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黑色系品種快速反彈 企業(yè)利用期貨避險(xiǎn)正當(dāng)時(shí)
發(fā)布時(shí)間:2022-11-18 08:58:24 文章來(lái)源:千龍網(wǎng)

近期,以焦煤焦炭為首的黑色系品種走出“V”型態(tài)勢(shì),在經(jīng)歷了近一個(gè)月的下行之后,11月中旬以來(lái)開(kāi)始企穩(wěn)反彈。分析人士表示,近日焦煤焦炭等品種價(jià)格上行,主要受到前期超跌所帶來(lái)的利空情緒釋放的影響,目前雙焦供應(yīng)整體較寬松,終端需求進(jìn)入淡季,后期需關(guān)注明年春節(jié)前的下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求。在市場(chǎng)不確定因素影響下,企業(yè)利用好期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)在必行。

黑色系品種快速反彈

受煤焦供給穩(wěn)中有增、下游需求預(yù)期減弱等影響,自10月開(kāi)始,以雙焦為代表的黑色系期貨集體下行。隨著交割月臨近,期貨價(jià)格開(kāi)始恢復(fù)性上漲,期現(xiàn)價(jià)格逐步收斂。

分析人士認(rèn)為,黑色系期貨前期下跌主要受產(chǎn)業(yè)鏈終端負(fù)反饋效應(yīng)、宏觀層面歐美加息等因素影響。在產(chǎn)業(yè)供需層面,來(lái)自終端需求的負(fù)反饋是雙焦以及黑色系品種前期下跌的主要原因。“一方面,在保供背景下,煤焦供給穩(wěn)中有增,導(dǎo)致焦化產(chǎn)能過(guò)剩,價(jià)格逐步進(jìn)入降價(jià)通道;另一方面,成材需求遭到壓制,疊加即將到來(lái)的需求淡季,導(dǎo)致鋼廠虧損之下開(kāi)工率下降,對(duì)煤焦剛需減少。”銀河期貨黑色事業(yè)部研究員分析稱。

“歐美方面連續(xù)強(qiáng)力加息,使得全球主流市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率抬升,對(duì)商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成了較強(qiáng)壓制。市場(chǎng)也開(kāi)始擔(dān)憂歐美央行被迫持續(xù)加息引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,進(jìn)而影響商品需求,造成了包含黑色系商品在內(nèi)的大宗商品下跌。”大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

短期或維持震蕩走勢(shì)

對(duì)于雙焦乃至黑色系品種本周的反彈,黃科表示,隨著雙焦2301合約逐步臨近交割月,期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格收斂,進(jìn)而推動(dòng)近日價(jià)格有所反彈。

展望后市,多位分析人士認(rèn)為,在前期深度回調(diào)之后,目前雙焦價(jià)格已接近底部,在春節(jié)前補(bǔ)貨預(yù)期的影響下,價(jià)格或維持震蕩走勢(shì)。

銀河期貨黑色事業(yè)部研究員分析稱,11月后期,美聯(lián)儲(chǔ)加息風(fēng)險(xiǎn)階段釋放,疊加國(guó)內(nèi)臨近春節(jié),下游企業(yè)剛需或維持低位震蕩。不過(guò)考慮到臨近春節(jié)假期以及運(yùn)輸情況,下游企業(yè)或采取主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)策略,原料現(xiàn)貨跌勢(shì)或有所放緩,市場(chǎng)就煤焦冬儲(chǔ)邏輯進(jìn)行交易,價(jià)格或企穩(wěn)運(yùn)行。

金信期貨黑色研究員林敬煒說(shuō),后市來(lái)看,雙焦2301合約期現(xiàn)價(jià)格將不斷收斂,但價(jià)格繼續(xù)上行的空間有限。

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理功能凸顯

為支持實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng),近年來(lái)大商所持續(xù)推動(dòng)“企風(fēng)計(jì)劃”,將衍生品避險(xiǎn)模式與服務(wù)推送到產(chǎn)業(yè)一線。在今年首次參與的企業(yè)中,4月六盤水某企業(yè)判斷在全國(guó)粗鋼減產(chǎn)、鋼廠焦煤庫(kù)存未明顯下降的背景下,焦煤價(jià)格大概率承壓下行。該企業(yè)決定向永安資本買入以焦煤期貨2209合約為標(biāo)的的場(chǎng)外看跌期權(quán),以對(duì)沖焦煤庫(kù)存貶值的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),永安資本在場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的對(duì)沖操作。

2022年5月下旬,該企業(yè)分階段完成看跌期權(quán)策略建倉(cāng),對(duì)應(yīng)3000噸現(xiàn)貨敞口。至6月中下旬焦煤2209合約大幅下跌,企業(yè)于7月1日全部平倉(cāng),期權(quán)端扣除權(quán)利金成本后獲利26.26萬(wàn)元,起到了較好的套保效果,彌補(bǔ)了套保期間3000噸庫(kù)存的部分價(jià)值損失。該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次套保的效果顯著,實(shí)實(shí)在在解決了企業(yè)在疫情沖擊下和國(guó)際形勢(shì)嚴(yán)峻環(huán)境下的難題,強(qiáng)化了企業(yè)后續(xù)參與期貨市場(chǎng)的意愿。

對(duì)于期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),林敬煒也表示,希望雙焦期貨能夠進(jìn)一步提升運(yùn)行質(zhì)效,發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能,為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。

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