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[獨(dú)家]新三板333億股被質(zhì)押,“僵尸股”占3成(圖)
發(fā)布時(shí)間:2016-07-26 09:30:27 文章來源:全景網(wǎng)

  去年11月,新三板企業(yè)發(fā)行股份募集資金212億元,當(dāng)時(shí)很多人都不會(huì)想得到,這個(gè)數(shù)字會(huì)成為接下來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無(wú)法超越的“巔峰“。

  今年6月,掛牌公司融資總額85億元。你以為這個(gè)數(shù)字已經(jīng)太低了?更糟糕的可能還在后面——萬(wàn)得顯示,7月迄今新三板147家企業(yè)發(fā)行融資39.77億元,不到6月一半。

  相關(guān)公司股票走勢(shì)

  同洲電子10.03+0.000.00%

  金力泰7.39-0.01-0.14%

  

  去年有一段時(shí)間,盡管新三板二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性令人捉急,但一級(jí)市場(chǎng)的增發(fā)卻異;鸨。解讀君忘記了曾經(jīng)在哪兒聽過一句話:你可以在很短時(shí)間內(nèi)蒙蔽很多人,也可以在很長(zhǎng)時(shí)間里蒙蔽少數(shù)人,但不可能在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)蒙蔽很多人。

  “蒙蔽”這兩個(gè)字用在新三板并不恰當(dāng),但今年一級(jí)市場(chǎng)的自high顯然無(wú)法維持了。當(dāng)發(fā)現(xiàn)發(fā)行融資和轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)兩個(gè)方法都行不通的時(shí)候,越來越多企業(yè)選擇第三條路:質(zhì)押融資。

  835公司質(zhì)押融資,近三成僵尸股

  萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示,今年以來新三板企業(yè)共計(jì)發(fā)布了1219份股權(quán)質(zhì)押公告,是去年全年的164%。目前新三板有835家公司、333億股股份處于質(zhì)押狀態(tài),相當(dāng)于整個(gè)市場(chǎng)總股本7%。這些企業(yè)中,257家公司今年以來沒有成交,220家公司掛牌以來從未成交過。

  新三板股權(quán)質(zhì)押融資,部分是出于股東自身資金需要,也有相當(dāng)部分是為了照顧掛牌公司的資金需求,例如用于股東為掛牌公司向金融機(jī)構(gòu)貸款提供擔(dān)保。

  除此之外,極少數(shù)股權(quán)質(zhì)押可能還存在令人想象不到的其他原因,甚至“陰謀”。

  今年5月底,金杉糧油(832587)兩名股東顧國(guó)榮和顧國(guó)輝將掛牌公司100%股份抵押給自然人葛晶平,用于為向葛晶平借款1500萬(wàn)元提供擔(dān)保,很快有媒體懷疑此舉有“貓膩”。

  當(dāng)時(shí)新三板發(fā)生了一件大事:銀橙傳媒(830999)大股東以掛牌公司股權(quán)為對(duì)價(jià),認(rèn)購(gòu)A股公司金力泰(300225)增發(fā)股份,被忽略的小股東怒而維權(quán)。而不久之前,A股同洲電子(002052)玩了一出不太高明的仲裁賣殼游戲:同洲電子實(shí)際控制人袁明質(zhì)押爆倉(cāng),小牛資本通過司法劃轉(zhuǎn)入駐上市公司。

  新三板市場(chǎng)人士和媒體還發(fā)現(xiàn),就在股權(quán)質(zhì)押前的4月份,作為公司創(chuàng)始人的顧國(guó)榮和顧國(guó)輝雙雙辭掉了金杉糧油總經(jīng)理、副總經(jīng)理以及董事職務(wù)。這難道又是一出“金蟬脫殼”嗎?

  金杉糧油很快解釋說,這次股權(quán)質(zhì)押借款是為了貸款轉(zhuǎn)換:先歸還了銀行貸款,銀行才同意公司使用經(jīng)營(yíng)性資金向子公司增資。7月1日,金杉糧油宣布質(zhì)押股份全部解除質(zhì)押。

  看起來,金杉糧油股權(quán)質(zhì)押的“陰謀論”是不成立的,不過隨著一級(jí)市場(chǎng)熱情退怯,新三板企業(yè)資金饑渴癥越來越嚴(yán)重,這點(diǎn)是不言自明的。

