寧德時代前三季度業(yè)績暴增,刺激股價大漲近6%。然而,對比今年以來寧德時代的出色業(yè)績,寧德時代年內(nèi)的股價其實表現(xiàn)并不理想,年內(nèi)股價跌幅近30%,甚至跑輸同期大盤,呈現(xiàn)明顯的相對“滯漲”。是市場錯了還是過往估值太高?本欄認為,寧德時代也可以被視為周期股,股價先于業(yè)績見頂也是正,F(xiàn)象。
寧德時代超預期的業(yè)績表現(xiàn),讓股價大漲近6%,然而,從另一個角度來看,如此優(yōu)秀的三季度業(yè)績預告,股價漲幅僅僅不到6%,多少有點表現(xiàn)不及預期。之所以這么說,是因為對于寧德時代的老股民而言,2019-2021年可謂是寧德時代最風光的三年,期間股價最高漲幅約8倍,引發(fā)了多少投資者羨慕的眼光。然而,到了2022年,寧德時代的業(yè)績雖然一直不錯,但股價卻令人惆悵,真可謂老股民無奈、新股民流淚。
回顧近幾年的寧德時代走勢,前期無疑是業(yè)績爆發(fā)式增長初期的犀利漲勢,現(xiàn)在卻出現(xiàn)股價的相對滯漲,原因大概率為大資金已經(jīng)出逃,所以現(xiàn)在的問題就是大資金為什么會離場。本欄認為,可能是由于部分資金已經(jīng)認為寧德時代業(yè)績增長最強勢的時期已經(jīng)過去,而從寧德時代的業(yè)務類型看,它可以被視為周期性股票。
公司的主營業(yè)務為生產(chǎn)鋰電池,鋰電池的需求又受到了電動汽車的景氣度影響,現(xiàn)在電動汽車的景氣度正處于巔峰,這和鋼鐵的需求過熱、豬肉的需求過熱類似,難免會有一些資金產(chǎn)生“恐高”情緒,包括技術(shù)更新迭代對主營產(chǎn)品的打擊預期等,他們可能并不認為未來鋰電池的景氣度還能達到更高的層次,所以莊家選擇出逃離場也就值得理解。
如果是周期性股票,那么一切都能符合邏輯。周期性股票的股價往往先于業(yè)績見頂,而寧德時代的股價從600元之上回落后,業(yè)績還不斷創(chuàng)出新高,投資者也可以這樣理解,寧德時代手握過往的廉價鋰資源,同時在現(xiàn)在的電池價格高位出貨,這樣自然會保持更高的利潤水平,但是如果一旦景氣度拐點達到一段時間,公司的利潤也就會出現(xiàn)相對下滑,那時候業(yè)績周期就會進入下降周期。
所以本欄說,現(xiàn)在寧德時代業(yè)績暴增與股價相對“滯漲”正是因為大型投資者對于公司未來業(yè)績能否保持高速增長存在擔憂。這樣的局面只能由兩個方式解決,一是公司用業(yè)績說話,持續(xù)不斷的利潤增長,從而帶動股價繼續(xù)上漲,再或者是股價出現(xiàn)調(diào)整,用更低的價格吸引投資者買入,否則這種僵持的局面仍將持續(xù)。
對于周期性股票,投資者可以參照周期股的標準走勢,例如鋼鐵股、豬肉股。投資者在周期谷底買入的時候也不要等待業(yè)績真正見底,因為他們的股價一般也會先于業(yè)績見底,只要他們的行業(yè)前景出現(xiàn)曙光,例如從業(yè)公司大面積減產(chǎn),這就是周期出現(xiàn)拐點的標志。同樣的,如果周期性行業(yè)出現(xiàn)過熱,引發(fā)了下游行業(yè)的成本大幅提升,也有可能是周期拐點出現(xiàn)的標志。
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12月7日,國富潛力組合混合A最新單位凈值為1 23元,累計凈值為3 108元,較前一交易日下跌0 81%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個月上漲7 33%,近3個月上漲3 1%,近6個月下跌2 92%,近1年下跌11 66%。
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