今年以來,A股市場(chǎng)震蕩走低,在新基金發(fā)行難度加大的背景下,發(fā)起式基金卻迎來一波小高潮。不僅年內(nèi)成立數(shù)量遠(yuǎn)高于歷史同期,申報(bào)數(shù)量也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。
不過,發(fā)起式基金保底式成立的現(xiàn)象較為突出,有相當(dāng)一部分基金成立即是“迷你基”。
有業(yè)內(nèi)人士提醒,三年大考帶來的清盤風(fēng)險(xiǎn)是投資發(fā)起式公募基金的一大風(fēng)險(xiǎn)考量,對(duì)于成立時(shí)規(guī)模就很小、歷史業(yè)績(jī)較差的發(fā)起式基金需保持警惕。
年內(nèi)布局已過百只
發(fā)起式基金再現(xiàn)發(fā)行小高潮
今年新基金發(fā)行遇冷之際,發(fā)起式基金則再現(xiàn)發(fā)行小高潮。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示,截至5月20日,今年以來共有108只發(fā)起式基金(不同份額合并計(jì)算)成立,不僅明顯高于去年同期的76只,也高于以往歷史同期水平,且在全部535只新發(fā)基金中的數(shù)量占比超過20%。
值得一提的是,雖然去年下半年發(fā)起式基金出現(xiàn)井噴,僅半年時(shí)間便新成立超過200只,使得全年猛增320只,但在全部1891只新發(fā)基金中的占比還不到17%。
從基金類型來看,年內(nèi)成立的權(quán)益類發(fā)起式基金數(shù)量最多,達(dá)到49只,占比超過45%。其中,普通股票型、混合型分別為8只和21只,被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型分別為17只和3只;債券類基金達(dá)到40只,其中,中長(zhǎng)期純債基金、短債基金、混合債基,以及被動(dòng)指數(shù)債基分別為28只、3只、8只和1只。此外,F(xiàn)OF達(dá)到16只,股票型QDII有3只。
今年成立的權(quán)益類發(fā)起式基金一覽
與此同時(shí),由于新基金發(fā)行難度增加,也有越來越多的基金公司選擇以發(fā)起式形式申報(bào)新基金。
另據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示,截至5月20日,有576只年內(nèi)上報(bào)的基金產(chǎn)品仍在審批進(jìn)程中,其中,發(fā)起式基金達(dá)189只,占比超過30%。從申報(bào)的發(fā)起式基金類型看,權(quán)益類品種依然最多,占比超過六成,其中,指數(shù)型達(dá)到70只,股票型、混合型分別為9只和38只。債券型為39只,占比超過20%,另有FOF和QDII分別為24只和12只,申報(bào)發(fā)起式基金的公司涉及65家,既有中小基金公司,也不乏易方達(dá)基金、華夏基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、景順長(zhǎng)城基金等頭部基金公司。
對(duì)于發(fā)起式基金發(fā)行和申報(bào)增加的情況,有基金公司內(nèi)部人士表示,發(fā)起式基金由于募集門檻較低,難度較小,成為基金公司經(jīng)常選擇的一種形式。
在該人士看來,發(fā)起式基金發(fā)行數(shù)量的多少,與基礎(chǔ)市場(chǎng)行情有很大關(guān)聯(lián)。不過,不同基金公司對(duì)于發(fā)起式基金的訴求也有區(qū)別。比如,有些小型基金公司由于品牌影響力和渠道資源受限,產(chǎn)品發(fā)行難度較大,為打開局面往往會(huì)采用發(fā)起式形式保成立;有些發(fā)起式基金設(shè)立的初衷則是為了卡位,保證在仍有市場(chǎng)空間的產(chǎn)品中快速高效布局;此外,對(duì)于一些創(chuàng)新型產(chǎn)品,不少基金公司也會(huì)采用發(fā)起式形式,以確保順利發(fā)行。
“發(fā)起式基金與基金公司自有資金認(rèn)購(gòu)行為具有異曲同工之妙,均實(shí)現(xiàn)了基金發(fā)行方與投資方的利益捆綁。整體上來講,基金公司用自有資金購(gòu)買的基金一般業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好,而對(duì)于設(shè)立發(fā)起式基金,基金公司更會(huì)綜合考量中長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)期以及管理團(tuán)隊(duì)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的信心程度等因素,選擇其擅長(zhǎng)的投資類型發(fā)行新產(chǎn)品。因此,投資者可以選擇那些過往投資業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金公司發(fā)行的發(fā)起式基金產(chǎn)品!蹦郴鹧芯咳耸勘硎。
