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李迅雷:“前低后高”已成今年經(jīng)濟(jì)趨勢(shì) 政策調(diào)控將在下半年生效
發(fā)布時(shí)間:2022-04-29 11:32:54 文章來(lái)源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

A股大盤失守3000點(diǎn)后,兩日上證指數(shù)雖翻紅反彈,但上證指數(shù)依然在3000點(diǎn)以下小幅震蕩。對(duì)此多家機(jī)構(gòu)發(fā)表觀點(diǎn)稱,當(dāng)前已是A股底部區(qū)域。

如何理解當(dāng)前的宏觀環(huán)境?如何評(píng)估疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響?企業(yè)基本面表現(xiàn)到底如何?中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議為何專門研究基建問(wèn)題?股票市場(chǎng)信心如何恢復(fù)?

4月28日上午,第一財(cái)經(jīng)針對(duì)上述問(wèn)題對(duì)話了中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷。在他看來(lái),一季度密集出臺(tái)的宏觀政策,將在下半年逐步看到效果。

第一財(cái)經(jīng):今年政府工作報(bào)告將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在5.5%左右。目前伴隨疫情多地散發(fā),市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況有所擔(dān)憂。你對(duì)此怎么看?

李迅雷:去年以來(lái),我們面臨的外部環(huán)境不是那么友好。包括俄烏沖突、原油價(jià)格上漲、全球通脹居高不下、疫情反復(fù)等等,所以5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)總體合理。

我們對(duì)經(jīng)濟(jì)回落的判斷還是比較準(zhǔn)確的。所以,也及時(shí)采取了一些應(yīng)對(duì)舉措,多管齊下穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

特別是財(cái)政政策上表現(xiàn)顯著,按照全國(guó)兩會(huì)財(cái)政預(yù)算報(bào)告來(lái)看,財(cái)政支出增速要達(dá)到10%左右。貨政策方面,也采取了諸多舉措,包括降低存款準(zhǔn)備金率、加大對(duì)中小微企業(yè)扶持力度、進(jìn)一步加大對(duì)綠色信貸的投放、支持房地產(chǎn)的合理融資需求等等。

除了財(cái)政、貨政策,其他宏觀政策也是配套調(diào)整的。今年提出不再出臺(tái)收縮政策,比如房地產(chǎn)稅政策就推后了。

第一財(cái)經(jīng):你對(duì)二季度和下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期如何?

李迅雷:從今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及上市公司一季報(bào)來(lái)看,基本面還是比較不錯(cuò)的,上市公司的基本面也還是比較支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定的。二季度恐怕面臨一定壓力。

但是,我們不能把當(dāng)前形勢(shì)看得過(guò)于嚴(yán)峻,認(rèn)為今年就這樣了,還是要把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)。我對(duì)下半年還是比較樂(lè)觀的。

首先,我們要看到整個(gè)疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)是在減弱的。全球越來(lái)越多的國(guó)家在恢復(fù)正常,疫情發(fā)展整體進(jìn)入后期,多個(gè)中央部委加大對(duì)物流通暢和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定的支持,我預(yù)計(jì)后期防控政策也會(huì)不斷優(yōu)化,未來(lái)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也會(huì)降低。

目前也可以看到疫苗研發(fā)取得的明顯進(jìn)展。4月26日,國(guó)內(nèi)自主研發(fā)的奧密克戎變異株新冠病毒滅活疫苗,獲得了國(guó)家藥監(jiān)局頒發(fā)的臨床批件。預(yù)計(jì)5月下旬,整體的疫情應(yīng)該就會(huì)過(guò)去。

其次,政策出臺(tái)集中在一季度,那么下半年政策效應(yīng)才會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)。特別是基建政策,投資下去可以帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展,拉動(dòng)作用會(huì)非常明顯,關(guān)聯(lián)行業(yè)會(huì)受益,對(duì)就業(yè)也會(huì)起到積極作用。今年整個(gè)經(jīng)濟(jì)肯定是“前低后高”。

第一財(cái)經(jīng):去年以來(lái)已經(jīng)召開(kāi)多場(chǎng)有關(guān)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的高級(jí)別會(huì)議,同時(shí)宏觀政策也密集出臺(tái),但是對(duì)市場(chǎng)而言,更期待看到的是政策的落地。4月26日,中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)舉行第十一次會(huì)議,研究全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問(wèn)題。在你看來(lái),這對(duì)基建投資政策的具體落地,有何指導(dǎo)意義?

李迅雷:基建投資的拉動(dòng),是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的重要舉措。去年底我們就提出加大基建投資,并且要“適度超前”,而且今年財(cái)政預(yù)算也早就定下來(lái)了。

但是,中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議專題來(lái)討論基建問(wèn)題,還是比較罕見(jiàn)的。通過(guò)這次會(huì)議,讓大家可以清晰看到,基建將在哪些方面發(fā)力,對(duì)地方政府落實(shí)執(zhí)行,也有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。

從會(huì)議要求來(lái)看,傳統(tǒng)基建要拉動(dòng),新基建也要拉動(dòng)。這就為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)提供了后勁。基礎(chǔ)設(shè)施完善,各大產(chǎn)業(yè)發(fā)展也會(huì)更加順暢。

傳統(tǒng)基建方面,像城市管道更新改造、農(nóng)田水利建設(shè)、鐵路公路等,都要進(jìn)一步加大力度;新基建方面,對(duì)大數(shù)據(jù)、人工智能、5G、高壓電網(wǎng)、軌道交通等,也會(huì)進(jìn)一步加大投資力度,這也有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的轉(zhuǎn)換,對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),也會(huì)起到積極作用。

第一財(cái)經(jīng):中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議在部署基建投資安排的同時(shí),還提出“要引導(dǎo)好市場(chǎng)預(yù)期,講清楚政策導(dǎo)向和原則,穩(wěn)定市場(chǎng)信心”。這是否是針對(duì)資本市場(chǎng)的表態(tài)?

李迅雷:肯定是包括資本市場(chǎng),但不完全是資本市場(chǎng)。

去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨三大壓力,需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱。

預(yù)期轉(zhuǎn)弱,對(duì)股市而言,風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)下降,估值會(huì)下移;對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)講,投資意愿會(huì)下降,投資信心不足;對(duì)老百姓來(lái)講,收入預(yù)期下行,消費(fèi)意愿下降,防風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)增強(qiáng),擴(kuò)大消費(fèi)、消費(fèi)升級(jí)方面都會(huì)下降。

對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)來(lái)講,我認(rèn)為這三重壓力,最需要改變的就是預(yù)期。對(duì)資本市場(chǎng)同樣如此。

今年3月,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議,研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題,提出了多項(xiàng)具體舉措。4月22日,國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)專題會(huì)議,分析當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)敏感問(wèn)題,研究應(yīng)對(duì)措施和政策儲(chǔ)備,對(duì)期國(guó)務(wù)院金融委有關(guān)安排進(jìn)行再落實(shí)、再推動(dòng)。

對(duì)資本市場(chǎng)而言,最關(guān)注的就是相關(guān)政策的落實(shí)。伴隨政策逐步落地,預(yù)期也會(huì)改變,信心逐步恢復(fù),估值水也會(huì)得到提升。

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