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基金代銷的江湖最近有些不太平。

7月7日至7月13日以來(lái)，至少有5家基金銷售機(jī)構(gòu)領(lǐng)到監(jiān)管罰單。其中4家機(jī)構(gòu)被采取行政監(jiān)管措施，另外1家則遭到行政處罰。罰單密集發(fā)放顯示出基金代銷強(qiáng)監(jiān)管持續(xù)，為代銷市場(chǎng)合規(guī)健康運(yùn)行保駕護(hù)航。

(相關(guān)資料圖)

基金代銷江湖競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，強(qiáng)監(jiān)管下“馬太效應(yīng)或會(huì)愈演愈烈，基金代銷機(jī)構(gòu)合規(guī)路該怎么走？中國(guó)基金報(bào)就此采訪了基金公司、券商、銀行及基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士。

他們普遍認(rèn)為，能夠在激烈角逐中脫穎而出的，是能提供優(yōu)秀產(chǎn)品和服務(wù)的機(jī)構(gòu)。為促進(jìn)代銷生態(tài)健康平穩(wěn)發(fā)展，監(jiān)管、基金管理人及代銷機(jī)構(gòu)需共同做出努力�；�金公司需要多角度考量審慎開(kāi)展代銷合作，銷售平臺(tái)則應(yīng)持續(xù)完善基金銷售行為規(guī)范、加強(qiáng)基金銷售機(jī)構(gòu)合規(guī)內(nèi)控。監(jiān)管機(jī)構(gòu)則應(yīng)增強(qiáng)監(jiān)管力度，及時(shí)制定符合時(shí)代變化的基金銷售規(guī)范要求，通過(guò)監(jiān)管政策的及時(shí)傳導(dǎo)，幫助基金公司和代銷機(jī)構(gòu)建立健全內(nèi)部管理制度。

一周五家機(jī)構(gòu)受罰

基金銷售延續(xù)強(qiáng)監(jiān)管

今年以來(lái)，對(duì)于基金銷售業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)漏洞監(jiān)管加碼，對(duì)于獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)管則更趨嚴(yán)格。近期一周5張罰單密集公布，更是顯示出強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)持續(xù)釋放。

截至7月13日的近一周內(nèi)，5家基金代銷機(jī)構(gòu)被監(jiān)管出具罰單，包括久富財(cái)富基金銷售公司、乾道基金銷售公司、電盈基金銷售公司、微動(dòng)利基金銷售公司、喜鵲財(cái)富基金銷售公司等。其中，久富財(cái)富被責(zé)令停止基金服務(wù)業(yè)務(wù)，同時(shí)罰款30萬(wàn)元；另外4家公司則被責(zé)令暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月至12個(gè)月不等，基金公司隨后紛紛宣布暫停或終止合作。

從被罰事由看，這些基金銷售機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)違規(guī)行為涵蓋范圍頗廣且有一定共性，包括信息披露不合規(guī)，取得從業(yè)資格的人員信息不合規(guī)，考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系不完善，財(cái)務(wù)狀況較差，未及時(shí)向監(jiān)管備案等。

另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初以來(lái)已至少有10家基金代銷機(jī)構(gòu)被罰，其中包括7家獨(dú)立基金銷售平臺(tái)、3家銀行。

為什么會(huì)有這么多基金銷售機(jī)構(gòu)被處罰？上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千指出，過(guò)去在財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的初期，行業(yè)處于野蠻生長(zhǎng)的階段，對(duì)小型機(jī)構(gòu)的銷售能力和公司合規(guī)制度并沒(méi)有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)。直到2020年10月開(kāi)始執(zhí)行《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》，才正式對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)有了明確的規(guī)定，按照新規(guī)基金代銷牌照有效期為三年，到期后會(huì)對(duì)公司的合規(guī)內(nèi)控、銷售保有量等進(jìn)行審核，不滿足規(guī)定的銷售機(jī)構(gòu)注定會(huì)被采取行政監(jiān)管措施。

“近日代銷機(jī)構(gòu)違規(guī)現(xiàn)象頻發(fā)，一方面可以看出小型代銷機(jī)構(gòu)的發(fā)展不盡如人意，另一方面與今年以來(lái)的市場(chǎng)行情也密不可分。今年來(lái)新發(fā)市場(chǎng)無(wú)論是基金數(shù)量還是基金發(fā)行規(guī)模都遇到了低迷，對(duì)于小型第三方基金銷售機(jī)構(gòu)而言是一記重創(chuàng)�！� 劉亦千進(jìn)一步表示。

