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萬億債轉(zhuǎn)股席卷企業(yè) 下一步可瞄準(zhǔn)地方債?
發(fā)布時(shí)間:2016-04-28 15:05:55 文章來源:

  時(shí)隔17年,曾專門為國(guó)企脫困而推出的債轉(zhuǎn)股再度披掛上陣,以應(yīng)對(duì)當(dāng)前日益增加的不良資產(chǎn)。

  國(guó)開行高層此前向媒體透露,首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元,預(yù)計(jì)在三年甚至更短時(shí)間內(nèi),化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、招商銀行等銀行入選第一批債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)。正式實(shí)施方案最快或?qū)⒂诒驹聝?nèi)推出。

  所謂債轉(zhuǎn)股,即金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)銀行不良資產(chǎn),將原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股關(guān)系,原本的還本付息也轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)以后,可以通過上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)形式回收這筆資金。

  作為兩會(huì)后政府重點(diǎn)推進(jìn)的一項(xiàng)工作,債轉(zhuǎn)股也備受高層關(guān)注。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前在美國(guó)華盛頓出席經(jīng)合組織(OECD)會(huì)議時(shí)首度提及債轉(zhuǎn)股細(xì)節(jié),并明確表示債轉(zhuǎn)股主要針對(duì)杠桿率比較高的公司,并非針對(duì)特定規(guī);虍a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的某一類企業(yè),債轉(zhuǎn)股的目的也有降低過剩產(chǎn)能部門的杠桿率。這也與此前傳聞的“以國(guó)企為主”有所區(qū)別。

  早些時(shí)候,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇開幕式上也提及,由于一些行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不良貸款比例上升,可以通過市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的方式降低企業(yè)的杠桿率。

  雖然本輪債轉(zhuǎn)股在實(shí)施上尚存在一定道德和風(fēng)險(xiǎn)爭(zhēng)論,但相關(guān)專家仍持樂觀態(tài)度:“如果嚴(yán)格在市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制下,債轉(zhuǎn)股將與供給側(cè)改革產(chǎn)生互動(dòng),一方面推動(dòng)國(guó)企重組上市,盤活國(guó)有資產(chǎn),另一方面有助于通過債轉(zhuǎn)股擴(kuò)展商業(yè)銀行放貸空間,促進(jìn)更多資金流向新興產(chǎn)業(yè),進(jìn)而推動(dòng)供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。”

  當(dāng)前,企業(yè)債轉(zhuǎn)股的再度實(shí)施似乎已進(jìn)入決策階段,而有先見的業(yè)內(nèi)人士已開始將目光投向另一個(gè)債務(wù)巨量市場(chǎng)——地方政府債。

  財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉此前就曾表示,截止2014年底的地方政府債務(wù)余額是15.4萬億元人民幣,除去其中過去已批準(zhǔn)發(fā)行債券的1.06萬億元,剩余部分的14.34萬億元準(zhǔn)備用三年左右的時(shí)間進(jìn)行置換,2016年及以后年度,省級(jí)政府可以在余額限額內(nèi)發(fā)債,借新還舊。。

  而三月份發(fā)布的《2016年中央和地方預(yù)算草案報(bào)告》則進(jìn)一步明確,我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策,擴(kuò)大財(cái)政赤字規(guī)模,全國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)M安排21800億元,提高赤字率至3%,用以調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),并公布了2016年地方政府一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)余額限額合計(jì)約17.2萬億元。受此利好,上述14萬億地方債務(wù)置換有望提前完成。

  不過有媒體稱,財(cái)政部近期已向省級(jí)財(cái)政部門下達(dá)2016年地方政府新增債券限額,限額包含一般債券額度和專項(xiàng)債券額度。但值得注意的是,預(yù)警地區(qū)將無新增債券分配,即債務(wù)率超過100%的區(qū)縣沒有新增債額度。而去年12月份,全國(guó)人大常委會(huì)披露了400多個(gè)區(qū)縣債務(wù)率已經(jīng)超過100%的警戒線,這也就意味著本輪新增債將無緣這些地方。

