養(yǎng)老目標基金逐漸成為個人養(yǎng)老理財的重要選擇之一。作為最早一批開始管理養(yǎng)老FOF的基金經(jīng)理之一,萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合基金擬任基金經(jīng)理徐朝貞對養(yǎng)老FOF有著深刻的理解和豐富的管理經(jīng)驗。
在接受中國證券報記者的采訪中,徐朝貞對養(yǎng)老目標基金前景充滿期待。徐朝貞判斷,今年以來市場波動較大,市場處于“磨底”階段,權(quán)益資產(chǎn)中長期性價比更高。
穩(wěn)健的FOF投資老將
徐朝貞擁有18年跨境資產(chǎn)投研經(jīng)驗,多年外資資管機構(gòu)的從業(yè)經(jīng)驗為他打下了堅實的投資研究基礎。2015年,徐朝貞加入萬家基金,現(xiàn)任萬家基金組合投資部總監(jiān)。2018年國內(nèi)首批養(yǎng)老目標基金獲批,徐朝貞管理的萬家穩(wěn)健養(yǎng)老FOF即是其中之一。
采訪中,他表示,非常希望管理的穩(wěn)健型養(yǎng)老FOF能夠?qū)崿F(xiàn)四個目標:一是以絕對收益作為投資目標,不追求市場相對排名;二是保持穩(wěn)健增值風格;三是控制回撤,追求更高的風險收益比;四是重視投資者的持有體驗。
“站在基金管理者的角度,就是重視凈值的‘畫線’,線要畫得相對來說比較好看,從左下角到右上角慢慢地往上走,波動不要特別大。”徐朝貞說。
徐朝貞管理的FOF基金中,有多只產(chǎn)品近1年的收益率高于業(yè)績基準。以其“代表作”萬家穩(wěn)健養(yǎng)老FOF為例,截至2021年年底,該基金收益率為23.36%,遠超業(yè)績基準。
徐朝貞認為,養(yǎng)老目標基金對我國養(yǎng)老金第三支柱的建設有很大助力作用,目前國內(nèi)養(yǎng)老金第三支柱建設正在加速推進。
構(gòu)建組合 追求穩(wěn)健增長
在具體投資過程中,徐朝貞會按照以下步驟依次進行:
第一,對全市場基金分類,分為偏股型基金和偏債型基金。其中偏股型基金可細分為4類:成長、價值、均衡和其他(包括行業(yè)型、主題型基金);偏債型基金分為:純債、二級債和海外債等。
第二,根據(jù)不同基金類別,設定差異化基金評價指標體系。從基金業(yè)績、基金公司、投資框架、投研團隊和交流意愿五方面進行基金評價,得出核心、優(yōu)選、觀察和禁止四種結(jié)果。唯有列在核心和優(yōu)選的基金才是可供投資的標的。
第三,從組合、策略等層面進行風險控制:在組合構(gòu)建層面,買入階段就會根據(jù)資產(chǎn)的風險類別進行倉位配置。如果是高波動資產(chǎn),那么在組合中的占比會很低。在策略層面,對純債、固收增強、股債平衡、積極進取等不同類型的基金設定不同的閾值,還會考慮資產(chǎn)類別之間的相關性,依靠低相關性甚至負相關性降低組合的凈值波動。此外,從基金組合的凈值波動層面控制風險。
三大因素值得關注
在徐朝貞看來,當前滬深300股債收益比處于近十年88%分位水平,目前市場處于“磨底”過程。
“目前國內(nèi)主題是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu),海外防通脹是最大的宏觀背景。國內(nèi)的貨幣政策依然穩(wěn)健,寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗н@個方向不會變。經(jīng)歷大幅震蕩之后,A股的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。在大類資產(chǎn)配置方面,權(quán)益投資要好于利率債,從長期角度來看,成長類型的標的回報會更高。”徐朝貞說。
展望后市,徐朝貞表示,值得重點關注的因素有三個:一是美聯(lián)儲進入加息循環(huán),資產(chǎn)負債表也將正;s表在加息之后展開;美國的通脹水平預示這輪貨幣緊縮的幅度不會太小,對全球流動性、投資風險偏好產(chǎn)生深遠影響。二是新冠肺炎疫情讓國內(nèi)外消費和生產(chǎn)模式都發(fā)生了改變,未來仍有變數(shù)。三是地緣沖突或改變?nèi)蛘谓?jīng)濟格局。
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