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長(zhǎng)盛基金郭堃:不確定時(shí)代尋求確定未來
發(fā)布時(shí)間:2022-06-08 09:54:04 文章來源:大眾證券報(bào)

郭堃,2020年5月加入長(zhǎng)盛基金,現(xiàn)任長(zhǎng)盛基金副總經(jīng)理。曾任陽光資管行業(yè)研究部新能源和家電行業(yè)分析師、制造業(yè)研究組組長(zhǎng),泓德基金基金經(jīng)理等。任職以來管理基金10只,現(xiàn)在管基金5只,規(guī)模合計(jì)42.22億元。其中,代表作長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選任職兩年以來回報(bào)率達(dá)67.56%,超越基準(zhǔn)回報(bào)率60.40%;任職年化回報(bào)率近30%,排名同類前1/10(截至2022年6月1日,數(shù)據(jù)來源:Wind)。擬任基金經(jīng)理的長(zhǎng)盛匠心研究精選混合型基金(A類014885/C類014886)現(xiàn)正火熱發(fā)售中。

不確定性,是投資的核心魅力,也是投資者面臨的最大痛點(diǎn)。雖說沒有人能活在確定性之中,但對(duì)于每個(gè)投資人來說,孜孜以求的無不是一份可以把握的未來。特別是如今,身處百年未有之大變局時(shí)代,什么樣的投資策略行之有效,能以不變應(yīng)萬變?什么樣的行業(yè)賽道值得投資,能穿越市場(chǎng)牛熊?

從業(yè)十余年,郭堃自分析師入行到如今成為管理5只基金的基金經(jīng)理,一直潛心鉆研,多方驗(yàn)證,逐漸形成了一套特色鮮明的投資方法論,并初步斬獲業(yè)績(jī)碩果:代表作長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選在他任職的兩年時(shí)間里已取得67.56%的累計(jì)回報(bào),年化回報(bào)率接近30%;管理的另兩只產(chǎn)品長(zhǎng)盛制造精選和長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)同樣業(yè)績(jī)出眾,明顯領(lǐng)跑同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),在同類基金中排名居前。

確定性策略 均衡+成長(zhǎng)

均衡成長(zhǎng)投資旗手,這是業(yè)內(nèi)給予郭堃的美譽(yù),也是其投資風(fēng)格最簡(jiǎn)練的概括。

縱觀他的歷史持倉可以發(fā)現(xiàn),郭堃所管理的基金組合主要以有著較好成長(zhǎng)性的行業(yè)龍頭為主,廣泛覆蓋光伏、新能源車、安防、白酒、汽車零部件、軍工、新材料、金融等多個(gè)行業(yè),體現(xiàn)出行業(yè)集中度和個(gè)股權(quán)重都較為均衡的特征。

以長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選為例,前20大重倉股所涉行業(yè)類別達(dá)11個(gè),排名前5的重倉股天賜材料、隆基綠能、邁瑞醫(yī)療、?低暫驼猩蹄y行不僅分屬不同行業(yè),且均為所屬行業(yè)成長(zhǎng)性較好的頭部公司(來源:2021年年報(bào))。

“我們根據(jù)每個(gè)板塊,尤其是細(xì)分行業(yè)的性價(jià)比,去做出綜合比較,哪個(gè)板塊的性價(jià)比相對(duì)較高,景氣度和估值的匹配性更好一些,就會(huì)在我們權(quán)重里面相對(duì)占比高一點(diǎn),否則,在權(quán)重里面相對(duì)占得少一點(diǎn),但總體上單一行業(yè)的比例不太會(huì)超過20%。最主要的原因是看好某板塊,我更喜歡從里面找出最好的一兩個(gè)公司去配置,而不是把這個(gè)板塊里面的公司全部買一遍!被卮鹩浾咛釂枙r(shí),郭堃這樣解釋他組合管理的核心邏輯。

