2022年9月28日,美國(guó)10年期國(guó)債收益率盤(pán)中創(chuàng)2008年10月來(lái)高位至4.022%。
相比之下,中國(guó)10年期國(guó)債收益率為2.755%。中美10年期國(guó)債收益率倒掛超過(guò)120BP。
中美國(guó)債收益率倒掛加劇
不僅如此,美國(guó)10年期國(guó)債收益率與2年期、5年期國(guó)債收益率均出現(xiàn)倒掛的情況。其中,5年期美債收益率上升至4.22%左右,2年期美債收益率在4.26%左右,10年期美債4.0%左右,分別倒掛幅度達(dá)到22bp、26bp。
相比較而言,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月28日,中國(guó)10年國(guó)債收益率在2.75%左右,5年期國(guó)債收益率在2.49%左右,2年期國(guó)債收益率在2.01%左右。中美國(guó)債收益率呈現(xiàn)倒掛加劇的情況。
中美10年期國(guó)債收益率利差倒掛大幅擴(kuò)大
針對(duì)中美國(guó)債利率倒掛的情況,一位銀行利率債交易員9月28日向記者分析,主要因?yàn)槲覈?guó)貨幣“以我為主”。而因?yàn)槟壳皩捫庞脗鲗?dǎo)阻滯,經(jīng)濟(jì)處于底部緩慢復(fù)蘇,疊加地產(chǎn)下滑壓力猶存,所以央行不具有收緊貨幣政策的基礎(chǔ),因此國(guó)內(nèi)債市的投資還是參考國(guó)內(nèi)基本面為主。
該交易員分析稱,美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)難以控制的通脹,持續(xù)加息緊縮,而經(jīng)濟(jì)卻又因加息過(guò)度受影響,導(dǎo)致美債長(zhǎng)短端收益率曲線倒掛。整體上,貨幣政策緊縮對(duì)長(zhǎng)短端均有影響。
一周前,美東時(shí)間9月21日,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75基點(diǎn)至3.0%-3.25%;連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn),年內(nèi)累計(jì)加息幅度300個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)1981年以來(lái)的最密集加息幅度,也將美國(guó)國(guó)債利率抬升至2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息持續(xù)推高了美國(guó)10年期國(guó)債的收益率。
上述銀行利率債交易員分析稱,美聯(lián)儲(chǔ)加息使美元指數(shù)也持續(xù)上漲,引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體資本外流,導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。國(guó)內(nèi)最近股債匯均出現(xiàn)不同程度下跌,主要還是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息引發(fā)投資者對(duì)于流動(dòng)性擔(dān)憂所致。
美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,與美國(guó)高通脹息息相關(guān)。
中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,披露的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致十年期美債利率跳升。美國(guó)通脹的領(lǐng)先指標(biāo)——非農(nóng)單位勞工成本同比增速創(chuàng)1982年3月以來(lái)新高,推升了薪資與物價(jià)螺旋上升的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),雖然8月PMI物價(jià)指數(shù)創(chuàng)2020年6月以來(lái)最低水平,但其下降對(duì)通脹的影響較為滯后(滯后9-12個(gè)月左右),并且冬季來(lái)臨能源價(jià)格存在進(jìn)一步抬升風(fēng)險(xiǎn),年內(nèi)大宗商品價(jià)格回落推動(dòng)成本下降的幅度較為不確定。而PMI就業(yè)指數(shù)大幅上升顯示出美國(guó)薪資通脹風(fēng)險(xiǎn)仍較高。
此外,招商證券固收研究分析認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑上移是為了對(duì)抗高黏性的通脹。伴隨著油價(jià)回落,8月美國(guó)CPI與PPI同比增幅均有所回落,但剔除食品和能源外,消費(fèi)者面臨的終端價(jià)格頗具黏性。核心通脹不僅同比繼續(xù)走高,而且超市場(chǎng)預(yù)期。8月核心CPI同比增長(zhǎng)6.3%,預(yù)期6.1%,前值5.9%。
此外,招商證券固收研究表示,“租周期”是本輪美國(guó)核心通脹居高不下的重要原因。核心CPI中,租房?jī)r(jià)格同比上漲了6.2%,創(chuàng)1991年以來(lái)新高,環(huán)比上漲0.7%。房租貢獻(xiàn)了8月核心CPI中超過(guò)40%的漲幅。其余項(xiàng)目中,家具家居用品、醫(yī)療、汽車(chē)和二手車(chē)的同比漲幅都不�。�9.9%、5.4%、10.1%和7.8%。租金價(jià)格的上漲與勞動(dòng)力成本上漲密切相關(guān),此前美國(guó)大規(guī)模的貨幣寬松以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張,促使美國(guó)工資水平持續(xù)走高。工資水平的上漲和高粘性,帶動(dòng)了租金價(jià)格的攀升。
何時(shí)觸頂?