  8公司100%股份全部質(zhì)押

  對(duì)于新三板股權(quán)質(zhì)押,銀行或者券商這類質(zhì)權(quán)人通常對(duì)累計(jì)質(zhì)押量有明確限制:不能超過總股本的一定比例,例如30%。不過其他一些“新興”渠道,例如互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的新三板股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目,可能更加激進(jìn)一些。

  解讀君發(fā)現(xiàn),目前新三板有8家公司100%股份處于質(zhì)押狀態(tài),包括吉瑞祥(430481)、伽力森(830963)、恩施商貿(mào)(832020)、浙江立泰(832560)、精華股份(833707)、通海絨業(yè)(833930)、伊悅尼(833941)、上游文旅(834999)。

  這8家企業(yè)全部為協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè),而且成交頻率非常低或掛牌以來從未成交,相應(yīng)地質(zhì)押率也比較低。上游文旅兩名股東將掛牌公司100%股份質(zhì)押融資700萬(wàn)元,融資金額與于掛牌公司截至2015年年底凈資產(chǎn)645萬(wàn)元差不多。

  伽力森因新項(xiàng)目開發(fā)需要貸款5000萬(wàn),為了提供擔(dān)保,公司全部股東以所持股份提供擔(dān)保,此外還把各自名下的多套房產(chǎn)也質(zhì)押給了貸款方。

  此外,日升天信(430317)、綠寶石(831804)、愛林至善(833083)、怡麗科姆(834440)、美好世界(832237)、科源制藥(836262)等多家公司實(shí)際控制人所持股份100%質(zhì)押。

  做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)中,高比例質(zhì)押的情況比較少見,潤(rùn)港林業(yè)(832438)和格林綠化(430741)三家做市做讓公司質(zhì)押率超過80%。潤(rùn)港林業(yè)實(shí)際控制人張立新所持股份98%已質(zhì)押,占掛牌公司總股本80%;第二大股東張凱平所持股份51%已質(zhì)押,占總股本4.5%。

  券商謹(jǐn)慎,P2P平臺(tái)積極

  目前新三板股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人主要有銀行、券商資管、信托、小額貸款公司、融資租賃公司、P2P平臺(tái)以及個(gè)人,券商相對(duì)更加謹(jǐn)慎。例如,某券商對(duì)新三板股權(quán)質(zhì)押的要求是:企業(yè)必須滿足上一年度利潤(rùn)2000萬(wàn)元以上,總市值5億元以上,質(zhì)押規(guī)模3000萬(wàn)起,而且年化利率高達(dá)11%-12%,質(zhì)押率20%-30%,質(zhì)押量不能超過總股本25%。

  目前券商對(duì)新三板股權(quán)質(zhì)押興趣不高,上面提到的這家券商是業(yè)務(wù)量最大的,但存續(xù)項(xiàng)目也就十多個(gè)。僅是年利潤(rùn)超過2000萬(wàn)元這一條,就足以卡掉新三板82%的掛牌公司,更多掛牌企業(yè)選擇小貸公司或互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)。

  恒泰證券旗下的P2P平臺(tái)恒普金融去年來一共上線了33個(gè)新三板股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目,不同企業(yè)獲得的質(zhì)押率差異非常大,高的能達(dá)到50%左右,低的只有14%。與券商資管11%-12%的年化利率相比,恒普金融新三板股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目年化利率大多介于6%-8%之間。

  由于很多質(zhì)押的公司成交頻率非常低,成交價(jià)格不具有參考意義,恒普金融部分項(xiàng)目發(fā)布了按照凈資產(chǎn)計(jì)算的質(zhì)押率,通常為70-80%。

  恒普金融早期上線的新三板股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目中,有不少踩到了“雷”。朗頓教育(831505)因?yàn)榈狡谀貌怀瞿陥?bào)被強(qiáng)制退市,楓盛陽(yáng)(430431)實(shí)際控制人劉金玲涉嫌非法集資被立案?jìng)刹,春秋?831051)因?yàn)橥顿Y拍攝電影《王朝的女人》產(chǎn)生巨虧,截至2015年年底資不抵債。

  目前朗頓教育和楓盛陽(yáng)共計(jì)5個(gè)股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目顯示“還款結(jié)束”,不過解讀君并未找到楓盛陽(yáng)關(guān)于劉金玲股份解除質(zhì)押的公告,搞不清楚這個(gè)質(zhì)押項(xiàng)目具體是怎樣實(shí)現(xiàn)還款的。

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