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來源：金融界

作者：百答君

投資標(biāo)的在精不在多，但在基金投資的實踐中，不少投資者看到自己覺得不錯的基金就想嘗試買入。時間一長，持有的基金數(shù)量也就越來越多了。特別是遇到今年以來的市場劇震，投資賬戶動輒20％的虧損慘不忍睹，讓投資人直呼：沒眼看，只能“躺平”。

巴菲特曾說：我可以給你一張只有20個打孔位的卡片，你可以打20個孔，代表著你在這一生中所有可以做的投資，從而最終增加你的財富總值。但是一旦打完了卡上所有的孔，你就不能再做任何投資了。根據(jù)這些規(guī)則，你將會真正認(rèn)真地考慮你的每一次投資，你會被迫三思而后行，這樣一來你自然會做的好得多。

那么面對虧損，你選擇“躺平”還是“自救”？面對賬戶幾十、甚至上百的基金產(chǎn)品，基民小伙伴們又該怎么辦呢？拿著虧損的基金，多久才能回本？本期百答君邀請博時基金、易方達(dá)基金、富國基金、浙商基金與《新基民入市百問百答》投資人進(jìn)行分享。

先來看四個歷史經(jīng)驗：

1.偏股混合型基金指數(shù)下跌超過20％時，往往是分段加倉的歷史性窗口；

2.即使買在“高點”，也不要失去信心；

3.如果加上一點“自救”小技巧，即使短期“被套”，投資也可以更從容；

4.在深幅回調(diào)中買入新基金，業(yè)績表現(xiàn)整體亮眼。

如果你能將上面四點融會貫通，相信在“躺平”和“自救”之前就會有個果斷的選擇。

寫到這里，也許還會有投資人問：我還是不知道應(yīng)該怎么辦？

那么，接下來就看看專業(yè)的機(jī)構(gòu)怎么思考的——

博時基金：短期的調(diào)整，其實也是為后續(xù)的反彈蓄勢。目前市場上3644只普通股票型和偏股混合型基金，其中在經(jīng)歷了最大回撤之后，還未恢復(fù)回本的基金占比超半數(shù)。而觀察這些基金，我們也發(fā)現(xiàn)成立未滿3年的“年輕”基金占據(jù)了絕大多數(shù)。因此，不難發(fā)現(xiàn)，所謂的難“回本”的基金，大多數(shù)是在前兩年市場行情火熱時期成立，而在過去一年市場震蕩中經(jīng)歷回調(diào)，目前還未能“回血”的基金。這些基金，也正是目前多數(shù)人手上持有的還在虧損的基金。

以下我們就用數(shù)據(jù)來觀察,基金成立時間越長，目前虧損的概率是越低的。

通過上表也說明，基金其實都具備回本的能力，只是需要相當(dāng)長時間來驗證，多給手里的基金一些時間，回本的概率將大大提升。

易方達(dá)基金：買基金虧錢既是一件痛心的事，也是一件可以大概率避免的事。首先來看一下歷史情況。從2011年4月1日，到2021年3月31日，股市經(jīng)歷了數(shù)次大漲大跌，我們選取了315只成立滿10年的主動股票型基金和偏股混合型基金，計算每個交易日買入其中任意一只基金，并持有1個月的收益率，結(jié)果顯示，在全部樣本中，有56.8%是賺錢的（收益率>0），而43.2%是虧錢的（收益率<0）。絕大部分2021年2月10日買入，2021年3月10日賣出上述樣本基金的投資者，處在43.2%的虧錢樣本中。

大家都玩過拋硬幣的游戲，理論上正面和反面出現(xiàn)的概率都是50%。如果持有的時間太短，買基金虧錢還是賺錢，就跟拋硬幣的概率差不多，充滿了不確定性。如果買入持有1個月和3個月，不虧錢的概率都只有50%多。對于厭惡虧損的我們來說，這個概率實在太低。因此，我們進(jìn)一步拉長持有期，計算持有6個月、9個月、1年、2年……乃至10年的收益率。根據(jù)計算結(jié)果，可以畫出下面這條曲線：隨著持有時間增加，賺錢概率提高。當(dāng)持有期提高到3年，不虧損概率已經(jīng)顯著提高到了80%；持有5年時，不虧損概率超過了90%，持有6年以上，96.3%的概率說明，此時虧損的可能已經(jīng)非常小了。

富國基金：2003年以來，偏股混合型基金指數(shù)（代表股票和混合型基金的整體收益）的年化收益達(dá)到15％，并在市場波動中不斷創(chuàng)出新高、穿越牛熊周期。這意味著：

像2020年那樣偏股混合型基金的整體收益超過55％并非常態(tài)；

像2018年那樣下跌超過23％也無需悲觀；

相反，歷史上每一輪偏股混合型基金指數(shù)回調(diào)超過20％，都是分段加倉或增加定投的歷史性窗口期。

震蕩并屢創(chuàng)新高的偏股混合型基金指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022-02-09

浙商基金：在做“減法”或“加法”之前，大家可以先看下面那張圖，評測一下自己的風(fēng)險偏好屬于哪個類型，每個類型對應(yīng)著不同的預(yù)期收益目標(biāo)區(qū)間，不同的風(fēng)險承受能力，以及不同的基金類型。

