久久久久亚洲av综合波多野结衣,久久国产劲暴∨内射新川,精品成人av一区二区三区,国内精品自在自线,久久婷婷人人澡人爽人人喊

來源：金融界

作者： 諾安基金

諾安基金股市周觀察：疫情拐點將至，關注相關板塊

近兩周8個交易日市場震蕩調(diào)整，日均成交額9170億元，市場熱度小幅下降。漲跌幅方面，萬得全A跌4.16％，上證指數(shù)跌2.18％，滬深300指數(shù)跌2.03％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌7.75％，中小板指數(shù)跌5.41％，中證500指數(shù)跌4.62％，中證1000指數(shù)跌7.35％，科創(chuàng)50指數(shù)跌10.63％。北上資金凈流出37億元。中信一級行業(yè)分類中，“穩(wěn)增長”鏈條在政策的持續(xù)推動下表現(xiàn)較好，銀行、建筑板塊分別上漲0.94％和0.71％，房地產(chǎn)板塊也表現(xiàn)出較好的韌性，雖在此前快速反彈后下跌1.16％，但仍跑贏上證指數(shù)及萬得全A；煤炭、鋼鐵板塊在通脹預期提升和國際商品價格上漲的背景下分別上漲5.99％和3.36％；食品飲料、消費者服務等消費板塊節(jié)后表現(xiàn)較好，分別上漲2.84％和1.40％，或因國內(nèi)疫情情況未進一步惡化，國常會重點部署促進消費等相關政策；計算機、電子、通訊、國防軍工和傳媒板塊受美國貨幣政策收緊預期提升影響，分別下跌8.35％、8.67％、8.90％、8.95％和10.31％。

后市關注：公司年報一季報、通脹板塊、受益于疫情緩解板塊

后續(xù)跟蹤

國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)

國內(nèi)外疫情

美聯(lián)儲貨幣政策

海外地緣政治形勢

諾安基金債市周觀察：資金面寬松，債市情緒偏暖

上周央行公開市場逆回購投放600億，到期逆回購400億，MLF等量續(xù)作1500億，合計凈投放200億，公開市場基準利率維持不變，下周公開市場有600億逆回購到期，重點觀察央行續(xù)作情況。資金面寬松，資金利率明顯下行，全周看，R001下行39BP至1.40％，R007下行14BP至1.87％，3個SHIBOR下行約3BP至2.34％，股份制AAA同業(yè)存單收益率半年下行1BP至2.33％，1年下行2BP至2.48％。

債市利率中樞下移，情緒偏暖，資金面寬松帶動期限利差走擴，收益率曲線偏陡峭。利率債方面，國開表現(xiàn)整體好于國債，1年國債下行8BP至1.99％，3年國債收益率下行0BP至2.35％，5年下行0BP至2.52％，10年上行1BP至2.76％，10-5年期限利差上行1BP至24BP，10-1年上行8BP至77BP；1年國開下行6BP至2.16％，3年國開下行5BP至2.50％，5年下行4BP至2.68％，10年上行0BP至2.99％，10-5年期限利差上行4BP至31BP，10-1年上行5BP至83BP。信用方面，短端表現(xiàn)好于中長端，低等級表現(xiàn)好于中高等級，中短期票據(jù)AAA 1年收益率下行5BP至2.52％，3年下行0BP至2.95％，5年下行3BP至3.36％；AA+ 1年收益率下行7BP至2.64％，3年下行3BP至3.16％，5年下行4BP至3.58％；AA 1年收益率下行7BP至2.75％，3年下行6BP至3.45％，5年下行6BP至4.14％。

重要數(shù)據(jù)與事件

3月新增社融4.65萬億元，同比多增12800億元，社融同比增速為10.60％，回升0.4個百分點；3月新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增3951億元，各項貸款余額同比增速為11.40％；3月M2同比增速為9.70％，較上月上行0.5個百分點，M1同比增速為4.7％，與上月持平。

