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收益跑贏老基金18個百分點現(xiàn)階段下買新還是買老？

發(fā)布時間：2022-05-30 09:08:20 文章來源：騰訊網(wǎng)

市場變化無常。年初基金發(fā)行遇冷，投資者避險情緒明顯，新發(fā)行的債券型低風(fēng)險基金成為投資者首選。而在2021年初市場高點時，偏股基金則受到基金公司熱捧，現(xiàn)如今這些老基金大多遭遇巨額虧損。

風(fēng)云變幻之下，新基金往往最先覺醒，債券基金成為市場主流。5月27日晚間，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月末，我國基金總數(shù)量達到了9761只，相比3月份增加了92只。其中，債券基金總數(shù)量到達了1910只，超過了股票基金的1873只。此外，債券基金4月份新增數(shù)量為29只，大大超過股票基金的18只。

值得注意的是，次新基金業(yè)績同樣出色，主動權(quán)益類基金平均回報率不僅超過同類老基金近18個百分點，還跑贏同期滬深指數(shù)近16個百分點。

對于以上現(xiàn)象，琢磨金融研究院院長姚楊對《華夏時報》記者表示，新基金由于本身有一定期限的建倉期，基金經(jīng)理可以根據(jù)產(chǎn)品合同、市場走勢及自身判斷來靈活判斷建倉時機。而且即使市場持續(xù)下跌，因為次新基金的倉位一般而言要低于老基金，其產(chǎn)品凈值下跌幅度相對也會較小一些。

不過姚楊也提醒：“投資者要理性的辯證看待，無論是投資新基金還是老基金產(chǎn)品，總體而言可以在市場狂熱時冷靜，在市場冰凍時樂觀。”

次新基金跑贏同類老基金

近期，公募基金有回暖現(xiàn)象。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新公募基金市場數(shù)據(jù)，4月份公募基金規(guī)模增至25.5萬億，投資者增持了8200億份貨基。僅在4月份，新成立的公募基金就增加了92只。

次新基金不僅在數(shù)量上有所提高，在業(yè)績上也超過同類老基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日來計算，截至5月28日，今年以來新成立的168只主動權(quán)益類基金(包括股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置混合型基金、股票型FOF基金，份額合并計算)成立以來平均回報為-2.23%，比主動權(quán)益類老基金今年以來平均收益率的-20.915%高了18.69個百分點。滬深指數(shù)年初至今漲跌幅為-19.01%，次新基金回報同樣跑贏其16.78個百分點。

對此，姚楊對《華夏時報》記者分析，中國A股資本市場在過去的2019、2020和2021年均取得了總體不錯的表現(xiàn)，上證綜合指數(shù)連續(xù)三年收紅，給較早參與其中的投資者帶來了不錯的回報。但2022年以來，由于美聯(lián)儲縮表、俄烏沖突和疫情反復(fù)等多重因素疊加擾動，包括A股在內(nèi)的資本市場普遍迎來調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日收盤，上證綜指年內(nèi)下跌14.2%，滬深300下跌19.18%，創(chuàng)業(yè)板指更是大跌30.14%，受此影響，中證偏股基金指數(shù)也下挫高達21.61%。

在此背景下，對于權(quán)益型產(chǎn)品而言，若是前期已在正常運作的老基金，其所持有的權(quán)益?zhèn)}位將不可避免的遭遇市場波動所帶來的凈值影響。

“相比之下，新基金由于本身有一定期限的建倉期，從募集成立到減倉完畢有以月度為單位的建倉周期，基金經(jīng)理可以根據(jù)產(chǎn)品合同、市場走勢及自身判斷來靈活判斷建倉時機。往往在市場下跌或調(diào)整過程中，有可能以更加優(yōu)惠的價格吸納到更加便宜的籌碼，對產(chǎn)品凈值產(chǎn)生積極的影響。而且即使市場持續(xù)下跌，因為次新基金的倉位一般而言要低于老基金，其產(chǎn)品凈值下跌幅度相對也會較小一些。”姚楊表示。

對于次新基金表現(xiàn)明顯好于同類老基金的原因，排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊接受《華夏時報》記者采訪時表示，最主要是因為次新基金初期成立的時間包括建倉時間，都比同類老基金有明顯差異。

