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上市首日一度破發(fā) 站在十字路口的中國(guó)中免
發(fā)布時(shí)間:2022-08-26 08:04:50 文章來(lái)源:騰訊網(wǎng)

“免稅龍頭”中國(guó)中免的A+H股首日,波瀾不驚。8月25日,中國(guó)中免在香港聯(lián)交所正式掛牌并開(kāi)始上市交易,作為今年港股最大IPO,中國(guó)中免H股表現(xiàn)也備受關(guān)注。截至8月25日收盤(pán),中國(guó)中免股價(jià)維持在158港元/股,雖尾盤(pán)保住發(fā)行價(jià),但盤(pán)中也一度破發(fā),上市前夜的暗盤(pán)交易也出現(xiàn)破發(fā)。在這背后,是上半年財(cái)報(bào)預(yù)報(bào)呈現(xiàn)出的業(yè)績(jī)承壓。在吃盡海南離島免稅紅利后,雙平臺(tái)上市的中國(guó)中免也站在了自己新的十字路口。

上市首日一度破發(fā)

8月25日,備受關(guān)注的中國(guó)中免正式登陸港股,股票代碼為HK01880。不過(guò),由于臺(tái)風(fēng)“馬鞍”影響,開(kāi)盤(pán)時(shí)間從原定的9:30推遲到了13:00。下午開(kāi)盤(pán)后,中國(guó)中免股價(jià)一度微幅破發(fā),跌至155.3港元/股,不過(guò)隨后股價(jià)小幅上升,最終維持在158港元/股附近。截至8月25日港股收盤(pán),中國(guó)中免報(bào)158港元/股,總市值3247億港元。

其實(shí)在中國(guó)中免上市前夜,在暗盤(pán)交易中也出現(xiàn)破發(fā)。富途軟件顯示,8月24日,中國(guó)中免H股在暗盤(pán)交易中股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌幅最高超過(guò)7%,最終收盤(pán)下跌4.81%,報(bào)收150.4港元/股,不計(jì)手續(xù)費(fèi),每手約虧760港元。

對(duì)于中國(guó)中免H股上市,北京商報(bào)記者聯(lián)系了中國(guó)中免投資者關(guān)系部,不過(guò)該部相關(guān)工作人員在截至記者發(fā)稿時(shí)尚未回應(yīng)。

據(jù)中國(guó)中免的聆訊后資料集,中國(guó)中免擬將募集資金用于鞏固國(guó)內(nèi)渠道,包括投資主要機(jī)場(chǎng)的約8間免稅店、約20間其他口岸免稅店、約20間有稅旅游零售項(xiàng)目及市內(nèi)免稅店等;拓展海外渠道,包括開(kāi)設(shè)約6間海外市內(nèi)免稅店、選擇性地收購(gòu)2-3間海外旅游零售運(yùn)營(yíng)商等;升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)等方面。

作為“免稅一哥”,中國(guó)中免的上市之路并不是一帆風(fēng)順。據(jù)了解,中國(guó)中免曾在2021年11月22日首次通過(guò)上市聆訊,不過(guò)后來(lái)該文件顯示為失效狀態(tài)。今年6月30日,中國(guó)中免重新向香港聯(lián)合交易所有限公司提交了上市申請(qǐng)書(shū)。

北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院首都文化和旅游發(fā)展研究院院長(zhǎng)助理宋昌耀表示,中國(guó)中免赴港二次上市將直接增加企業(yè)資金規(guī)模,這將為疫情影響下的中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)企業(yè)提質(zhì)增效提供資金保障。盡管中國(guó)中免已經(jīng)是全球最大的旅游零售公司之一,但在疫情影響下,赴港上市依然顯得尤為重要。對(duì)于把握二次上市機(jī)遇,中國(guó)中免一方面要改善旅游消費(fèi)者體驗(yàn),提升數(shù)字化水平,另一方面也要以降低運(yùn)營(yíng)成本為抓手提升與供應(yīng)商、合作商之間的議價(jià)能力,同時(shí)還要擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,重點(diǎn)拓寬全球銷售渠道,穩(wěn)步擴(kuò)大國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

過(guò)度依賴海南離島免稅

成功登陸H股的中國(guó)中免,近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)也受到行業(yè)關(guān)注。前不久,中國(guó)中免發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告,報(bào)告期內(nèi),中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入276.51億元,同比下降22.17%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)39.38億元,同比下降26.49%。從業(yè)績(jī)可以看出,中國(guó)中免短期內(nèi)業(yè)績(jī)承壓。

中國(guó)中免方面表示,自5月下旬開(kāi)始,隨著國(guó)內(nèi)疫情緩解,特別是上海地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、海南等多地消費(fèi)券發(fā)放等一系列刺激消費(fèi)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集出臺(tái),國(guó)內(nèi)跨省旅游的恢復(fù),公司門(mén)店銷售得到明顯回升。進(jìn)入6月,公司銷售環(huán)比大幅提升,當(dāng)月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)13%。

