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A股“紅五月”可期?百億私募透露加倉方向,降低防御倉位,全面尋找成長機會
發(fā)布時間:2022-05-07 09:46:21 文章來源:財聯(lián)社

財聯(lián)社5月4日訊 (記者 陳俊嶺)俄烏沖突、中美利差倒掛、國內疫情超預期反彈……種種利空擾動下,近期上證指數(shù)再破3000點,在令投資者深感茫然與惆悵的同時,價值投資的機會也在慢慢浮現(xiàn)。

“經過前幾個月的下跌,整個市場的估值已經很便宜了,非常類似于2018年10月的狀態(tài),我們正逐步降低防御型倉位,全面尋找成長的機會!”五一假期臨近尾聲,上海一家百億私募老總撰文稱。

無獨有偶,北京一家百億私募老總也表示,雖然市場的情緒依然恐慌、迷茫,但建倉的安全邊際將會更高。并透露已經開始“逐步加倉”,主要加的方向就是有強業(yè)績支撐和高護城河壁壘的公司。

估值接近2018年底,一切困難都是暫時的

“4月上海疫情超預期發(fā)展,同時,全國多地散發(fā)新冠疫情,均采取了嚴格的防疫政策,這些都導致對經濟悲觀的情緒有所發(fā)酵。”在最新一期的月度觀點中,上海聚鳴投資總經理劉曉龍如是稱。

兩個月前,劉曉龍曾做過一次測算:按照2018年的估值底部測算,今年創(chuàng)業(yè)板指底部應該是2100點,當時考慮到今年流動性好于2018年,所以又上浮10%,也就是2300點。

在劉曉龍看來,整個市場的估值已經很便宜了,非常類似于2018年10月的狀態(tài)。這代表著,他們將不再會主動降低倉位,而開始從1-2年的維度考慮,去尋找超額收益的機會。

疫情方面,無論是回到2月的狀態(tài),抑或是尋找到一種和病毒的共存方式,劉曉龍都認為,只要有方案,經濟活動就會逐漸恢復正常,到時市場討論的產業(yè)鏈外遷的擔心就會緩解。

“一切困難都是暫時的,中國企業(yè)家群體的戰(zhàn)斗力更是強大的。情緒上,4月最后兩周的情緒接近冰點。根據(jù)經驗,這個時候一般是權益投資比較好的入場時點。”劉曉龍稱。

劉曉龍透露,5月份將逐步降低防御型倉位,全面尋找成長的機會。當然,這個過程不會一帆風順。他認為,4月的下跌已經相當程度上反映了部分預期,對于優(yōu)秀的公司需要適度看長一點。

大幅下跌空間不大,已開始“逐步加倉”

“在熊市末端,很多股票可能會跌的比較多一些,有些則可能會提前見底,比如部分消費、醫(yī)藥CXO、互聯(lián)網的龍頭股票,近期非沒有大得,有的甚至還是上漲的!备窭踪Y產總經理張可興近日撰文稱。

據(jù)張可興透露,他們已經開始“逐步加倉”,方向是有非常強的業(yè)績支撐、有非常好的商業(yè)模式和很高的護城河壁壘的公司。當然,他也會考慮估值的性價比,不能是過度高估的股票。

具體來看,張可興看好的方向主要在以食品飲料為主的消費,再加上港股一些因為政策監(jiān)管受影響很大的互聯(lián)網,還有物業(yè)服務、醫(yī)藥、旅游零售等,這些方向是他們重點關注和布局的領域。

先看消費行業(yè),雖然疫情對生產、生活的影響比較大,但不少企業(yè)2021年的數(shù)據(jù)依舊不錯,近期政府部門出臺了不少的鼓勵政策,在穩(wěn)增長的目標下,政策面仍在繼續(xù)推動消費行業(yè)的增長。

張可興認為,消費行業(yè)經過了一年多的調整以后,估值已經回落不少,目前行業(yè)的股債收益差數(shù)值處于較低的區(qū)間,向下的空間不大,投資的安全邊際較高。

再看生物醫(yī)藥行業(yè),經過最近一年多的大幅調整,估值已處于歷次熊市底部區(qū)間,鑒于行業(yè)基本面受集采影響,張可興依舊看好受集采影響小的CXO賽道和醫(yī)院用醫(yī)療器械行業(yè)以及中藥行業(yè)。

轉折點不會太遠,操作上繼續(xù)“保持謹慎”

“3月份宏觀數(shù)據(jù)再度回落,盡管基建投資在財政發(fā)力下顯著回升,但僅靠基建投資難以形成對經濟的有效支撐,未來的政策重點依然還是在地產和消費領域!鄙虾Jh資產在5月份的策略報告中指出。

3月下半旬以來,國內疫情影響加劇,上海的封控一方面影響了上海市內乃至周邊地區(qū)的企業(yè)正常經營,另一方面也使得全國各地對疫情防控措施逐漸加嚴,我國出口訂單的流失風險在逐漸上行。

此外,美聯(lián)儲縮表加速,也會影響我國貨幣寬松的力度。石鋒資產認為,國內貨幣操作大方向上還是會根據(jù)國內經濟形勢的變化作調整,美聯(lián)儲的緊縮更多影響的是我國貨幣寬松的力度,而非寬松的方向。

“市場預計繼續(xù)尋底,短期尚缺乏反彈積極因素!笔h資產認為,疫情對經濟造成的影響或將大于一季度,企業(yè)盈利的下行預計尚未觸底,短期看市場尚缺乏反彈的積極因素,需要等待更多的政策出臺。

具體在投資操作上,石鋒資產認為,在疫情、俄烏戰(zhàn)爭和美債的壓制下,A股市場大概率會繼續(xù)尋底,在操作上應該繼續(xù)“保持謹慎”,但也需要客觀看待以下三方面的壓制因素。

一是上海疫情在慢慢進入緩和期,5月份后應該會有明顯的改善;二是俄烏戰(zhàn)爭正進入掃尾階段;三是十年期美債收益率,3%左右已是頂部區(qū)域。因此,石鋒資產認為市場的轉折點應該不會太遠了。

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