今年以來,A股市場震蕩走低,在新基金發(fā)行難度加大的背景下,發(fā)起式基金卻迎來一波小高潮。不僅年內(nèi)成立數(shù)量遠高于歷史同期,申報數(shù)量也呈現(xiàn)快速增長勢頭。
不過,發(fā)起式基金保底式成立的現(xiàn)象較為突出,有相當(dāng)一部分基金成立即是“迷你基”。
有業(yè)內(nèi)人士提醒,三年大考帶來的清盤風(fēng)險是投資發(fā)起式公募基金的一大風(fēng)險考量,對于成立時規(guī)模就很小、歷史業(yè)績較差的發(fā)起式基金需保持警惕。
年內(nèi)布局已過百只
發(fā)起式基金再現(xiàn)發(fā)行小高潮
今年新基金發(fā)行遇冷之際,發(fā)起式基金則再現(xiàn)發(fā)行小高潮。
據(jù)Wind統(tǒng)計顯示,截至5月20日,今年以來共有108只發(fā)起式基金(不同份額合并計算)成立,不僅明顯高于去年同期的76只,也高于以往歷史同期水平,且在全部535只新發(fā)基金中的數(shù)量占比超過20%。
值得一提的是,雖然去年下半年發(fā)起式基金出現(xiàn)井噴,僅半年時間便新成立超過200只,使得全年猛增320只,但在全部1891只新發(fā)基金中的占比還不到17%。
從基金類型來看,年內(nèi)成立的權(quán)益類發(fā)起式基金數(shù)量最多,達到49只,占比超過45%。其中,普通股票型、混合型分別為8只和21只,被動指數(shù)型、增強指數(shù)型分別為17只和3只;債券類基金達到40只,其中,中長期純債基金、短債基金、混合債基,以及被動指數(shù)債基分別為28只、3只、8只和1只。此外,F(xiàn)OF達到16只,股票型QDII有3只。
今年成立的權(quán)益類發(fā)起式基金一覽
與此同時,由于新基金發(fā)行難度增加,也有越來越多的基金公司選擇以發(fā)起式形式申報新基金。
另據(jù)Wind統(tǒng)計顯示,截至5月20日,有576只年內(nèi)上報的基金產(chǎn)品仍在審批進程中,其中,發(fā)起式基金達189只,占比超過30%。從申報的發(fā)起式基金類型看,權(quán)益類品種依然最多,占比超過六成,其中,指數(shù)型達到70只,股票型、混合型分別為9只和38只。債券型為39只,占比超過20%,另有FOF和QDII分別為24只和12只,申報發(fā)起式基金的公司涉及65家,既有中小基金公司,也不乏易方達基金、華夏基金、富國基金、嘉實基金、景順長城基金等頭部基金公司。
對于發(fā)起式基金發(fā)行和申報增加的情況,有基金公司內(nèi)部人士表示,發(fā)起式基金由于募集門檻較低,難度較小,成為基金公司經(jīng)常選擇的一種形式。
在該人士看來,發(fā)起式基金發(fā)行數(shù)量的多少,與基礎(chǔ)市場行情有很大關(guān)聯(lián)。不過,不同基金公司對于發(fā)起式基金的訴求也有區(qū)別。比如,有些小型基金公司由于品牌影響力和渠道資源受限,產(chǎn)品發(fā)行難度較大,為打開局面往往會采用發(fā)起式形式保成立;有些發(fā)起式基金設(shè)立的初衷則是為了卡位,保證在仍有市場空間的產(chǎn)品中快速高效布局;此外,對于一些創(chuàng)新型產(chǎn)品,不少基金公司也會采用發(fā)起式形式,以確保順利發(fā)行。
“發(fā)起式基金與基金公司自有資金認購行為具有異曲同工之妙,均實現(xiàn)了基金發(fā)行方與投資方的利益捆綁。整體上來講,基金公司用自有資金購買的基金一般業(yè)績表現(xiàn)良好,而對于設(shè)立發(fā)起式基金,基金公司更會綜合考量中長期市場預(yù)期以及管理團隊中長期業(yè)績的信心程度等因素,選擇其擅長的投資類型發(fā)行新產(chǎn)品。因此,投資者可以選擇那些過往投資業(yè)績優(yōu)異的基金公司發(fā)行的發(fā)起式基金產(chǎn)品。”某基金研究人士表示。
成立即是迷你基金
保底式成立現(xiàn)象突出
不過,從發(fā)起式基金募集情況來看,保底式成立的現(xiàn)象較為突出。以今年為例,在年內(nèi)成立的108只發(fā)起式基金中,僅有22只首募規(guī)模10億以上,且多為機構(gòu)定制的純債基金,半數(shù)以上募資規(guī)模不足5000萬元,更有近20只規(guī)模在1100萬元以下,這意味著有相當(dāng)一部分基金成立即是“迷你基”。
今年成立的規(guī)模5000萬以下發(fā)起式基金一覽
比如,天弘豐益?zhèn)桶l(fā)起式、匯添富鑫弘定期開放債券型發(fā)起式首募規(guī)模正好是1000萬元,工銀瑞信瑞富一年定期開放純債發(fā)起式、國泰中證消費電子主題交易型開放式指數(shù)基金發(fā)起式聯(lián)接基金、瑞達策略優(yōu)選混合型發(fā)起式等近15只產(chǎn)品募集規(guī)模不足1100萬元。
“雖然發(fā)起式基金成立條件較低,但這類基金成立后還是要面臨把規(guī)模做大的壓力。因為發(fā)起式基金在降低募集成立門檻的同時強化了基金退出機制:基金合同生效三年后,若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元,基金合同自動終止。因此,‘三年大考’帶來的清盤風(fēng)險是投資發(fā)起式公募基金的一大風(fēng)險考量。”上述基金研究人士提醒,對于那些成立時規(guī)模就很小、歷史業(yè)績較差的發(fā)起式基金,需要保持警惕。
據(jù)中國基金報記者粗略統(tǒng)計,截至5月20日,目前有30多只發(fā)起式基金將在今年成立滿3年、規(guī)模不足2個億,約占當(dāng)年成立的發(fā)起式基金數(shù)量的25%。比如,2019年8月成立的天弘弘新混合型發(fā)起式、銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型發(fā)起式成立時規(guī)模只有1000多萬元,截至今年一季度末時也只有不到5000萬。
對比歷史上發(fā)起式基金的發(fā)行份額和最新規(guī)模,確實也有不少成立時的“迷你基”在后期得到了很好地發(fā)展,尤其是一些主題或賽道權(quán)益類發(fā)起式基金。比如,中歐時代先鋒在2015年成立時發(fā)行規(guī)模只有0.21億元,2018年時已超過25億元,2019年時更是超過了120億元,到今年一季度末時已達到180億元;廣發(fā)高端制造2017年成立時規(guī)模只有0.34億元,到2019年底時還不足5000萬元,但到2020年四季度末時已超過100億元,規(guī)模最大時超過200億已;創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選2018年發(fā)行規(guī)模只有1000萬,到2021年中時已超過70億。
“有不少基金公司通過發(fā)起式形式降低產(chǎn)品的成立門檻和難度,是希望可以后期通過時間換空間,后期通過持續(xù)營銷等方式持續(xù)培育基金產(chǎn)品,做大規(guī)模,而不需要在發(fā)行階段就過度透支公司資源。”上述基金公司人士表示。不過,該人士也坦言,由于資源有限,這么多產(chǎn)品不可能都雨露均沾,最終運作效果還要看具體競爭力和性價比。
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