隨著美聯(lián)儲持續(xù)激進(jìn)地加息,市場對美國經(jīng)濟(jì)會陷入衰退的擔(dān)憂情緒也在升溫。
歷史經(jīng)驗表明,通脹大幅下降往往會讓經(jīng)濟(jì)增長付出沉重的代價。近期不僅美股慘遭拋售,大宗商品也大幅回落。
盡管能源股和相關(guān)的大宗商品板塊持續(xù)下跌,但是有分析指出,無論美國是否會陷入經(jīng)濟(jì)衰退,對大宗商品的長期前景仍然表示看好。
01
大宗商品近期為何回落?
目前來看,從石油到小麥,從天然氣到銅,大宗商品普遍正在遭遇拋售。
有分析認(rèn)為,美聯(lián)儲此前大幅加息引發(fā)市場劇烈反應(yīng),經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇,對大宗商品形成強(qiáng)利空影響,因此近期大宗商品走勢正在走經(jīng)濟(jì)衰退邏輯,整體表現(xiàn)偏弱。
然而彭博的分析師西蒙·懷特卻認(rèn)為,近期大宗商品下跌的部分原因也有可能是市場慣有的獲利了結(jié)。
他指出,過去兩年,大宗商品和相關(guān)股票都取得了亮眼表現(xiàn),基本上沒有受到今年市場動蕩的影響。
當(dāng)然,懷特也承認(rèn),美國經(jīng)濟(jì)增長放緩是事實,對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期是近期大宗商品下跌的理由之一。
同時他也稱:“值得注意的是,沒有什么資產(chǎn)的價格會呈直線波動”。
懷特表示,短期來看,在未來2-3個月,持續(xù)的獲利了結(jié)和對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂可能會使得大宗商品出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。
但是從另一方面來看,投資者也可以利用此番價格走低來補(bǔ)充現(xiàn)有的頭寸,或者是考慮價外看漲期權(quán)。
02
現(xiàn)在不是賣出大宗商品的時候
懷特表示,如果市場認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來,那么拋售大宗商品的理由遠(yuǎn)沒有那么充分,尤其是在通脹相當(dāng)高的背景之下。
在他看來,首先,大宗商品不是股票,不會像股票那樣在衰退開始前被拋售、在衰退期間觸底、并在衰退結(jié)束前開始反彈。
懷特認(rèn)為:“相反,大宗商品一般會在進(jìn)入衰退時走高,在衰退期間持平”。
但是如果衰退是由大宗商品價格上漲而引起的,走勢將會有很大差異。在這種情況下,大宗商品一般會在衰退開始后才走高。
這是因為,最初的價格下跌實際上是為了緩解衰退,使得經(jīng)濟(jì)活動得以部分復(fù)蘇,而這會使得大宗商品在經(jīng)濟(jì)下行期間走高。
因此,即便出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,不論是否由大宗商品引起的,從歷史上來看,將大宗商品或商品股票全部賣出是不合理的。懷特稱:
現(xiàn)在不是賣出大宗商品的時候。
03
大宗商品整體牛市仍將持續(xù)?
懷特并不是唯一看好大宗商品的分析師。華爾街見聞此前文章提及,高盛認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該購買大宗商品,在高盛看來:
即使核心通脹率回到更正常的水平,大宗商品也能產(chǎn)生回報。
然而,由于對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷升溫,近期原油價格一直受到打擊。
有分析稱:“最近油價的急劇下跌似乎過分了”。還有人表示:“近期油價暴跌是戲劇性的,它被夸大了”。
值得注意的是,美國正面臨著四十多年來最高水平的通脹,且大宗商品供給依然偏緊,能源危機(jī)和供應(yīng)鏈危機(jī)也依然存在,這會使得大宗商品價格很難出現(xiàn)斷崖式下跌。
分析人士指出,由于俄烏沖突持續(xù),全球原油供給仍然相當(dāng)短缺,而隨著疫情封控解除,市場需求大漲,供求關(guān)系愈發(fā)吃緊,因此原油價格大概率會有一波反彈。
本文不構(gòu)成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎,請獨(dú)立判斷和決策。
大宗商品牛市還會有嗎?
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