隨著新股賺錢效應回歸,新股發(fā)行市盈率正在逐漸走高,即將網(wǎng)上申購的科創(chuàng)板新股再現(xiàn)百倍市盈率發(fā)行。
5月25日,華海清科、宇邦新材披露首次公開發(fā)行股票并上市發(fā)行的公告,其中,宇邦新材的發(fā)行市盈率低于行業(yè)市盈率,但華海清科的發(fā)行市盈率接近130倍,顯著超過了行業(yè)市盈率。
華海清科的發(fā)行價格達136.66元,屬于高價發(fā)行的新股,這也是繼4月22日納芯微上市以來,近1個月首只百元股。按照往常慣例,高價發(fā)行新股上市后,有可能成為“大肉簽”,假設(shè)按照近期上市新股漲幅100%計算,單簽收益可達6.8萬元,但如果市場環(huán)境趨弱也有可能破發(fā)。
近期,市場有一定程度反彈,新股市場在定價回歸理性后,表現(xiàn)出較強的賺錢效應。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計,5月以來發(fā)行并上市的注冊制新股中,單簽平均收益基本上都在萬元以上,5月20日上市的科創(chuàng)板新股思特威單簽平均收益也接近萬元。
又現(xiàn)百倍市盈率發(fā)行芯片股
華海清科、宇邦新材將于5月26日網(wǎng)上發(fā)行,其中,華海清科的發(fā)行價格高達136.66元,發(fā)行市盈率更是達到127.9倍,如此高價高市盈率發(fā)行,一時間引起市場熱議。
資料顯示,華海清科主要從事半導體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務,主要產(chǎn)品為化學機械拋光(CMP)設(shè)備。
據(jù)悉,CMP是先進集成電路制造前道工序、先進封裝等環(huán)節(jié)必需的關(guān)鍵制程工藝。目前,公司所產(chǎn)CMP設(shè)備主流機型已成功填補國內(nèi)空白,打破了國際巨頭數(shù)十年的壟斷,有效降低了國內(nèi)下游客戶采購成本及國外設(shè)備的依賴,支撐國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
目前公司CMP設(shè)備已累計出貨超140臺,未發(fā)出產(chǎn)品的在手訂單超70臺,設(shè)備已廣泛應用于中芯國際、長江存儲、華虹集團、英特爾、長鑫存儲、廈門聯(lián)芯、廣州粵芯、上海積塔等國內(nèi)外先進集成電路制造商的大生產(chǎn)線中。
值得一提的是,公司股票在IPO階段受到網(wǎng)下機構(gòu)投資者的熱捧。在初步詢價過程中,網(wǎng)下機構(gòu)報價區(qū)間為71元/股-323 元/股,最終確定發(fā)行價格為136.66元。
該發(fā)行價格對應公司2021年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為 127.9倍,高于中證指數(shù)發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率,但低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。
據(jù)公司披露,中微公司截至5月23日扣非前的靜態(tài)市盈率為68.73倍,扣非后為214.28倍;北方華創(chuàng)扣非前的靜態(tài)市盈率為130.85倍,扣非后為174.76倍;芯源微扣非前的靜態(tài)市盈率為146.39倍,扣非后為177.37倍;盛美上�?鄯乔暗撵o態(tài)市盈率為145.37倍,扣非后為198.75倍。
高價高市盈率發(fā)行同時也產(chǎn)生了超募現(xiàn)象,公司本次項目預計使用募資金額為10億元,但按照136.66元的發(fā)行價和2,666.67萬股發(fā)行數(shù)量計算,預計發(fā)行募資金額達36.44億元。公司表示,本次發(fā)行存在因取得募集資金導致凈資產(chǎn)規(guī)模大幅度增加對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營模式、經(jīng)營管理和風險控制能力、財務狀況、盈利水平及股東長遠利益產(chǎn)生重要影響的風險。
公司提醒投資者,雖然公司發(fā)行市盈率低于同行業(yè)可比公司,但仍存在股價下跌給投資者帶來損失的風險,投資者需關(guān)注投資風險,審慎研判發(fā)行定價的合理性,理性做出投資。
業(yè)績爆發(fā)式增長
華海清科技術(shù)起源于清華大學摩擦學國家重點實驗室,在國內(nèi)較早開展CMP技術(shù)攻關(guān)。