對(duì)于當(dāng)前配置情況,前述交易員坦言,目前利率債配置較少,因?yàn)槭找媛氏滦刑�,絕對(duì)收益率水平太低。而且后續(xù)利率債調(diào)整壓力還是大的。疊加海外利空、國(guó)內(nèi)寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái),因此,目前資金配置的較少,在陸續(xù)觀望后續(xù)政策的變化中。
不過(guò),美債收益率不斷上行,凸顯出配置價(jià)值,華泰證券固收認(rèn)為,全球比差邏輯下,美債開(kāi)始具備配置價(jià)值。橫向比較來(lái)看,10年美債收益率在傳統(tǒng)安全資產(chǎn)中明顯占優(yōu),甚至超過(guò)部分國(guó)家的高等級(jí)信用債;歷史縱向比較看,10年期美債無(wú)論是名義利率還是實(shí)際利率均處于較高的水平。但美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息且“higherfor longer”仍是美債收益率面臨的最主要上行風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)政策利率或達(dá)到4.5%甚至更高,疊加美債市場(chǎng)流動(dòng)性在縮表提速下有持續(xù)惡化的趨勢(shì),美債收益率不排除中短期進(jìn)一步上行的可能性。
另外,對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息給新興市場(chǎng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)聯(lián)合資信數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),當(dāng)前,新興經(jīng)濟(jì)體面臨的美元回流壓力處于歷史較高水平,大量套利資金從新興經(jīng)濟(jì)體回流美債市場(chǎng)博取短期穩(wěn)健高回報(bào),2022年4—7月,從新興經(jīng)濟(jì)體股市流出的國(guó)際資本合計(jì)近400億美元,MSCI 亞太綜指年初至今下跌逾22%,已經(jīng)陷入技術(shù)性“熊市”,隨著9月美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)強(qiáng)勁加息效應(yīng)的顯現(xiàn),新興市場(chǎng)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步上升。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部表示,短期內(nèi),市場(chǎng)階段性穿插的衰退情緒可能令美債收益率呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。不過(guò),長(zhǎng)期來(lái)看,隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力凸顯,并可能在明年下半年陷入實(shí)質(zhì)性衰退,10年期美債收益率將逐漸轉(zhuǎn)為下行。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部認(rèn)為,短期內(nèi),考慮到美債長(zhǎng)端利率仍有繼續(xù)上沖的空間,而中債長(zhǎng)端利率預(yù)計(jì)仍將延續(xù)低位窄幅震蕩局面,因此,中美10年期國(guó)債利差倒掛幅度可能進(jìn)一步加劇。
上述銀行利率債交易員也向記者分析,在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期未結(jié)束的情況下,短期內(nèi)有可能進(jìn)一步攀升。
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中國(guó)商務(wù)新聞網(wǎng)是商務(wù)部國(guó)際商報(bào)社主辦,國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室批準(zhǔn)的國(guó)家一類新聞網(wǎng)站,是全國(guó)商務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)宣傳和信息服務(wù)的重要窗口,是我國(guó)商務(wù)領(lǐng)域具有行業(yè)獨(dú)占性和權(quán)威性的信息資訊服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。
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12月6日山東地區(qū)氫氟酸市場(chǎng)行情暫穩(wěn),目前無(wú)水氫氟酸出廠含稅價(jià)格主流報(bào)12300-12700元 噸,場(chǎng)內(nèi)貨源供應(yīng)正常,場(chǎng)內(nèi)商家裝置運(yùn)行穩(wěn)定,走銷(xiāo)情況一般,近期螢
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投資唯有擁有全局視野,才能跳出“只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林”的局限,洞察投資優(yōu)秀企業(yè)的本質(zhì),把握中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。