他表示：“從今年行情表現(xiàn)來看，前四個月基本處于回調(diào)狀態(tài)，因此倉位越輕、建倉越晚的基金業(yè)績表現(xiàn)反而會越好。老基金今年行情一開始就始終處于一個滿倉的狀態(tài)，而次新基金今年來正處于建倉或者成立的過程中，次新基金往往是在經(jīng)過一段時間的調(diào)整之后才逐步完成建倉，所以次新基金的回調(diào)幅度是小于老基金的。”

不過姚楊也提醒投資者要冷靜的看待新基金產(chǎn)品的建倉期，次新產(chǎn)品不一定業(yè)績好過老基金產(chǎn)品。因為建倉期本身是一把“雙刃劍”，如果市場持續(xù)大幅上漲，新基金因為沒有原始倉位積累，建倉期也可能面臨踏空的風(fēng)險，漲幅或反彈跑輸老基金。

在市場冰凍時保持樂觀

當(dāng)前，市場底是否已出現(xiàn)，持續(xù)觀望還是主動抄底，成為圍繞在基民們心頭上的最大疑問。

近日，博道基金董事長莫泰山、正心谷董事長林利軍、朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍等多位資管老將紛紛發(fā)聲，認(rèn)為當(dāng)前A股市場已處于底部區(qū)間。基金經(jīng)理們也大多持此態(tài)度，多家次新基金開始積極建倉。

老基金靠譜還是次新基金穩(wěn)健?建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛為《華夏時報》記者給出了答案：“站在目前市場已經(jīng)筑底的時點，我認(rèn)為新基金可能反而因為倉位不高而不具優(yōu)勢，建議投資者選擇相對收益型老基金，或凈值較高倉位不受風(fēng)控約束的絕對收益型老基金。”

展望后市，趙媛媛認(rèn)為，在疫情管控放松的假設(shè)下，看好可選消費板塊如汽車產(chǎn)業(yè)鏈、線下消費、奢侈品;在美聯(lián)儲加息預(yù)期緩解的假設(shè)下，看好食品飲料或新能源。

中歐基金百億級基金經(jīng)理劉偉偉接受本報記者采訪時表示，應(yīng)合理地期待后續(xù)經(jīng)濟活動逐步恢復(fù)，政策也很可能再次加碼，出現(xiàn)降息降準(zhǔn)等動作。

展望下半年，劉偉偉依舊很樂觀。他研判：“由于戰(zhàn)爭和疫情，經(jīng)濟面臨的壓力加大，政策放松的力度可能也會進一步加大，以刺激整體流動性。下半年整體的經(jīng)濟水平可能會呈現(xiàn)出一個逐月甚至是逐季度抬升的狀態(tài)。而各個行業(yè)的優(yōu)秀成長性公司在上半年的大跌后，其估值已經(jīng)降到了一個很低的水平，這也許是一個逢低布局的好時機。”

和趙媛媛一樣，劉偉偉同樣看好新能源板塊。針對新能源板塊的未來形勢，他認(rèn)為“好的行業(yè)格局必定是量價齊升”。

首先從量的角度，去年由于馬來西亞的疫情管控，汽車芯片產(chǎn)量緊缺，導(dǎo)致市場對新能源車產(chǎn)量心存擔(dān)憂。“但可以肯定的是，整車企業(yè)會優(yōu)先保障新能源車的芯片供應(yīng)，公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要支點就是通過新能源車的新產(chǎn)品來占領(lǐng)市場，所以芯片產(chǎn)量對于新能源車產(chǎn)業(yè)而言并不產(chǎn)生制約。”劉偉偉表示。

再從價的角度看，去年四季度，上游原材料如碳酸鋰、鈷、鎳等都迎來了一輪漲價，至今碳酸鋰的價格幾乎有近10倍的漲幅，這表明行業(yè)的需求是超預(yù)期的。但是根據(jù)過去的幾次漲價后的數(shù)據(jù)看，新能源車的銷量依舊不錯，消費者的承受能力以及新能源車的產(chǎn)品力都比預(yù)想中強。再看六氟磷酸鋰、VC、鈷鎳等原材料的擴產(chǎn)進度相對更快，其價格出現(xiàn)了較大幅度的回落，較好地緩解了電池成本上升。

“因此，我們預(yù)期這些上游原材料的價格在下半年的需求回升后會出現(xiàn)上漲，逼近一個頂部位置，隨后電池成本會進入一個持續(xù)下降的通道。從行業(yè)發(fā)展的中長期邏輯來看，這都是有利因素。”劉偉偉表示。

關(guān)鍵詞：基金市場中國證券投資基金業(yè)協(xié)會我國基金總數(shù)量達到了9761只債券基金