均衡的配置各行業(yè)龍頭,“不偏謂之中,不易謂之庸。”投資的中庸之道被郭堃詮釋的淋漓盡致。“均衡配置底層倉位,以成長(zhǎng)邏輯為主”的配置策略疊加廣泛的能力圈,使得郭堃在市場(chǎng)上行時(shí)往往能獲取較好的超額收益。海通證券統(tǒng)計(jì)顯示,2020年中報(bào)至2021年年報(bào)期間,郭堃產(chǎn)品選股超額收益均值大于0的行業(yè)占比接近75%。從各期的選股表現(xiàn)來看,除2021年年報(bào)外(或受市場(chǎng)下行影響),其余報(bào)告期的選股超額收益勝率都在75%以上。

確定性機(jī)會(huì) 行業(yè)龍頭

大?傆酗L(fēng)浪,勇敢的水手方能抵達(dá)彼岸;市場(chǎng)總有起伏,偉大的企業(yè)才能穿越周期。

為了尋找到各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭公司,郭堃花費(fèi)了大量的時(shí)間在公司調(diào)研上,他不僅會(huì)調(diào)研訪談上市公司的高管、事業(yè)部負(fù)責(zé)人、上下游企業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等,還會(huì)通過多個(gè)途徑,訪談第三方行業(yè)專家、甚至是上市公司的離職員工,以期獲得更客觀全面的信息。

能被郭堃重倉的個(gè)股,無一不是他觀察跟蹤了幾年以上的上市公司,因?yàn)樗钚艜r(shí)間是最好的試金石。一旦買入便會(huì)堅(jiān)守,操作中郭堃不設(shè)止損線,因?yàn)樗J(rèn)為“只要看好的邏輯沒有發(fā)生變化,股價(jià)下跌其實(shí)是更好的買入機(jī)會(huì)”。至于賣出,他有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn):一是買入邏輯發(fā)生了變化;二是標(biāo)的公司股價(jià)漲幅超出預(yù)期。

能夠見證一家公司從0到1、從1到N的成長(zhǎng)歷程是郭堃覺得最有成就感的事,所以,比起追逐熱門賽道中的二三線公司,他更愿意去那些市場(chǎng)關(guān)注度不高的細(xì)分賽道中挖掘知名度不高的“黑馬”,希望在估值的相對(duì)低位尋找到一批具備持續(xù)成長(zhǎng)能力的細(xì)分領(lǐng)域頭部公司。

“現(xiàn)在如果再去對(duì)大宗品加倉,我覺得不是一個(gè)特別明智的選擇。成長(zhǎng)型的制造業(yè),TMT、醫(yī)藥和消費(fèi),如果把這4個(gè)領(lǐng)域放在一塊去看的話,我覺得成長(zhǎng)型制造業(yè)的性價(jià)比相對(duì)來說是最高的,醫(yī)藥好于TMT,再后面是大消費(fèi)。再細(xì)分的話,制造業(yè)里新能源性價(jià)比最好;其次是軍工、汽車零部件。白酒包括整個(gè)酒水消費(fèi)里面,真正最高端的相對(duì)來說穩(wěn)定性最強(qiáng),也最值得去配置。”采訪中被問及對(duì)當(dāng)下各行業(yè)賽道的看法時(shí),郭堃也是如數(shù)家珍,娓娓道來。

種一棵樹最好的時(shí)間是十年前,其次是現(xiàn)在。郭堃認(rèn)為,市場(chǎng)在經(jīng)過近半年的調(diào)整后,如今向下風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有限,成長(zhǎng)行業(yè)估值也回落至歷史底部區(qū)間,上市公司業(yè)績(jī)從今年三四季度開始也會(huì)慢慢的環(huán)比恢復(fù)。

一切都在往好的方向發(fā)展,而現(xiàn)在要做的或許就是在風(fēng)險(xiǎn)可控下,穩(wěn)健的配置確定性較強(qiáng)的資產(chǎn),同時(shí)在基金管理中秉承長(zhǎng)期均衡的投資理念——“不要停在平原,也不要登上高山,從半山上看,世界顯得最美”。 記者 趙琦薇

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