涉足核電站閥門國產(chǎn)化的蘇州紐威閥門股份有限公司(下稱“紐威股份”)成為了IPO開閘后的首批幸運(yùn)掛牌企業(yè)。不過,不容忽視的是,在超過六成收入來自于海外市場的同時,紐威股份不僅面臨著出口訂單的減少,還有一個大問題:人民幣匯率。
海外市場面臨疲軟風(fēng)險(xiǎn)
紐威股份此次在上交所上市,擬發(fā)行不超過1.2億股,發(fā)行后總股本不超8.2億股,目前已形成閘閥、球閥、核電閥等九大產(chǎn)品系列。募投項(xiàng)目主要為年產(chǎn)3.5萬臺大口徑、特殊閥以及年產(chǎn)1萬臺(套)石油閥門及設(shè)備的新增產(chǎn)能。
國內(nèi)的閥門行業(yè)仍處于小、散的狀態(tài),2010年,國內(nèi)前十名閥門企業(yè)的銷售收入占全行業(yè)收入的比重僅為5.14%,中低端閥門市場競爭激烈,而國際主要的閥門制造商則在高端閥門領(lǐng)域有較強(qiáng)競爭力。
紐威閥門走的是出口路線,且已經(jīng)從最初95%閥門產(chǎn)品的定牌生產(chǎn),發(fā)展到95%以上的閥門產(chǎn)品以“紐威”作為自主品牌。目前,紐威股份60%以上的營業(yè)收入來自于境外市場。
海外石油大客戶曾給紐威股份帶來不小的收益。紐威股份的招股說明書顯示,其獲得了殼牌石油公司、?松梨诠、英國石油公司、沙特阿拉伯國家石油公司、雪佛龍等國際石油巨頭的批準(zhǔn),獲得巴斯夫公司、杜邦公司、陶氏化學(xué)等國際級化學(xué)公司的批準(zhǔn),是目前中國唯一一家獲得全球10大石油公司合格供應(yīng)商資格批準(zhǔn)或成為其戰(zhàn)略供應(yīng)商的閥門制造商,也是國內(nèi)閥門行業(yè)獲得大型跨國企業(yè)集團(tuán)批準(zhǔn)最多的企業(yè)。
2009年、2010年和2011年,紐威股份的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為38.06%、37.37%和32.16%,處于同行業(yè)已上市公司的平均水平之上,主要就是因?yàn)槠洚a(chǎn)品70%以上應(yīng)用于石油、天然氣、煉油和化工等領(lǐng)域。
根據(jù) McIlvaine的調(diào)查和預(yù)測數(shù)據(jù),2012~2015年全球閥門行業(yè)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)4%左右的年銷售增長率,呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長的發(fā)展態(tài)勢。
紐威股份表示,如果全球經(jīng)濟(jì)未能實(shí)現(xiàn)有效復(fù)蘇,閥門下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長乏力,則閥門行業(yè)的市場需求將再度出現(xiàn)疲軟的局面,其來自境外的營業(yè)收入可能再度面臨和2009年、2010年同樣的下滑的風(fēng)險(xiǎn)。受2008年金融危機(jī)的影響,紐威股份在2009年承接的銷售訂單大幅下滑,全年母公司承接的銷售訂單金額僅為10.07億元,較2008年下降44.51%。
越來越大的匯兌損失
與此同時,越來越大的匯兌損失也成為了紐威股份當(dāng)下需要克服的風(fēng)險(xiǎn)。
2009年度、2010年度和2011年度,紐威股份出口收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為66.23%、62.67%和 64.72%。而由于其出口收入主要以美元、歐元結(jié)算,人民幣的升值使其外幣資產(chǎn)換算為人民幣的數(shù)額減少,紐威股份當(dāng)期年度形成的匯兌損失分別為99.21萬元、668.45萬元和1039.15萬元。
這也使得紐威股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用率高于同行。2011年,當(dāng) 曾指出,雖然2014年美國量化寬松政策退出預(yù)期可能帶來資本階段性流出的壓力,但考慮到經(jīng)濟(jì)預(yù)期、貨幣政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好和貿(mào)易等因素,預(yù)計(jì)明年資本流入壓力加大,人民幣匯率小幅升值、“破6”是大概率事件。
交通銀行金融研究中心宏觀分析師陳鵠飛表示,2014年人民幣將呈現(xiàn)小幅升值,為了應(yīng)對出口過程中形成的匯兌損益風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)可以運(yùn)用更多金融衍生工具來提前鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行更好的管理。
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當(dāng)很多人看空的時候,可能多頭正即將要到來,多空的快速轉(zhuǎn)換,總是令人措手不及,強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換只在那一瞬間,交易就是要做對的事情,把事情做對,跟對人,才能做對事。
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