今年暑期期間,隨著游客的增多,海南的旅游市場(chǎng)明顯回升,在各種節(jié)日以及促銷活動(dòng)的加持下,海南離島免稅銷售額也大幅提升,擁有最大份額的中國(guó)中免也賺得盆滿缽滿。但在8月初,突然落下的疫情也給海南的離島免稅市場(chǎng)帶來(lái)了沖擊。

根據(jù)東吳證券研究報(bào)告,自2020年7月離島免稅新政實(shí)施后,經(jīng)過(guò)一年的紅利釋放期,免稅購(gòu)物金額與海南旅客數(shù)量走勢(shì)逐漸同步,呈現(xiàn)同漲同跌、漲跌幅基本一致的情況。根據(jù)對(duì)三亞鳳凰、?诿捞m兩機(jī)場(chǎng)的進(jìn)港客流數(shù)據(jù)跟蹤來(lái)看,8月以來(lái)兩場(chǎng)客流下滑較大,預(yù)計(jì)8月離島免稅銷售同步承壓。

談及中國(guó)中免下半年的業(yè)績(jī)情況,宋昌耀分析指出,下半年,中國(guó)中免業(yè)績(jī)的走向不僅取決于免稅店所在地主要旅游城市的疫情狀況,還取決于其渠道拓展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的力度。

國(guó)際化的野望

顯然,對(duì)于中免而言,擴(kuò)展海外市場(chǎng)、降低對(duì)海南離島免稅的依賴是其上市后最重要的。資深旅游專家王興斌還表示,一直以來(lái),中國(guó)中免對(duì)于海南離島免稅業(yè)務(wù)比較依賴,未來(lái)要想做大做強(qiáng),還需要更多走向海外市場(chǎng)。

據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)指出,中國(guó)中免港股上市將顯著增強(qiáng)公司的全球影響力,有助于借助海內(nèi)外資本力量全面發(fā)展業(yè)務(wù),為公司未來(lái)海外并購(gòu)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此前,中國(guó)中免就曾布局境外免稅店。

中國(guó)中免的聆訊后資料集顯示,截至最后實(shí)際可行日期,中國(guó)中免經(jīng)營(yíng)193間店鋪,包括在中國(guó)28個(gè)省、直轄市和自治區(qū)的100個(gè)城市經(jīng)營(yíng)的184間店鋪以及9家境外免稅店,其中包括7家在中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)和柬埔寨的免稅店及2家郵輪免稅店。中國(guó)中免在聆訊后資料集中還提到,“我們與全球、區(qū)域及地方層面的其他旅游零售商競(jìng)爭(zhēng),以取得及維持免稅店的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”。

不過(guò)要進(jìn)軍國(guó)際化市場(chǎng),中國(guó)中免面臨的競(jìng)爭(zhēng)也非國(guó)內(nèi)對(duì)手可比。近年來(lái),部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)拓寬或計(jì)劃拓展其于中國(guó)免稅店行業(yè)的版圖。具體而言,部分來(lái)自韓國(guó)及日本的旅游零售商近期開(kāi)始涉足中國(guó)免稅店行業(yè)。此外,作為瑞士旅游免稅零售巨頭Dufry,其上半年也強(qiáng)勁復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示,Dufry 2022年上半年?duì)I業(yè)額為29.23億瑞士法郎,同比增長(zhǎng)146.2%。

目前,依托中國(guó)市場(chǎng),中國(guó)中免在全球市場(chǎng)份額也在不斷提升。根據(jù)穆迪戴維特報(bào)告發(fā)布的《頂級(jí)旅游零售商報(bào)告》,中國(guó)中免集團(tuán)在2021年蟬聯(lián)登頂全球最大旅游零售商,同時(shí),其2021年的銷售額是第二名樂(lè)天免稅店的2倍多。而此次登陸港股上市或?qū)橹袊?guó)中免的國(guó)際化發(fā)展注入一劑“強(qiáng)心針”。

宋昌耀表示,對(duì)于中國(guó)中免而言,不僅要著眼于中國(guó)內(nèi)地的出入境游客,更要放眼于全球,中國(guó)中免還應(yīng)當(dāng)借助此次赴港上市的契機(jī)提升自身國(guó)際化水平,面向日韓、東南亞乃至西歐、北美等發(fā)達(dá)地區(qū)拓展渠道和業(yè)務(wù),真正實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。

“在‘走出去’的過(guò)程中,中國(guó)中免要充分利用自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì),不僅要充分把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字消費(fèi)的發(fā)展趨勢(shì),還應(yīng)當(dāng)借力我國(guó)‘世界工廠’的制造能力和國(guó)貨、國(guó)潮的興起趨勢(shì),將中國(guó)文化、中國(guó)品位傳遞向全球。” 宋昌耀還談道。

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