成立即是迷你基金
保底式成立現(xiàn)象突出
不過,從發(fā)起式基金募集情況來看,保底式成立的現(xiàn)象較為突出。以今年為例,在年內(nèi)成立的108只發(fā)起式基金中,僅有22只首募規(guī)模10億以上,且多為機(jī)構(gòu)定制的純債基金,半數(shù)以上募資規(guī)模不足5000萬元,更有近20只規(guī)模在1100萬元以下,這意味著有相當(dāng)一部分基金成立即是“迷你基”。
今年成立的規(guī)模5000萬以下發(fā)起式基金一覽
比如,天弘豐益?zhèn)桶l(fā)起式、匯添富鑫弘定期開放債券型發(fā)起式首募規(guī)模正好是1000萬元,工銀瑞信瑞富一年定期開放純債發(fā)起式、國(guó)泰中證消費(fèi)電子主題交易型開放式指數(shù)基金發(fā)起式聯(lián)接基金、瑞達(dá)策略優(yōu)選混合型發(fā)起式等近15只產(chǎn)品募集規(guī)模不足1100萬元。
“雖然發(fā)起式基金成立條件較低,但這類基金成立后還是要面臨把規(guī)模做大的壓力。因?yàn)榘l(fā)起式基金在降低募集成立門檻的同時(shí)強(qiáng)化了基金退出機(jī)制:基金合同生效三年后,若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元,基金合同自動(dòng)終止。因此,‘三年大考’帶來的清盤風(fēng)險(xiǎn)是投資發(fā)起式公募基金的一大風(fēng)險(xiǎn)考量!鄙鲜龌鹧芯咳耸刻嵝眩瑢(duì)于那些成立時(shí)規(guī)模就很小、歷史業(yè)績(jī)較差的發(fā)起式基金,需要保持警惕。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì),截至5月20日,目前有30多只發(fā)起式基金將在今年成立滿3年、規(guī)模不足2個(gè)億,約占當(dāng)年成立的發(fā)起式基金數(shù)量的25%。比如,2019年8月成立的天弘弘新混合型發(fā)起式、銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型發(fā)起式成立時(shí)規(guī)模只有1000多萬元,截至今年一季度末時(shí)也只有不到5000萬。
對(duì)比歷史上發(fā)起式基金的發(fā)行份額和最新規(guī)模,確實(shí)也有不少成立時(shí)的“迷你基”在后期得到了很好地發(fā)展,尤其是一些主題或賽道權(quán)益類發(fā)起式基金。比如,中歐時(shí)代先鋒在2015年成立時(shí)發(fā)行規(guī)模只有0.21億元,2018年時(shí)已超過25億元,2019年時(shí)更是超過了120億元,到今年一季度末時(shí)已達(dá)到180億元;廣發(fā)高端制造2017年成立時(shí)規(guī)模只有0.34億元,到2019年底時(shí)還不足5000萬元,但到2020年四季度末時(shí)已超過100億元,規(guī)模最大時(shí)超過200億已;創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選2018年發(fā)行規(guī)模只有1000萬,到2021年中時(shí)已超過70億。
“有不少基金公司通過發(fā)起式形式降低產(chǎn)品的成立門檻和難度,是希望可以后期通過時(shí)間換空間,后期通過持續(xù)營(yíng)銷等方式持續(xù)培育基金產(chǎn)品,做大規(guī)模,而不需要在發(fā)行階段就過度透支公司資源!鄙鲜龌鸸救耸勘硎。不過,該人士也坦言,由于資源有限,這么多產(chǎn)品不可能都雨露均沾,最終運(yùn)作效果還要看具體競(jìng)爭(zhēng)力和性價(jià)比。
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金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國(guó)最大深水海港西哈努克港,是中國(guó)路橋按建造—運(yùn)營(yíng)—移交模式投資的項(xiàng)目,采用中國(guó)設(shè)計(jì)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),橫跨5個(gè)省份,全長(zhǎng)187 05公里,雙向四車道。金港高速公路通車后,從金邊到
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