3月CPI同比上漲1.5％，漲幅比上月擴大0.6個百分點，環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平。PPI同比上漲8.3％，漲幅較上月收窄0.5個百分點，環(huán)比上漲1.1％，比上月擴大0.6個百分點。核心CPI同比上漲1.1％，漲幅持平上月，環(huán)比下跌0.1％。

3月我國出口總額為2760億美元，同比增長14.7％，一季度同比增長15.8％；3月我國進口總額為2287億美元，同比下降0.1％，一季度同比增長9.6％。

2022年4月15日，央行公告決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5％存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5％的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1％。

市場展望：目前宏觀基本面依然處于逆周期政策推進、效果待觀察的階段，需繼續(xù)密切觀察消費、地產(chǎn)、基建等細項數(shù)據(jù)的變化。國內(nèi)疫情正處于防控關鍵期，穩(wěn)增長壓力較大，不排除未來有更多政策落地。雖然降準幅度不及預期，但貨幣政策寬松窗口期依然在，在資金面維持平穩(wěn)的狀態(tài)下，建議維持杠桿策略。目前整體信用格局未見好轉(zhuǎn)，尾部企業(yè)易出現(xiàn)流動性或信用問題，建議采取保守的信用策略，降低估值風險與違約風險沖擊。

諾安基金海外周觀察：美國3月通脹繼續(xù)走高，歐美貨幣政策或短期分化

海外權益市場維持疲態(tài)，MSCI全球股票指數(shù)下跌1.70％，其中，發(fā)達市場指數(shù)下跌1.74％，新興市場指數(shù)下跌1.33％。歐洲股票市場表現(xiàn)相對好于亞洲及美國市場。法國CAC40指數(shù)上漲0.63％，英國富時100指數(shù)下跌0.69％，德國DAX指數(shù)下跌0.84％；美國標普500指數(shù)下跌2.13％，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.78％，納斯達克指數(shù)下跌2.63％；亞洲市場中日本225指數(shù)上漲0.40％，韓國綜指下跌0.16％，恒生指數(shù)下跌1.62％。從GISC行業(yè)看，能源、原材料行業(yè)取得正收益，其他行業(yè)收跌，信息科技、醫(yī)療保健行業(yè)跌幅居前。商品方面，標普高盛商品指數(shù)上漲6.52％，能源板塊大漲9.96％，貴金屬板塊漲1.72％，工業(yè)金屬跌0.82％，農(nóng)業(yè)漲2.22％。利率債方面，美國十年期國債收益率上行至2.83％，二年期國債收益率為2.47％，較上周下行6bp。匯率方面，美元指數(shù)上漲至100.5201，突破100關口。波動率方面，VIX指數(shù)略有反彈。

上周公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，3月CPI同比增長8.5％，前值為7.9％，市場預期為8.4％；核心CPI同比增長6.5％，前值為6.4％，市場預期為6.6％。美國3月CPI環(huán)比增長0.4百分點至1.2％，使得同比增速創(chuàng)近40年以來新高，能源價格的大幅上漲是通脹走高主因；但核心CPI環(huán)比連續(xù)2個月回落，核心通脹壓力出現(xiàn)緩解。此外，美國3月PPI環(huán)比上漲1.4％，為政府2009年12月修訂該指數(shù)以來最大漲幅。

貨幣政策方面，歐央行4月議息會議維持三大基準利率不變，并重申3月會議關于加快退出QE的時間表（資產(chǎn)購買計劃（APP）月度購債規(guī)模預計為4月份400億歐元、5月份300億歐元、6月份200億歐元，如無特殊情況，三季度將結束APP購債），為年內(nèi)加息做鋪墊。此外，還強調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇面臨更大的經(jīng)濟下行風險和更廣泛的通脹壓力，并重申歐央行會保持貨幣政策的“漸進和靈活”。加拿大央行繼3月加息25基點之后，4月會議再次宣布加息50個基點至1％，并宣布自本月25日開始停止購債并啟動縮表，成為自新冠疫情爆發(fā)以來全球G7主要央行中首個加息50基點的G7央行。美聯(lián)儲方面，在通脹高企的背景下，預計美聯(lián)儲貨幣政策緊縮或?qū)⑻崴伲�上半年持續(xù)加息，5月議息會議中大概率宣布縮表。

