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盡管今年原油價(jià)格大漲，但與美國汽油相比還是相形見絀。

美國汽車協(xié)會(huì)(AAA)數(shù)據(jù)顯示，美國汽油平均價(jià)格史上首次超過每加侖5美元，而一年前僅為3.078美元。美東時(shí)間6月13日，美國汽油價(jià)格再創(chuàng)新高，平均價(jià)格為5.014美元。加州汽油價(jià)格更是高達(dá)每加侖6.436美元，為全美最高。

對于油價(jià)飆漲的原因，新紀(jì)元期貨研究所所長王成強(qiáng)對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，俄烏沖突持續(xù)超過百日，西方對俄祭出原油禁令，全球原油供給端遭受不小沖擊。后疫情時(shí)代西方汽油需求增長速度大于供給增速，這種矛盾在夏季出行旺季中愈發(fā)凸顯。此外，美國煉油能力在疫情中已經(jīng)遭受了每日百萬桶的損失，若今夏拉尼娜帶來更多極端天氣，颶風(fēng)季未來可能導(dǎo)致更多煉油廠停產(chǎn)或供給中斷，或進(jìn)一步推動(dòng)美國汽油價(jià)格飆漲。

另一方面，美國“實(shí)際”汽油價(jià)格其實(shí)仍未真正創(chuàng)紀(jì)錄。根據(jù)美國能源部數(shù)據(jù)，經(jīng)通脹調(diào)整后，美國汽油平均價(jià)格仍比2008年6月高點(diǎn)每加侖5.41美元低了約8%。

拜登降油價(jià)舉措成效甚微

汽油等燃料成本激增正是推升通脹飆升的重要力量。美國5月CPI同比上漲8.6%，創(chuàng)下1981年12月以來新高，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。其中能源價(jià)格指數(shù)同比上漲34.6%，汽油價(jià)格更是同比飆升48.7%。

面對高漲的油價(jià)，拜登試圖通過多重措施降低油價(jià)，包括從美國戰(zhàn)略儲備中釋放創(chuàng)紀(jì)錄的石油、豁免夏季生產(chǎn)汽油的規(guī)則、呼吁歐佩克和美國能源企業(yè)提高產(chǎn)量，但這一系列舉措都成效甚微。

王成強(qiáng)分析稱，盡管拜登政府宣布釋放上億桶戰(zhàn)略石油儲備，但占總需求比重仍然很低，無法彌補(bǔ)行業(yè)資本支出不足所帶來的產(chǎn)能增長匱乏問題。俄烏沖突的環(huán)境中，西方試圖將俄羅斯油氣排除在全球能源經(jīng)濟(jì)之外，這種逆全球化趨勢推動(dòng)了原油、汽油長牛格局。

Kpler首席石油分析師Matt Smith也認(rèn)為，汽油價(jià)格高企幾乎沒有緩解的跡象，拜登政府的措施也無法降低油價(jià)。“美國政府幾乎沒有什么工具，因?yàn)橥苿?dòng)汽油價(jià)格的最大因素是全球基本面因素。你可以就國內(nèi)供應(yīng)做出決定，但如果對全球形勢沒有影響，就不會(huì)對加油站產(chǎn)生影響。”

需要注意的是，美國能源價(jià)格的上漲對低收入家庭影響最嚴(yán)重。據(jù)美國國家能源援助主管協(xié)會(huì)估算，美國低收入家庭2022年用于能源的支出將占到年收入的38%，遠(yuǎn)高于2020年的27%。

美國各地高漲的燃油價(jià)格給消費(fèi)者和企業(yè)帶來了新的壓力，同時(shí)也加劇了拜登政府的挑戰(zhàn)。在今年秋季的中期選舉之前，油價(jià)持續(xù)上漲已成為拜登政府面臨的主要國內(nèi)政治壓力，民主黨在國會(huì)的微弱優(yōu)勢岌岌可危。

拜登政府一直試圖說服美國石油公司增加產(chǎn)量，但在股東壓力以及供應(yīng)鏈等因素影響下，石油公司增產(chǎn)乏力。正是在這樣的情況下，拜登政府也罕見尋求和沙特改善關(guān)系。美國國家安全委員會(huì)的一位發(fā)言人6月12日證實(shí)，拜登正在計(jì)劃訪問沙特。

汽油比原油漲勢更猛烈

需要注意的是，今年美國汽油價(jià)格漲勢遠(yuǎn)比原油價(jià)格更為猛烈，即使今年早些時(shí)候國際油價(jià)一度大幅回調(diào)，美國汽油價(jià)格也沒有相應(yīng)大幅下跌。

而這背后的一大關(guān)鍵原因是，美國國內(nèi)煉油廠在疫情期間大量關(guān)閉后短期內(nèi)難以重啟，提高汽油產(chǎn)量挑戰(zhàn)重重。

能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie研究主管馬克·威廉姆斯估計(jì)，2020年和2021年，每天有300萬桶的煉油產(chǎn)能被關(guān)閉，而煉油廠一旦關(guān)閉 ，就很難重新啟動(dòng)。而且，盡管目前煉油行業(yè)的利潤率很高，但許多投資者對于向這類污染行業(yè)投資仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。

