金穩(wěn)委會議后,央行、銀保監(jiān)會積極表態(tài),意味著財政、貨幣、監(jiān)管政策發(fā)力將更統(tǒng)一,貨幣政策為實現(xiàn)“擴信貸”,降準降息加碼可期。
從六個維度看后續(xù)降準空間:1)從國際比較看,發(fā)達國家準備金率與我國不具可比性,發(fā)達國家這一工具已失效,而我國銀行信用派生能力更大,降準仍是典型寬松工具。2)從發(fā)展階段看,我國資本流動已經不再“大開大合”,使得近年存準率雖然絕對空間壓縮,但相對可調整的空間有所打開。3)從我國自身準備金制度發(fā)展階段看,5%是存款準備金率的下限。4)海外收緊趨勢對降準的約束并不大。過去兩輪中美分化中,國內“停降息,但降準仍不止”。5)銀行當前缺少穩(wěn)定負債,凈息差處于歷史低位,降準可以幫助節(jié)約銀行資金成本,引導銀行主動壓縮LPR加點以及終端貸款利率加點。6)缺少了地產、城投等擴張載體,本輪寬信用推進更需要寬貨幣保駕護航。
后續(xù)降準空間測算:若M2維持9.0%增速,貨幣乘數則需要擴張到7.91倍,對應降準1個百分點。即便考慮央行等金融機構上繳結存利潤,降準也還有50~100BP的空間,大概率仍將分兩次、以全面降準50BP的形式落地,不排除一次調降100BP的可能性。
后續(xù)降息形式上,一是LPR與終端企業(yè)貸款利率、居民房貸利率的加點可能壓縮,部分城市仍有40~80BP空間;二是類比歷史“強降息周期”,后續(xù)MLF利率還有20BP左右的調降空間。效果上,我們測算LPR報價改革后MLF調降10BP對終端貸款利率的影響與改革前調降貸款基準利率25BP基本相當,均將引起終端利率17BP的調降,對應終端利率有34BP的下降空間,能拉動GDP增速0.2個百分點。
當前內外政經環(huán)境較難制約這一降息空間實現(xiàn)。1)本輪穩(wěn)增長內需不足、預期轉弱,從穩(wěn)經濟、穩(wěn)地產角度看,降息對提振內需更有用。房地產業(yè)對利率敏感,歷史上降息能明顯帶動地產銷售回暖,進而推動地產融資鏈條回暖。2)本輪中美利差觸發(fā)國內貨幣政策的閾值可能偏低(-30~0BP),甚至可能容忍利差出現(xiàn)倒掛。3)本輪通脹雖趨勢向上,有突破3%的風險,但穩(wěn)增長更為重要,通脹優(yōu)先級靠后。
同為貨幣寬松政策,后續(xù)誰更有效?我們認為,降準是常規(guī)寬松操作,更多是釋放信號。目前我國的貨幣乘數仍然較高,表明銀行信貸投放意愿較足,降準效果打折扣主要是由于地產信用擴張受限、中小企業(yè)信心不足,企業(yè)居民加杠桿意愿低,而降息直接降低企業(yè)居民終端貸款利率,威力更大。
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12月6日山東地區(qū)氫氟酸市場行情暫穩(wěn),目前無水氫氟酸出廠含稅價格主流報12300-12700元 噸,場內貨源供應正常,場內商家裝置運行穩(wěn)定,走銷情況一般,近期螢
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投資唯有擁有全局視野,才能跳出“只見樹木不見森林”的局限,洞察投資優(yōu)秀企業(yè)的本質,把握中國乃至全球經濟的發(fā)展趨勢。
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華菱鋼鐵12月7日發(fā)布投資者關系活動記錄表,公司于2022年12月5日接受3家機構單位調研,機構類型為保險公司、基金公司、證券公司! ⊥顿Y者關系活動主要內容介紹: 問:公司目前的盈利和下游需求情況? 答:
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12月7日,嘉實新財富混合最新單位凈值為1 078元,累計凈值為1 423元,較前一交易日上漲0 0%。歷史數據顯示該基金近1個月上漲9 22%,近3個月上漲1 89%,近6個月上漲0 76%,近1年下跌2 38%。
12月7日,國富潛力組合混合A最新單位凈值為1 23元,累計凈值為3 108元,較前一交易日下跌0 81%。歷史數據顯示該基金近1個月上漲7 33%,近3個月上漲3 1%,近6個月下跌2 92%,近1年下跌11 66%。
12月7日,長城久嘉創(chuàng)新成長混合A最新單位凈值為1 7522元,累計凈值為1 7522元,較前一交易日下跌1 17%。歷史數據顯示該基金近1個月下跌8 46%,近3個月下跌6 92%,近6個月上漲11 58%,近1年下跌13 92%。
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下周一首只指數登場,開啟指數化投資時代;12月1日起股票交易經手費收費標準調降50%,降低交易成本;做市交易業(yè)務啟動征求意見,將爭取盡快上線以提升市場活躍度……開市剛滿一周年的北交所在昨天一口氣亮出三板斧
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