QDII基金短期觀點

諾安油氣能源：布倫特原油期貨價格先走低至98.48美元/桶，隨后持續(xù)回升至111.70美元/桶，上漲8.68％；WTI原油期貨價格回升至106.95美元/桶，上漲8.84％。截至4月8日，美國原油產(chǎn)量為1180萬桶/天，與去年末產(chǎn)量水平持平；商業(yè)原油庫存為4.22億桶，較去年末增加390萬桶。

OPEC公布3月月報，報告顯示OPEC 3月原油產(chǎn)量為2856萬桶/天，環(huán)比增加5.7萬桶/天，并認為受地緣緊張局勢帶來的通脹因素以及中國近期疫情影響，預計2022年全年原油需求同比增加367萬桶/天，需求預期較上月下調(diào)48萬桶/天；供給方面，預計2022年非OPEC原油產(chǎn)量增加270萬桶/天，美國全年產(chǎn)量為1204萬桶/天；庫存方面，2月OECD石油商業(yè)庫存為25.99億桶，同比減少3.72億桶，環(huán)比減少2280萬桶，低于五年均值3.34億桶。

近期包括美國、IEA等國家的石油儲備釋放短期能在一定程度上緩解由于對俄羅斯制裁而帶來的能源供給危機，但若拋儲后俄烏戰(zhàn)爭及俄羅斯的能源出口制裁仍未緩解，或原油供給未能增加，不排除后期油價波動繼續(xù)加劇。

預計地緣政治沖突將使得原油價格維持較高波動，俄烏局勢短期快速平息可能性較低，疊加庫存水平處于低位，全年原油均價有望維持較高水平。

諾安全球黃金基金：國際現(xiàn)貨黃金價格上漲明顯，從1947.54美元/盎司上漲至1978.24美元/盎司，周度上漲1.58％。

俄烏戰(zhàn)爭仍未停息，西方不斷增加對俄羅斯的制裁，由于俄烏能源和農(nóng)產(chǎn)品主要出口至歐洲，地緣沖突對歐元區(qū)經(jīng)濟影響相較其他經(jīng)濟體比如美國而言更為明顯，這或使得在俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵的背景下美國經(jīng)濟相對于歐元區(qū)強勢，預計美元指數(shù)將維持強勢。而從美國經(jīng)濟及貨幣政策看，3月中旬以來實際利率不斷回升，主要由美聯(lián)儲加息預期推動，近期美聯(lián)儲釋放更為鷹派信號后美國長短利差出現(xiàn)較為明顯的回落，市場對貨幣政策收緊對經(jīng)濟影響的擔憂增加。短期我們對美國利率水平穩(wěn)步提升、通脹預期逐步得到控制、美國實際利率持續(xù)回升仍有一定的預期，金價4月或進入盤整期，但進入5月市場新的不確定因素會增加，包括美聯(lián)儲縮表、加息的幅度及對經(jīng)濟影響等。近期美國長短期限利差出現(xiàn)倒掛，美債收益率曲線倒掛時往往對應VIX指數(shù)攀升，不排除部分避險資金流入黃金市場。

諾安全球收益不動產(chǎn)：富時發(fā)達市場REITs指數(shù)小幅下跌0.60％。分行業(yè)看，酒店及娛樂REITs板塊大漲，其次是零售類REITs，而工業(yè)、特種類REITs跌幅居前。

近期市場對俄烏戰(zhàn)爭擔憂逐步減緩、美聯(lián)儲加息靴子落地，4月美聯(lián)儲貨幣政策空窗期，或于5月開始縮表，短期看好成長板塊風險偏好修復下的反彈機會。此外，美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)結構顯示，新增就業(yè)人數(shù)較多的行業(yè)包括教育和保健服務、商業(yè)服務、休閑酒店，而休閑酒店就業(yè)自去年四季度來大幅修復，但距離疫情前仍低150萬人，是所有行業(yè)中目前“缺口”最大的，在經(jīng)濟重啟邏輯中相對看好酒店及娛樂板塊。