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微資訊!基金經(jīng)理投資筆記|光伏產(chǎn)業(yè)系列追蹤之三:合縱連橫,列王紛爭(zhēng)
發(fā)布時(shí)間:2022-06-30 05:34:07 文章來(lái)源:金融界


(資料圖)

來(lái)源:金融界

作者:李沐陽(yáng)

《基金經(jīng)理投資筆記》行業(yè)系列

領(lǐng)略行業(yè)投資的純粹之美

作者:李沐陽(yáng) 華泰柏瑞光伏ETF基金經(jīng)理

在某光伏龍頭今年(2022年)一季報(bào)電話會(huì)上,該公司重新提到在硅片領(lǐng)域上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),意思是決心加大硅片環(huán)節(jié)的投入,重整旗鼓整頓產(chǎn)業(yè)鏈。而這已距他們創(chuàng)造性改進(jìn)“金剛線切割技術(shù)”并進(jìn)行應(yīng)用過(guò)去了十年,在這十年中,光伏的硅片環(huán)節(jié)到底發(fā)生了什么變化?

這一期文章我們來(lái)聊聊光伏產(chǎn)業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)最激烈的一個(gè)環(huán)節(jié)——“硅片”。

硅片是怎么來(lái)的?

硅片作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈排序中僅次于硅料的環(huán)節(jié)(可參考硅料篇的光伏產(chǎn)業(yè)鏈圖),他的功能就是將提純過(guò)的硅料制成可用于太陽(yáng)能級(jí)電池生產(chǎn)的硅片。其制備工藝主要包括長(zhǎng)晶,切斷,切片和測(cè)試四個(gè)環(huán)節(jié),大白話來(lái)解釋就是把礦石狀的硅料融化后,再通過(guò)特殊手段使其凝固,并將固體切割成片狀即是硅片生產(chǎn)的全過(guò)程。

早期的時(shí)候硅料以多晶硅為主,多晶硅的鑄造法為是鑄錠,所以切割時(shí)候的硅片為完整矩形(一般在pdd上買的光伏燈用的都是這種便宜的多晶硅片);后來(lái)隨著金剛線切割技術(shù)和PERC電池的發(fā)展,單晶硅成了主流,單晶硅鑄造方式為拉棒,而由圓形切成矩形如果要面積利用最大化肯定會(huì)有四個(gè)缺角,所以有缺角的硅片一般都為效率高的單晶硅片。

省錢(qián)發(fā)家,摳門(mén)致富

在第一篇文章(查看全文)中我們提到了光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心目標(biāo)就是降本提效,因?yàn)橹挥薪当咎嵝Р拍芪掠胃嗟男枨。那么在硅片環(huán)節(jié)的降本提效是如何體現(xiàn)的呢?這里我們需要先引入單瓦成本的概念,單瓦成本 = 成本 / 功率。舉個(gè)例子,假如你作為一個(gè)電池片的進(jìn)貨商,兩個(gè)不同功率和價(jià)格的硅片你要怎么選?肯定要選性價(jià)比最高的,也就是單瓦成本最低的。

降本——硅片的成本分為兩個(gè)部分,一個(gè)是硅成本一個(gè)是非硅成本,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是:一、要省著點(diǎn)用硅料,二、別的環(huán)節(jié)能省都省。所以為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),硅片環(huán)節(jié)現(xiàn)在就朝著兩個(gè)方向努力:大尺寸&薄片化。

大尺寸:看光伏企業(yè)的新聞經(jīng)常會(huì)看到一連串奇怪的數(shù)字:156、166、182、210等等。這講的不是身高,而是硅片的直徑尺寸,單位是mm。大尺寸的優(yōu)勢(shì)在哪兒呢?尺寸越大,成本越低&功率越高!巴啃(yīng)”告訴我們,同樣時(shí)間拉出來(lái)的硅棒,一根細(xì)一根粗,能耗、人力、折舊等成本都是邊際遞減的。就好比你開(kāi)一個(gè)蘭州拉面店,大碗拉面和小碗拉面其實(shí)成本上沒(méi)差多少,但確能多賺好幾塊錢(qián)。同理,粗的硅棒質(zhì)量更大所以產(chǎn)能更大,單位成本更低,切出來(lái)的硅片210(545W)比166(445W)尺寸的單瓦成本要低接近2分錢(qián)每瓦,如果考慮其他環(huán)節(jié)的節(jié)省,最多整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本能低個(gè)2毛多。

薄片化:為什么說(shuō)金剛線切割技術(shù)是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要事件呢?在金剛線應(yīng)用之前的主流切割技術(shù)是砂漿切割,156尺寸的硅棒每公斤的出片量還不到50片;金剛線技術(shù)應(yīng)用之后,切片的損耗大大降低了,出片量可以達(dá)到60片每公斤,這成本就大大降低了。又因?yàn)楦?STRONG>光電轉(zhuǎn)化效率相關(guān)的只是硅片的面積,硅片的薄厚我其實(shí)并不非常介意,所以這幾年我們看到光伏硅片的厚度在不斷下降,現(xiàn)在最薄的N型硅片厚度能接近130nm。薄硅片使得單瓦成本大大降低了,就好比原來(lái)學(xué)校食堂里的蘭州拉面里只有三片牛肉,這牛肉切得比紙還薄,賣一天的拉面用不了一塊肉,那老板不賺翻了。但是薄片化也不是約薄越好,因?yàn)楣杵@個(gè)東西特別脆,你得考慮良品率,找到中間的平衡 。

