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悅讀書|ESG——價值投資的“新勢力”!思辨視角買到便宜好股票,楊岳斌、楊富麟、趙楠好書推薦
發(fā)布時間:2022-04-23 11:56:37 文章來源:金融界

來源:金融界

作者:悅讀

“悅讀”佳作獻禮世界讀書日

2007年的伯克希爾股東大會上,有年輕人問巴菲特:“要想成為一個好的投資者,最好的方法是什么?”巴菲特的答案是:“閱讀。”

投資的世界中,交易在市場,功夫卻在其外。閱讀之于投資,就是其外之“工”!恰逢4.23世界讀書日,金融界聯(lián)合40家優(yōu)秀資管機構,邀請優(yōu)秀基金經(jīng)理們推薦經(jīng)典“悅讀”佳作,本期內容來自浦銀安盛旗下基金經(jīng)理楊岳斌、楊富麟、趙楠分享。

楊岳斌 浦銀安盛價值投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理

推薦書目:《買到便宜好股票》

推薦語:《買到便宜好股票》的作者具有熟練運用價值投資理念進行選股的深厚功力, 特別是當我讀到, 什么樣的回購才是價值投資的時候, 不禁拍案叫絕。這時, 我已經(jīng)十分肯定, 作者是一位堅定并且資深的價值投資者。

不同于一些經(jīng)典的價值投資書, 這本書在以下幾個方面獨樹一幟:首先, 作者雖然是大師們的忠實粉絲, 但依然堅持獨立思考,敢于向可口可樂(巴菲特心愛的大牛股) 提出質疑, 認為1998 年可口可樂的股價突破80 美元時, 相當于地球上每個人每周要喝滿一浴缸的可樂, 這顯然不符合常理。作者雖然作為價值投資的深度信仰者, 但可以做到不盲目崇拜權威、堅持獨立思考, 令人敬佩。

其次, 作者具有深厚的會計學知識, 熟練運用資本回報率(ROIC)、自由現(xiàn)金流這些具有明顯價值投資者特征的會計工具。這本書運用上述工具對于真實的上市公司進行了深度分析, 對于投資者理解價值投資估值的精髓具有很強的現(xiàn)實啟發(fā)性。

再次, 作者提出6 個參數(shù)來對企業(yè)進行分析, 不失為一種很不錯的分析框架, 可以讓投資者迅速抓住被分析企業(yè)的主要特征。最后但同樣重要的是, 作者提出, 企業(yè)家是企業(yè)這艘大船的掌舵人, 投資者需要充分考察其道德水準, 判斷其會把企業(yè)這艘大船帶向何處。這與ESG (環(huán)境、社會和公司治理) 所關注的社會責任、公司治理方面的問題非常契合。我相信, 未來的中國社會, 對類似問題的關注度會不斷提升。

楊富麟 浦銀安盛基金經(jīng)理

推薦書目:《烏合之眾:大眾心理學研究》

推薦語:于1895年著成的本書由法國著名社會心理學家古斯塔夫勒龐所撰,作者生活的背景跨越了巨震的法國大革命和拿破侖專政,眾多價值觀和經(jīng)驗的總結在當時具有驚人的首創(chuàng)性,雖然時至今日已過去100多年,社會價值形態(tài)和國家的組織制度等各個方面也發(fā)生了重大改變,不變的是每一個個體仍始終生活在大大小小的組織和集體,個人思想和行為的變化依然難逃群體心理學的影響,因而書本里透露的眾多理念總結對于認知當今世界的經(jīng)濟、文化、政治現(xiàn)象仍然有啟發(fā)意義。尤其在互聯(lián)網(wǎng)深度滲入個體工作與生活的今日,海量龐雜的信息輸入與相對自由的價值觀輸出,“從眾”對個體的影響力是前所未有的。

在紛雜的時代背景下,保持個體的理性和意志力顯得尤為重要,相信每一位讀者在閱讀本書的時候會自發(fā)的聯(lián)想到我們共同經(jīng)歷過的一些重大市場時刻和社會事件,繼而萌發(fā)頓悟之感,希望大家?guī)е嫁q的態(tài)度通過閱讀本書,收獲啟發(fā),保持初心,慧眼觀世界。

趙楠 浦銀安盛基金經(jīng)理

推薦書目:《反脆弱》

推薦語:《反脆弱》的作者納西姆塔勒布,他是一個交易員,同時也是一個大學教授,他著有《反脆弱》、《黑天鵝》、《隨機漫步的傻瓜》等等經(jīng)典之作。塔勒布認為歷史通常是由黑天鵝事件來書寫的,我們的頭腦傾向于將歷史以更平穩(wěn)和更線性的狀態(tài)呈現(xiàn)出來,這導致我們低估了隨機性。面對隨機性,預測并不重要,更重要的是把自己置身在“正面黑天鵝”之中,“正面黑天鵝”類似一個買入期權,付出的成本有限,但收益可能是無限的。事物可能具有三種特性:脆弱性:如玻璃球,一碰就碎;強韌性:如鐵球,非常堅固;反脆弱性:如皮球,有較強的復原力。增強我們自身的反脆弱性,能讓我們在隨機環(huán)境中茁壯成長。

在投資中,塔勒布反對大比例的資金去投入中等風險中等收益的方向,提倡的是杠鈴型結構,杠鈴兩端是低風險低收益和高風險高收益,這樣有助于增強投資的反脆弱性。塔勒布的觀點涉及到很多數(shù)學、統(tǒng)計學甚至生物學的概念,可能和主流的華爾街觀點有所區(qū)別,但他給我們提供了一個很好的管理風險的視角,他的作品值得我們認真琢磨、體會。

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