浙商基金自制圖表

保守型人群，以保護(hù)本金安全為目標(biāo)，流動性充足，不愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險。即對保守型來說，基金本金的安全非常重要，不想承擔(dān)較大虧損的可能性，一般來說，我們經(jīng)常聽說的銀行理財，寶寶類貨幣基金，純債基金更偏向于這一類。

用于投資的資金屬性是以保值為目標(biāo)，即想通過使用這些金融工具，來努力對抗通貨膨脹，以期多少年后，資產(chǎn)能夠盡力實現(xiàn)和現(xiàn)在相同的購買力，例如現(xiàn)在能買到一斤蘋果的錢，十年以后也能買到一斤蘋果。

這種更適合一些有長期養(yǎng)老需求、教育需求的人，因為跨越的時間比較長，但是對于資金本金的還是不想有較大的波動。

輕度保守型人群，力求本金安全，但是也希望在安全的基礎(chǔ)上，力求一些增值收益。即對于加理財收益，可以多承擔(dān)一點風(fēng)險的人群。這種情況下固定收益類型的基金會占較大的比例，在這個基礎(chǔ)上增加具有一點波動，但回撤可控的基金，加之一點成長性較高的基金，來力求提高組合的整體收益。

這種類型的主要目標(biāo)是保值，同時也想有一定的增值需求。最適合這類人群的產(chǎn)品是“固收+”產(chǎn)品，債權(quán)類產(chǎn)品打底，輔助股票、期貨等其他資產(chǎn)。是經(jīng)常購買理財人群的升級之選，這種產(chǎn)品以追求“正收益”為目標(biāo)，亦有損失本金的可能性，建議長期持有，所以這類產(chǎn)品很多時候也會有封閉期。

平衡型人群，這類人群對風(fēng)險有一定認(rèn)知，不厭惡風(fēng)險，但是也不想承受較大風(fēng)險。一般來說，可以適當(dāng)降低債券類基金的比例，一般為4到6成，輔助一些波動小的基金，成長性高的基金�；蛘哌�可在選擇基金的時候，選擇中風(fēng)險平衡型基金。

這種類型的資金目標(biāo)追求保值兼具增值，想承擔(dān)一部分風(fēng)險，換取部分收益，對于一些有閑錢、并且對權(quán)益基金有一定熟悉度的人群。比較適合那些有一定資產(chǎn)，但是也有投資增值的需求的人群。

進(jìn)取型人群，這類投資人群，天生有著冒險精神，他們是風(fēng)險偏好者。一般來說，波動大，潛在收益的可能性更大。適合這類投資者的基金類型，一般是偏股基金、股票型基金為主，輔以少量的債券類基金。

這類投資者的目標(biāo)主要是增值，因為對風(fēng)險足夠了解，不會過度厭惡風(fēng)險，知道風(fēng)險和機(jī)遇是并存的。如果細(xì)分基金類型的話，有指數(shù)基金，中證500、滬深300、科創(chuàng)50等等；主題型基金：新能源行業(yè)、軍工行業(yè)、消費行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等等；還有偏股混合，例如新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等等。這種類型的基金，需要投資者對所投產(chǎn)品比較熟悉，因為差異化還是挺大，主動型的基金，受到基金經(jīng)理的風(fēng)格影響也比較大。

接下來再優(yōu)中選優(yōu)，精簡同一類型/風(fēng)格下的基金。

“百答君”：我們首先可以對基金進(jìn)行歸納分類，包括基金類型（主動偏股型、股債平衡型、偏債型、純債型、QDII型等，以及統(tǒng)計持倉占比）、基金風(fēng)格（行業(yè)/主題、成長/價值）。具體來看，

（1）基金組合搭建，可考慮采用“核心+衛(wèi)星”策略。單賽道基金就屬于衛(wèi)星，可選擇不重復(fù)賽道且多只。比如，有基民既買了張坤的，又買了劉彥春的，其實選其中一位即可。

（2）行業(yè)均衡配置型基金，持倉高度重合的精選一只。

行業(yè)均衡型基金，其實就是我們常說的“核心”，因其行業(yè)配置分散，風(fēng)險和波動相對更小，長期看收益也會更穩(wěn)定。需要注意的是，這類基金一定要觀察其行業(yè)、個股，如果持倉高度重合，就失去了配置分散的意義了。

（3）持倉占比大，多配；占比小，少配。比如說，你的組合股債配比是8:2，那持有1~2只債基就可以了，比如純債基金、偏債混合基金、可轉(zhuǎn)債基金等。

（4）同一基金經(jīng)理同類型基金選1只。同一基金經(jīng)理的持倉風(fēng)格基本固定，大同小異就選1只。若基金經(jīng)理能力綜合，股債能力強，那可根據(jù)基金經(jīng)理管理的時間、戰(zhàn)績、口碑等多維護(hù)進(jìn)行多只搭配。

誠如巴菲特所言，當(dāng)有限制條件情況下，我們才會真正審視、優(yōu)中選優(yōu)每一次投資。也恰恰有了這樣一個深度思考的過程，在面對市場極端市場異動，才能更清晰的做好投資決策。