提效——提效的意義就是提高太陽(yáng)能的轉(zhuǎn)化效率,使得你單位面積的組件上能夠發(fā)更多的電。第一代的核心提效就是單晶硅替代多晶硅,因?yàn)樵诔杀鞠陆岛螅瑔尉Ч杵墓怆娦时榷嗑Ч杵吆芏。?dāng)前硅片環(huán)節(jié)提效主要體現(xiàn)在于N型硅片的發(fā)展應(yīng)用。

P型轉(zhuǎn)N型:P型和N型硅片的區(qū)別在工藝過(guò)程中一個(gè)摻雜了硼元素(P型),一個(gè)摻雜了磷元素(N型)。為什么要用N型硅片呢?主要原因就是P型的PERC電池的理論極限轉(zhuǎn)化效率就是24.5%,現(xiàn)在量產(chǎn)已經(jīng)做到23.5%了,很逼近極限了,所以必須要換新的技術(shù)路徑。而N型的理論極限超過(guò)了27%,在衰減率和溫度系數(shù)等方面都更有優(yōu)勢(shì),且更利于薄片化發(fā)展,所以這也是產(chǎn)業(yè)鏈里比較共識(shí)的一個(gè)布局方向。

列王的紛爭(zhēng),182聯(lián)盟 vs 210聯(lián)盟

從2020年開(kāi)始,關(guān)于182尺寸硅片和210尺寸硅片的誰(shuí)更好的爭(zhēng)論愈演愈烈,這就不得不提硅片行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局。自從光伏二代目霸主憑借單晶硅和金剛線切割取得壓倒性的優(yōu)勢(shì)后,硅片一直以來(lái)都是利潤(rùn)率最高的環(huán)節(jié)(硅料暴漲之前),競(jìng)爭(zhēng)格局也相對(duì)最穩(wěn)定(雙寡頭格局)。后來(lái)隨著光伏硅片逐漸半導(dǎo)體化,硅片環(huán)節(jié)超額的利潤(rùn)率吸引了許多設(shè)備企業(yè)切入硅片環(huán)節(jié)。為什么會(huì)有這么多設(shè)備企業(yè)選擇切入硅片行業(yè)呢?這就在于伏產(chǎn)業(yè)是存在一個(gè)后發(fā)優(yōu)勢(shì)的。比如在大硅片時(shí)代,新進(jìn)入者可以直接用上最新的設(shè)備,生產(chǎn)效率最高的產(chǎn)品,而老牌企業(yè)則面臨著產(chǎn)線設(shè)備升級(jí)更新?lián)Q代等問(wèn)題。當(dāng)然,老牌也有他的優(yōu)勢(shì),無(wú)論是專利、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)線控制管理之類的方面,就目前來(lái)看,傳統(tǒng)豪強(qiáng)單瓦盈利還是較新進(jìn)入者有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。182聯(lián)盟和210聯(lián)盟更像籃球比賽中傳統(tǒng)豪強(qiáng)(比如湖人和凱爾特人)與聯(lián)盟新貴(灰熊和76人)的比拼,一個(gè)力爭(zhēng)當(dāng)下,一個(gè)著眼未來(lái),并沒(méi)有明確的孰優(yōu)孰劣之分。

然而,筆者認(rèn)為,如果產(chǎn)業(yè)鏈要健康的發(fā)展,勢(shì)必上游成本要降低,而硅料降價(jià)的前提是需要硅片降價(jià)的負(fù)反饋,這意味著硅片領(lǐng)域的利潤(rùn)還會(huì)被壓縮。越來(lái)越多的狼,越來(lái)越少的肉,意味著這又將變成一個(gè)“活下去”的游戲。那么誰(shuí)能活下去呢?這必然是能做到一體化的企業(yè)有更大的優(yōu)勢(shì)。

【了解作者】

李沐陽(yáng),華泰柏瑞基金指數(shù)投資部ETF基金經(jīng)理,上交所ETF十佳分析師(2022年1月),現(xiàn)管理華泰柏瑞光伏ETF(515790)、互聯(lián)網(wǎng)50ETF(517050)、游戲動(dòng)漫ETF(516770)。

光伏行業(yè)系列:

基金經(jīng)理投資筆記|光伏產(chǎn)業(yè)系列追蹤之一:周期成長(zhǎng),需求為王

基金經(jīng)理投資筆記|光伏產(chǎn)業(yè)系列追蹤之二:“擁硅為王”還是“擁硅為亡”?

行業(yè)系列往期回顧:

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    12月7日基金凈值:國(guó)富潛力組合混合A最新凈值1.

    12月7日,國(guó)富潛力組合混合A最新單位凈值為1 23元,累計(jì)凈值為3 108元,較前一交易日下跌0 81%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個(gè)月上漲7 33%,近3個(gè)月上漲3 1%,近6個(gè)月下跌2 92%,近1年下跌11 66%。

  • 微動(dòng)態(tài)丨12月7日基金凈值:長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)混合A最新凈值1.7522,跌1.17%
    微動(dòng)態(tài)丨12月7日基金凈值:長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)混合

    12月7日,長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)混合A最新單位凈值為1 7522元,累計(jì)凈值為1 7522元,較前一交易日下跌1 17%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個(gè)月下跌8 46%,近3個(gè)月下跌6 92%,近6個(gè)月上漲11 58%,近1年下跌13 92%。

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    公司前線|遠(yuǎn)望谷控股股東徐玉鎖質(zhì)押876萬(wàn)股

    據(jù)快查APP了解到,12月8日公告顯示,遠(yuǎn)望谷(002161)控股股東徐玉鎖質(zhì)押876萬(wàn)股,本次質(zhì)押占其所持股份比例為5 83%,質(zhì)押起始日期為2022年12月6日,質(zhì)權(quán)人為深圳市高新投融資擔(dān)保有限公司,質(zhì)押用途為個(gè)人資金需求

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