對此，王成強(qiáng)分析稱，油市存在結(jié)構(gòu)性短缺問題，疫情后美國煉油產(chǎn)能一路下滑到五年前水平，受能源轉(zhuǎn)型和疫情等多重因素影響，傳統(tǒng)石化產(chǎn)能的投資興趣長期低迷，煉油供應(yīng)能力惡化，無法滿足后疫情時(shí)代成品油需求。另一方面，在成品油供應(yīng)失衡局面中，高價(jià)可能會(huì)喚醒新增產(chǎn)能，雖然有較長滯后性，但這是解決成品油供需失衡的重要途徑。

從一組數(shù)據(jù)可以看出美國汽油價(jià)格漲勢之猛。4月15日本輪漲價(jià)潮開啟之時(shí)，全美平均汽油價(jià)格為4.07美元。而不到兩個(gè)月后，美國汽油價(jià)格已經(jīng)飆升逾20%。

高漲的汽油價(jià)格也造就了畸形的市場，在利益的驅(qū)動(dòng)下，印度成品油正悄然流向美國。貿(mào)易商通過將俄油與其它燃料混合，再對其進(jìn)行提煉，從而模糊原油真實(shí)的來源，讓俄油得以在市場上繼續(xù)流通。Kpler數(shù)據(jù)顯示，印度信實(shí)工業(yè)旗下的一家煉油廠5月份從俄羅斯購買的原油是俄烏沖突爆發(fā)前的7倍，約占其總購買量的20%。

“可能發(fā)生的情況是，信實(shí)集團(tuán)購買了一批打折的俄羅斯原油，對其進(jìn)行精煉，然后在市場上出售，并找到了美國買家。”能源與清潔空氣研究中心分析師Lauri Myllyvirta表示，“看起來確實(shí)存在一種貿(mào)易，俄羅斯原油在印度精煉，然后其中一些成品油被賣給美國。”

Kpler首席石油分析師Matt Smith也表示，如果印度將俄羅斯原油與其它原油混合，然后精煉成汽油或柴油，就沒有辦法區(qū)分哪些來源于俄羅斯原油，哪些不是。因此在印度精煉并運(yùn)往美國的產(chǎn)品其實(shí)可能源自俄羅斯。

凌厲漲勢何時(shí)到頭?

在升破5美元大關(guān)后，市場普遍認(rèn)為美國汽油價(jià)格漲勢仍未到頭，可能進(jìn)一步向6美元關(guān)口邁進(jìn)。

即使價(jià)格已經(jīng)上漲，美國汽油需求仍相對強(qiáng)勁，僅比疫情前的水平低了幾個(gè)百分點(diǎn)。美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，盡管價(jià)格創(chuàng)下紀(jì)錄，但美國汽油需求仍升至今年最高水平，僅比去年同期低1%左右，較2019年同期下降近6%。

油價(jià)咨詢服務(wù)公司OPIS全球能源分析主管Tom Kloza表示，今年夏天晚些時(shí)候，美國全國平均汽油價(jià)格可能接近6美元。“從6月20日到9月5日期間，任何事情都可能發(fā)生。無論油價(jià)多高，人們都會(huì)去度假。”

與此類似的是，高盛集團(tuán)能源研究主管、高級大宗商品策略師Damien Courvalin也認(rèn)為，能源價(jià)格需要進(jìn)一步攀升，才能讓美國人開始削減消費(fèi)。“價(jià)格還沒有高到足以降低需求增長的程度。”摩根大通早前也預(yù)測，到今年8月，美國汽油零售價(jià)可能升至每加侖6.20美元。

一位加州美籍華人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，盡管油價(jià)高企，但其實(shí)身邊大多數(shù)人并沒有因此就閉門不出了，該開車還是要開。不過，目前的高油價(jià)對低收入群體的確是個(gè)困擾，這部分最脆弱的群體的確在減少開車次數(shù)。

面對高企的油價(jià)，拜登再度指責(zé)大型石油公司利用供應(yīng)短缺獲取巨額利潤，批評他們沒有把利潤用于擴(kuò)大生產(chǎn)，反而是回購股票，從而使石油產(chǎn)量難以提升，將美國置于高通脹的危險(xiǎn)境地。

但實(shí)際上，美國能源企業(yè)也有自己的苦衷，不斷飆升的投入成本和供應(yīng)鏈限制讓生產(chǎn)商們無法在一夜之間大幅增產(chǎn)。此外，早前盲目擴(kuò)大生產(chǎn)、油價(jià)暴跌的慘痛教訓(xùn)仍歷歷在目，提高股東回報(bào)和償債也因此成了優(yōu)先事項(xiàng)。

在供應(yīng)端增產(chǎn)乏力之際，未來油價(jià)受控可能還是得靠需求回落，不斷上漲的油價(jià)對需求的打壓會(huì)越來越大，美聯(lián)儲加息也會(huì)打壓需求。王成強(qiáng)對記者表示，美聯(lián)儲已經(jīng)開始收緊政策，接下來還將持續(xù)大幅加息，希望通過抑制需求來打壓通脹和油價(jià)。這同時(shí)也是把雙刃劍，將實(shí)質(zhì)性損害經(jīng)濟(jì)增長。