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新“攪局者”出現(xiàn) 嘉實國證綠色電力ETF于4月29日在深交所上市交易
發(fā)布時間:2022-05-05 11:32:18 文章來源:騰訊網(wǎng)

經(jīng)濟發(fā)展的命脈是能源,能源的核心是電力,電力的清潔與否最終將關系到我國“雙碳”目標能否實現(xiàn)。

自“雙碳”政策發(fā)布后,資本仿若嗅到血腥味的鯊魚,一頭涌入新能源賽道。經(jīng)過一年多的上漲,機構資金過于集中,成為典型的機構抱團板塊之一。

綠電市場,出現(xiàn)新“攪局者”。

嘉實基金日前公告,嘉實國證綠色電力ETF于4月29日開始在深交所上市交易。

該ETF是業(yè)內首只掛鉤綠色電力指數(shù)、聚焦綠色電力領域投資的ETF,此前首發(fā)時募集規(guī)模超10億元,遠超同期新基均首募規(guī)模。

1

綠電邏輯何在?

具體來看,火電與綠電有著不同的投資邏輯,火電企業(yè)的盈利與煤炭價格有著明顯的負相關關系,更加偏向周期投資。

不少投資者認為,綠電受上游供應商技術創(chuàng)新影響,發(fā)電效率不斷提升,現(xiàn)金流曲線的斜率大于傳統(tǒng)電力。

一年、三年、五年的維度看,綠色電力指數(shù)被捧上了很高的位置,收益大幅跑贏中證全指電力指數(shù)。

尤其在“雙碳‘政策背景下,市場非常狂歡,去年的公開數(shù)據(jù)顯示:2021年綠色電力指數(shù)年度漲幅30.06%,跑贏了滬深300和中證500。

(白線:綠色電力指數(shù);藍線:中證500;黃線:滬深300)

但在市場待久了的投資者深知,投資市場過去不代表未來,未來取決于這個行業(yè)能否繼續(xù)出現(xiàn)持續(xù)的爆發(fā)。目前唯一可以感知到的是,這個行業(yè)很熱,熱得讓很多人望而卻步。

從數(shù)據(jù)上看,在2022年以來的下行震蕩行情中,綠電指數(shù)相對主流寬基指數(shù),下跌幅度更小。

當然,雖然綠電估值低于鋰電、光伏和風電,成長邏輯也被一部分主流資金認可,但在新能源整體表現(xiàn)不佳的狀況下,盡管可能表現(xiàn)相對抗跌。但能否異軍突起,仍是未知數(shù)。

另外,不少綠電企業(yè)都是傳統(tǒng)火電企業(yè)轉型而來,屬于公用事業(yè)股的范疇,而公用事業(yè)并不能隨意定價。

國聯(lián)證券電力設備與新能源行業(yè)首席分析師賀朝暉表示:

綠色能源板塊在短期內很難快速走出整體反轉上行行情,譬如今年上半年硅料價格就較難得到緩解;碳酸鋰價格雖大概率不會再繼續(xù)上行,但上游供給剛強,下游對新能源車需求不斷增加,產(chǎn)能擴張又需要周期,短時間價格也難以得到快速抑制。

由此來看,一兩個季度仍會對企業(yè)的業(yè)績造成影響。但如果從長期角度來看,當前布局綠色能源板塊則已屬于左側位置,很多好公司隨著此輪調整被錯殺,目前估值已處于較低位置。

2

指數(shù)大PK

本次上市的嘉實國證綠色電力ETF是市面上首只綠電ETF,一鍵打包綠色電力領域龍頭企業(yè)。

但拋開“綠電”二字,市面上還有兩只電力ETF,分別是廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè)ETF以及華泰柏瑞中證全指電力公用事業(yè)ETF。

以上兩只跟蹤的都是中證全指電力指數(shù),而嘉實國證綠色電力ETF跟蹤的則是國證綠色電力指數(shù)。

那么,拆解市面上三只電力ETF則演變成兩只指數(shù)的分析比較。

兩只指數(shù)的的成分股包括水力發(fā)電、光伏發(fā)電、風力發(fā)電、核能發(fā)電和火電五類業(yè)務,唯一的區(qū)別便是二者的“綠色”純度。

國證綠色電力指數(shù)選取的成分股都是A股的電力運營商,換句話說,就是主營業(yè)務是發(fā)電、售電的公司。但并不是所有主營業(yè)務為發(fā)電、售電的公司都可以被納入指數(shù)。

冠上“綠色”二字的它,強調的是電力生產(chǎn)模式為新能源發(fā)電。因此,只有主營業(yè)務收入中來自綠色發(fā)電的部分超過一定比例才可以被認定為綠電公司,并被納入指數(shù)。

從傳統(tǒng)意義來說,水電、風電、核電、太陽能屬于綠色發(fā)電,火電排除開外。

而國證目前48只成分股中,主營業(yè)務為清潔能源的占比為86.65%,剩下的則是火電轉型清潔能源的公司。

在權重設計上,通過對清潔能源發(fā)電占比劃檔來設置權重,綠電占比高的個股權重上限可以達到10%。

綠電占比相對低的個股權重上限只有3%。也就是說,綠電業(yè)務越純,占比越高。

中證全指電力指數(shù)中,火電、水電、風電、核電、太陽能的占比分別為33.5%、25.2%、15.7%、12.4%和12.0%,綠電占比達到65%。

可以看到的是,國證的綠色純度大幅高于中證。但從十大重倉股來看,兩大指數(shù)構成差別不大。

值得注意的是,風電龍頭三峽能源并未入選國證綠色電力指數(shù),或許是因其剛剛登陸資本市場不久。

3

基金市場越來越內卷

兩年ETF發(fā)展迅猛,作為兩年基金公司的布局熱門,ETF迎來了巨大的發(fā)展。無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模,都實現(xiàn)了成倍增長。

放眼望去,最明顯的感覺就是:現(xiàn)在基金市場越來越內卷了。

ETF處于同質化競爭白熱化的階段,常見的寬基指數(shù)上,存在多只ETF互相競爭,迫使基金公司不斷深挖細分行業(yè)、主題指數(shù)潛力。

相比起寬基指數(shù),主題、行業(yè)指數(shù)更類似于單押賽道,但作為一籃子股票的產(chǎn)品,其風險小于梭哈個股,但需要對這個行業(yè)有深度的理解,否則也未必能賺錢。

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