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12月7日,天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)A最新單位凈值為1 2274元,累計(jì)凈值為1 2274元,較前一交易日下跌0 08%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個(gè)月下跌0 74%,近3個(gè)月下跌4 1%,近6個(gè)月下跌2 78%,近1年下跌14 1%。
12月7日,嘉實(shí)新財(cái)富混合最新單位凈值為1 078元,累計(jì)凈值為1 423元,較前一交易日上漲0 0%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個(gè)月上漲9 22%,近3個(gè)月上漲1 89%,近6個(gè)月上漲0 76%,近1年下跌2 38%。
12月7日,國(guó)富潛力組合混合A最新單位凈值為1 23元,累計(jì)凈值為3 108元,較前一交易日下跌0 81%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個(gè)月上漲7 33%,近3個(gè)月上漲3 1%,近6個(gè)月下跌2 92%,近1年下跌11 66%。
12月7日,長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)混合A最新單位凈值為1 7522元,累計(jì)凈值為1 7522元,較前一交易日下跌1 17%。歷史數(shù)據(jù)顯示該基金近1個(gè)月下跌8 46%,近3個(gè)月下跌6 92%,近6個(gè)月上漲11 58%,近1年下跌13 92%。
據(jù)快查APP了解到,12月8日公告顯示,遠(yuǎn)望谷(002161)控股股東徐玉鎖質(zhì)押876萬(wàn)股,本次質(zhì)押占其所持股份比例為5 83%,質(zhì)押起始日期為2022年12月6日,質(zhì)權(quán)人為深圳市高新投融資擔(dān)保有限公司,質(zhì)押用途為個(gè)人資金需求
提起煤炭行業(yè),你會(huì)想到什么?是沾滿煤灰的礦工,還是繁雜困難的選煤工序?在智能化、數(shù)字化、綠色化技術(shù)設(shè)備的加持下,傳統(tǒng)的煤炭行業(yè)已發(fā)生了翻天覆地的變化�! �“作為一家煤炭科技生產(chǎn)服務(wù)公司,我們把自己定位
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《2021年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》發(fā)布 中國(guó)對(duì)外
金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國(guó)最大深水海港西哈努克港,是中國(guó)路橋按建造—運(yùn)營(yíng)—移交模式投資的項(xiàng)目,采用中國(guó)設(shè)計(jì)及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),橫跨5個(gè)省份,全長(zhǎng)187 05公里,雙向四車(chē)道。金港高速公路通車(chē)后,從金邊到
總體保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì) 工業(yè)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)較強(qiáng)韌性
2022年1至10月,浙江省寧波市811家汽車(chē)制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值2646 8億元,同比增長(zhǎng)14 2%。圖為11月19日,工人在領(lǐng)克汽車(chē)寧波梅山工廠的總裝車(chē)間作業(yè)。今年以來(lái),受疫情多發(fā)散發(fā)、市場(chǎng)需求不振等因素影響,國(guó)內(nèi)工業(yè)
14家券商獲首批個(gè)人養(yǎng)老金代銷(xiāo)展業(yè)資格 多家券商透露
11月18日晚間,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄》,共37家機(jī)構(gòu)入圍,其中券商14家,銀行16家,獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)7家。14家券商包括華泰證券、中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、中金財(cái)富和長(zhǎng)江證券
北京再擔(dān)保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中小微企業(yè)超過(guò)16萬(wàn)
北京中小企業(yè)融資再擔(dān)保有限公司(簡(jiǎn)稱北京再擔(dān)保)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,成立14年來(lái)已累計(jì)承保規(guī)模超過(guò)6000億元,覆蓋中小微企業(yè)(農(nóng)戶)超過(guò)16萬(wàn)戶次,積極推動(dòng)北京市中小微企業(yè)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。北京再擔(dān)保2008年
“晴雨表”上線吸引增量資金入市 三大舉措激發(fā)交易活力
下周一首只指數(shù)登場(chǎng),開(kāi)啟指數(shù)化投資時(shí)代;12月1日起股票交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)降50%,降低交易成本;做市交易業(yè)務(wù)啟動(dòng)征求意見(jiàn),將爭(zhēng)取盡快上線以提升市場(chǎng)活躍度……開(kāi)市剛滿一周年的北交所在昨天一口氣亮出三板斧
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