超過9成的投資者是不會(huì)有明顯焦慮的。

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招商證券曾在其研報(bào)中指出,5%以內(nèi)的最大回撤均值處在絕大多數(shù)投資者的投資虧損容忍范圍之內(nèi)。具體至固收+產(chǎn)品,回撤來看,截至6月14日,全市場(chǎng)固收+產(chǎn)品近五年平均最大回撤為5.74%。

以天弘基金為例,其在2021年天弘基金旗下全部穩(wěn)健型“固收+”均實(shí)現(xiàn)正收益,16只產(chǎn)品平均收益率達(dá)到10.04%,平均最大回撤僅有-3.18%,持有6個(gè)月以上的天弘穩(wěn)健型固收+的投資者中有96.7%的人盈利。

這或許解釋了,為何這些穩(wěn)健型投資者敢于逆勢(shì)加倉(cāng)。

在居民理財(cái)圖譜中,風(fēng)險(xiǎn)收益特征從低到高分別為貨幣基金、銀行理財(cái)、短債、固收+、平衡混合基金、權(quán)益類基金。盡管權(quán)益類基金以其高波動(dòng)和高預(yù)期收益總是能吸引眾多投資者的目光,但是在整體風(fēng)險(xiǎn)偏好偏向穩(wěn)健的居民理財(cái)圖譜中,更多投資者選擇了將“大資金”投放在固收及固收類產(chǎn)品中。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2021年底,在持有用戶數(shù)超過1萬戶的基金中,個(gè)人投資者戶均持有金額超過15萬元的基金共有46只,其中偏股類基金僅有5只,占比僅10.9%;貨幣基金僅有3只,占比6.5%;偏債混合、二級(jí)債基等固收+產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了38只,占比82.6%。

從持有時(shí)間看,很多固收+投資者也傾向于拉長(zhǎng)持有時(shí)間。事實(shí)上,截至2021年底,天弘固收+產(chǎn)品中,持有時(shí)間超過一年的用戶占比超過40%。

天弘基金表示,就穩(wěn)健型固收+的投資而言,投資者無需特別擇時(shí),逢低布局、長(zhǎng)期持有即可。一方面,天弘穩(wěn)健型固收+的固收倉(cāng)位比較高,而且采取了較為穩(wěn)健的固收配置策略,長(zhǎng)期看有望貢獻(xiàn)較為穩(wěn)定的票息收益;另一方面,天弘固收+會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、突發(fā)事件、市場(chǎng)估值等情況動(dòng)態(tài)調(diào)整股票、可轉(zhuǎn)債等增強(qiáng)倉(cāng)位的配置比例和方向,從而實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置,投資者無需再進(jìn)行擇時(shí)。

天弘基金表示,天弘固收+希望為投資者追求較低風(fēng)險(xiǎn)下的較高收益。相比于波動(dòng)更大的權(quán)益類基金,回撤相對(duì)可控的穩(wěn)健型固收+產(chǎn)品是適合大多數(shù)穩(wěn)健型投資者的基金。

北京一名大型公募基金經(jīng)理更是表示,近期隨著權(quán)益市場(chǎng)反彈,固收+產(chǎn)品回撤幅度收斂,預(yù)計(jì)下半年如果沒有超預(yù)期黑天鵝,不少穩(wěn)健型固收+仍表現(xiàn)可期。

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