  對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士提出,在此局面下,借鑒企業(yè)債轉(zhuǎn)股的模式探索地方債轉(zhuǎn)股就很有必要了,通過發(fā)動(dòng)社會(huì)資本力量以資產(chǎn)證券化的形式化解地方債務(wù)問題,是一條可行的道路。

  地方債資產(chǎn)證券化的倡導(dǎo)者和推動(dòng)者、海林投資董事長(zhǎng)王翔認(rèn)為,地方債置換實(shí)質(zhì)上就是地方政府在利率適度的條件下,通過借新債來還舊債,將所欠的債務(wù)順利的延后的一種方式,用來緩解地方債務(wù)的壓力。這種模式并不會(huì)減少地方債務(wù)的數(shù)量,僅僅是將債務(wù)周期延長(zhǎng),債務(wù)負(fù)擔(dān)對(duì)政府而言仍然長(zhǎng)期存在。

  他表示,債轉(zhuǎn)股其實(shí)是一個(gè)可以嘗試的思路,債轉(zhuǎn)股實(shí)質(zhì)上也是資產(chǎn)證券化的過程,地方債對(duì)標(biāo)的很多是政府公共資產(chǎn),將這部分資產(chǎn)證券化,理論上是可行的,也符合李克強(qiáng)總理在今年政府工作報(bào)告中提出的推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)證券化的要求。

  “相比于企業(yè)債轉(zhuǎn)股中的不良資產(chǎn),地方債實(shí)施資產(chǎn)證券化有著明顯的優(yōu)勢(shì),地方債指向的公共產(chǎn)品從質(zhì)地上都屬于地方公共不動(dòng)產(chǎn)物業(yè)或不動(dòng)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),如產(chǎn)業(yè)園、地鐵、高速公路、商業(yè)物業(yè)、保障房、廉租房、寫字樓、停車場(chǎng)、電廠、水廠、燃?xì)鈴S和熱氣廠等公共資源不動(dòng)產(chǎn),都是具有較高價(jià)值或可帶來穩(wěn)定收益的固定資產(chǎn)”,他介紹。

  王翔表示,通過資產(chǎn)證券化,在以地方政府公共不動(dòng)產(chǎn)為主的地方公共資產(chǎn)中,吸引社會(huì)資本投資到公共服務(wù)設(shè)施,地方政府可以依據(jù)所使用或租用的公共服務(wù)設(shè)施向社會(huì)資本支付相應(yīng)租金或分紅,保證社會(huì)資本獲得合理收益,而社會(huì)資本則直接為地方政府盤活了存量資產(chǎn),化解了不足和短期流動(dòng)性壓力,從而在根本上解決了地方債務(wù)問題。

  據(jù)透露,海林投資目前正與江蘇省無錫市政府相關(guān)部門就通過公共資產(chǎn)證券化模式解決地方債問題進(jìn)行磋商,并有望于近期實(shí)踐落地。而數(shù)據(jù)顯示,江蘇省當(dāng)前地方債規(guī)模已明顯高于全國(guó)平均水平,存在相當(dāng)數(shù)量的債務(wù)問題亟待解決。

  他強(qiáng)調(diào),公共產(chǎn)品資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)專門為化解地方債設(shè)計(jì)的創(chuàng)新型金融工具,但要將這個(gè)工具付諸實(shí)踐,還需要政府、社會(huì)和企業(yè)共同努力,政策上完善、思路上放開、資本上規(guī)范,既要協(xié)調(diào)好各方利益,又要能實(shí)際為地方政府解決問題,更要從制度和規(guī)則上確保國(guó)有資產(chǎn)安全不流失。

關(guān)鍵詞: 債轉(zhuǎn)股 地方 企業(yè)

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    金融界12月7日消息日前,深圳證監(jiān)局發(fā)布一則行政處罰決定書顯示,王科迪于2019年6月26日入職國(guó)信證券深圳高新南九道證券營(yíng)業(yè)部,任職期間,王科迪先后控制三個(gè)股票賬戶持有、買賣股票,累計(jì)交易金額共2487 45萬元,

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