2013年,清華大學為推動CMP技術(shù)和設(shè)備產(chǎn)業(yè)化,與天津市政府合資成立了華海清科有限,并將前期與CMP設(shè)備產(chǎn)業(yè)化發(fā)展密切相關(guān)的30項專利或?qū)@夹g(shù),以科技成果轉(zhuǎn)化的形式出資注入公司,同時,通過與公司簽署專利許可協(xié)議的方式,將其余70項CMP相關(guān)專利或?qū)@夹g(shù)授權(quán)公司使用,成為公司技術(shù)研發(fā)的理論基礎(chǔ)和關(guān)鍵技術(shù)支撐。
公司成立后,原清華大學摩擦學國家重點實驗室CMP核心團隊成員還加入到公司繼續(xù)推進CMP設(shè)備產(chǎn)業(yè)化應用的核心技術(shù)研發(fā)。
公司2018年開啟量產(chǎn)階段,隨后業(yè)績迎來爆發(fā)式增長。數(shù)據(jù)顯示,2019年至2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元、3.86億元、8.05億元,同比增速分別為491.44%、82.95%、108.58%。2019年至2021年實現(xiàn)歸母凈利潤-1.54億元、0.98億元、1.98億元,同比增速分別為-331.80%、163.42%、102.76%,2020年實現(xiàn)扭虧為盈。
今年一季度,公司業(yè)績延續(xù)高增長模式。報告期實現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元,同比增長192.85%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元,同比增長121.63%。
目前,公司占據(jù)了國產(chǎn)CMP設(shè)備銷售的絕大部分市場份額,按照SEMI統(tǒng)計市場規(guī)模數(shù)據(jù)進行測算,公司2018年-2020年在中國大陸地區(qū)的CMP設(shè)備市場占有率約為1.05%、6.12%和12.64%。
不過,全球CMP設(shè)備市場處于高度壟斷狀態(tài),美國應用材料和日本荏原兩家設(shè)備制造商占據(jù)了全球CMP設(shè)備超過90%的市場份額,尤其在14nm以下最先進制程工藝的大生產(chǎn)線上所應用的 CMP設(shè)備僅由兩家國際巨頭提供。
公司在招股說明書中提到,CMP設(shè)備市場高度集中,目前公司的競爭對手主要為美國應用材料和日本荏原,公司在市場占有率、歷史積淀、經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品豐富性和技術(shù)水平等方面均仍與兩家行業(yè)巨頭存在一定差距。
具體來看,目前,美國應用材料和日本荏原所生產(chǎn)的CMP設(shè)備均已達到5nm制程工藝水平,公司CMP設(shè)備則主要應用于28nm及以上制程生產(chǎn)線,14nm制程工藝仍在驗證中,在先進制程領(lǐng)域技術(shù)實力與上述兩家國際CMP設(shè)備巨頭仍存在一定差距。
新股賺錢效應回歸
經(jīng)歷4月破發(fā)潮后,5月份以來新股已經(jīng)未有再出現(xiàn)首日破發(fā)現(xiàn)象,并且不少注冊制新股上市當天的收益都非�?捎^。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計,5月17日上市的普蕊斯,上市首日平均漲幅達60%,單簽平均收益達1.39萬元;5月18日上市的中科江南,上市首日平均漲幅為70%,單簽平均收益為1.18萬元;5月20日上市的思特威,上市首日平均漲幅達61%,單簽平均收益達9560元。
而5月24日上市的創(chuàng)業(yè)板新股瑜欣電子、東田微漲幅則更高,兩只新股開盤漲幅均在100%以上,瑜欣電子上市首日平均漲幅達115%,東田微達96%,單簽平均收益分別為1.47萬元、1.1萬元。
5月以來新股超強表現(xiàn),與當前的打新環(huán)境的轉(zhuǎn)變密切相關(guān)。
一方面,受益于A股市場近日回暖,市場整體情緒走出低谷區(qū),連帶著投資者對于打新的熱情也慢慢回歸,新股情緒持續(xù)改善。
另一方面,上市新股整體市盈率均偏低,高股價高市盈率的情況有所改善。此前,一些盈利能力不強的新股因為定價偏高、市盈率高企等原因頻繁首日破發(fā),且上市后股價仍一路走低,新股市場出現(xiàn)破發(fā)潮,而隨著5月上市的新股發(fā)行價逐漸回歸合理,新股市場也迎來賺錢效應。
華金證券研究指出,從最新的注冊制新股數(shù)據(jù)來看,5月發(fā)行市盈率至今呈現(xiàn)的明顯平抑,預計將打開新股打新收益和新股上市初期投資收益的潛在空間。伴隨可見的新股定價博弈逐漸落定、新股發(fā)行節(jié)奏重新恢復,假設(shè)當前在博弈期內(nèi)呈現(xiàn)的新股定價平抑趨勢再度得到確認,預計新股表現(xiàn)將繼續(xù)趨于活躍。
考慮到新股情緒的恢復及當期新股定價趨勢還是呈相對平抑的,華金證券建議在定價合理的前提下保持關(guān)注。
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