再強(qiáng)大的行業(yè)巨頭,如今也經(jīng)不起上游原材料價(jià)格波動。2021年,糧油巨頭金龍魚年收入規(guī)模首次突破2000億大關(guān),卻一腳踏進(jìn)增收不增利的河流。就連對相關(guān)產(chǎn)品提價(jià),也沒能減緩成本上揚(yáng)的壓力。
金龍魚經(jīng)營的米面糧油雖然屬于剛需產(chǎn)品,可并不賺錢,2021年凈利率不足2%。忙活一年,相當(dāng)于做了一年搬運(yùn)工。
增收不增利
2021年,糧油巨頭金龍魚(300999.SZ)營收規(guī)模首次突破2000億元,但未能給中小投資者帶來更多驚喜,如同2月底業(yè)績快報(bào)里的預(yù)期。
昨日,公司披露年報(bào)顯示,去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2262.25億元,歸母凈利潤41.32億元、扣非凈利潤39.96億元,同比分別增長16.06%、-31.15%和-43.17%。
或受此影響,昨日公司股價(jià)跌1.80%,收盤收報(bào)49.00元,總市值2657億元。
公司2020年10月登陸創(chuàng)業(yè)板,上市之前業(yè)績一直向好。2019年-2020年,營業(yè)收入分別為1707.43億元、1949.22億元,同比增長2.20%和14.16%,歸母凈利潤分別為54.08億元、60.01億元,同比分別增長5.47%和10.96%。
為何到了2021年,歸母凈利潤驟然下行,特別是扣非凈利潤接近腰斬?
公司表示,原材料價(jià)格上漲是主要影響因素之一。
大豆、水稻、小麥、油籽、棕櫚油及月桂酸油的采購價(jià),分別較上年上漲50.52%、1.30%、7.70%、17.34%和35.63%。
廚房食品是公司重要業(yè)務(wù)板塊之一,2021年,營業(yè)成本1301.94億元,較上年增長21.38%;另一業(yè)務(wù)板塊飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù),營業(yè)成本同比增長16.63%,達(dá)764.04億元。
除原材料價(jià)格上漲影響,公司用來管理商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具,未滿足套期會計(jì)要求計(jì)入主營業(yè)務(wù)成本,其中計(jì)入非經(jīng)常性損失-9.23億元。還有投資收益-17.09億元、公允值變動損益8.66億元。
利比紙薄
隨著營業(yè)成本上漲,公司廚房食品業(yè)務(wù)、飼料原料及油脂科技兩大業(yè)務(wù)盈利空間被壓縮,去年這兩大業(yè)務(wù)板塊毛利率分別為8.30%和7.41%,較上年分別下滑4.70%和3.25%。
2021年,金龍魚整體毛利率為8.18%、凈利率為1.98%,較上年分別下降2.83個百分點(diǎn)、1.39個百分點(diǎn)。
忙活一年,凈利率不足2%,糧油企業(yè)賺錢難可想而知。這主要是因?yàn),直接材料在公司營業(yè)成本中占比較高。
公司直接材料金額1860.63億元,占比營業(yè)成本的89.57%,同比增長20.21%,另外,直接人工、制造費(fèi)用占營業(yè)成本的1.22%和9.21%,分別較上年增長27.91%、14.57%。
為了緩解成本上漲壓力,公司想到了對產(chǎn)品提價(jià)。據(jù)中泰證券研報(bào),2020年和去年3-4月,金龍魚就曾調(diào)整不同油種價(jià)格,整體漲幅約10%-15%。
中泰證券研報(bào)披露,去年,金龍魚遭遇到壓榨、小包裝產(chǎn)品利潤雙殺的境遇。公司大豆壓榨規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑,全年油籽壓榨實(shí)際產(chǎn)能下降29.58%,預(yù)計(jì)金龍魚去年大豆壓榨利潤較長時間處于負(fù)值。
去年大豆進(jìn)口均價(jià)上漲41%達(dá)到555美元/噸,加之疫情疊加消費(fèi)疲軟,對食品加工行業(yè)沖擊巨大。
糧油生產(chǎn)廠商一旦被上游扼住命門,整個行業(yè)遭遇困境。其實(shí)不單單是金龍魚難做,國內(nèi)糧油行業(yè)低毛利率早已是普遍現(xiàn)象。
2021年,維維股份糧食初加工業(yè)務(wù)毛利率僅3.30%;金健米業(yè)、道道全在2021年前三季度,毛利率分別為4.18%和7.23%,同期,凈利率分別為0.24%和-1.46%。
金龍魚對外稱,未來會通過大型綜合企業(yè)群實(shí)現(xiàn)效率最大化和規(guī)模經(jīng)濟(jì),還要推進(jìn)高增長和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)來提升盈利水平,甚至已著手涉足火爆的預(yù)制菜領(lǐng)域。
“油茅”風(fēng)光不再
從上世紀(jì)90年代初,金龍魚從一瓶小包裝食用油起步,逐漸將散裝油升級為桶裝油產(chǎn)品,再從食用油延伸到米面糧及調(diào)味品領(lǐng)域,陸續(xù)走進(jìn)國人的廚房,成為中國糧油行業(yè)的大哥大。
綜合中泰證券、歐睿數(shù)據(jù),2020年,在中國食用油品牌榜單中,金龍魚以32.5%市占率位居第一,旗下的歐麗薇蘭、胡姬花市占率分別為2.5%和1.9%,也進(jìn)入行業(yè)前十。
公司在上市之初頗追捧,股價(jià)在去年1月11日達(dá)到高位145.51元(前復(fù)權(quán)),市值達(dá)7896億元,一時“油茅”美譽(yù)加身。
在這之后延續(xù)1年多的下跌,幾乎跌破券商們的預(yù)期。公開報(bào)道顯示,僅2021年,公司股價(jià)跌幅41.90%。今年以來延續(xù)跌勢,最新市值相比高峰時已蒸發(fā)超5000億元。
盡管目前公司還能以2000億級收入規(guī)模維持在糧油行業(yè)的龍頭地位,上市第二年即遭遇業(yè)績大變臉,實(shí)際并不體面。
中小投資者們也開始攤牌了,公司股東人數(shù)從去年12月31日的20.73萬(戶)一路降至今年2月28日的19.96萬(戶)。
不過,一些券商看好公司中長期發(fā)展,給出推薦評級,但同時降低了對未來的盈利預(yù)期,主要是認(rèn)為金龍魚面臨未來競爭加劇和消費(fèi)恢復(fù)趨勢的不確定性。
中國商務(wù)新聞網(wǎng)是商務(wù)部國際商報(bào)社主辦,國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室批準(zhǔn)的國家一類新聞網(wǎng)站,是全國商務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)宣傳和信息服務(wù)的重要窗口,是我國商務(wù)領(lǐng)域具有行業(yè)獨(dú)占性和權(quán)威性的信息資訊服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺。
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