寧波銀行有關(guān)部門(mén)表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，落實(shí)違規(guī)處罰機(jī)制，表明監(jiān)管對(duì)于維護(hù)行業(yè)健康合規(guī)發(fā)展的態(tài)度和決心。對(duì)于公募基金投資者來(lái)說(shuō)，治理行業(yè)亂象，規(guī)范行業(yè)秩序，可以更好的保護(hù)投資者權(quán)益，能夠讓投資者體驗(yàn)更好的基金銷售服務(wù)。

隨著公募基金行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，基金投資者數(shù)量的提升，基金銷售機(jī)構(gòu)的隊(duì)伍也在不斷壯大。為保護(hù)投資者權(quán)益，維護(hù)行業(yè)健康發(fā)展，監(jiān)管對(duì)于基金銷售機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求也在不斷提高。然而，行業(yè)快速發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)了一些違規(guī)現(xiàn)象，進(jìn)而促使監(jiān)管趨嚴(yán)，不斷加碼監(jiān)管措施和力度。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，被稱為“基金銷售最嚴(yán)新規(guī)”的《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》于2020年10月1日正式實(shí)施，監(jiān)管對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入資質(zhì)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)和保有量要求可以稱得上是高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，并進(jìn)一步優(yōu)化了退出機(jī)制。伴隨著強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)的持續(xù)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，基金銷售市場(chǎng)加速出清。在今年市場(chǎng)震蕩的影響下，基金發(fā)行預(yù)冷，從而加劇代銷機(jī)構(gòu)銷售規(guī)模的下行，中小機(jī)構(gòu)虧損壓力加大。且在強(qiáng)監(jiān)管之下經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)攀升。在這種背景下，部分代銷機(jī)構(gòu)抱有僥幸心理鋌而走險(xiǎn)，以身試法。

而除了被責(zé)令暫�；蛲Ｖ拐箻I(yè)外，今年以來(lái)，至少有6家獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)、1家銀行、1家保險(xiǎn)公司主動(dòng)或被動(dòng)注銷了基金銷售牌照，退出基金代銷“江湖”。自去年底以來(lái)，注銷基金銷售牌照的機(jī)構(gòu)就陸續(xù)增加，主要原因包括展業(yè)情況不佳或存在合規(guī)問(wèn)題等。其中，大多數(shù)注銷牌照的是小型代銷機(jī)構(gòu)，基金銷售市場(chǎng)分化態(tài)勢(shì)進(jìn)一步延續(xù)。

基金加強(qiáng)第三方代銷機(jī)構(gòu)審核

多角度考量審慎合作

“三方代銷機(jī)構(gòu)是基金傳統(tǒng)銷售渠道的重要補(bǔ)充，但現(xiàn)在代銷機(jī)構(gòu)良莠不齊，很多持牌機(jī)構(gòu)其實(shí)銷售實(shí)力并不強(qiáng)，但會(huì)給基金公司帶來(lái)較高的運(yùn)營(yíng)成本。尤其是一些不規(guī)范運(yùn)作的代銷機(jī)構(gòu)，一旦被監(jiān)管處罰，對(duì)基金公司的影響也比較大。”一位基金公司市場(chǎng)部的觀點(diǎn)代表了目前一種趨勢(shì)。

那就是——基金公司加強(qiáng)對(duì)第三方的考慮，在引入代銷機(jī)構(gòu)的時(shí)候，會(huì)多方面考量它的銷售實(shí)力、合規(guī)性等，而不是如過(guò)去一樣“野蠻發(fā)展”。從結(jié)果來(lái)看也是如此，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，目前越來(lái)越多的基金公司會(huì)與更多負(fù)面纏身的代銷機(jī)構(gòu)解除或暫停合作。

“目前我們對(duì)代銷機(jī)構(gòu)的依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)保持關(guān)注，一旦發(fā)現(xiàn)代銷機(jī)構(gòu)違反相關(guān)法律法規(guī)，合作將會(huì)更加謹(jǐn)慎，根據(jù)合同約定不排除暫停合作的可能性，以保障基金份額持有人的利益，維護(hù)行業(yè)風(fēng)氣�！� 而另一位業(yè)內(nèi)人士表示，公司在進(jìn)行代銷機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入時(shí)會(huì)進(jìn)行全方位的盡調(diào)，重點(diǎn)關(guān)注合作機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、合規(guī)誠(chéng)信記錄、財(cái)務(wù)狀況、合規(guī)管理及反洗錢(qián)機(jī)制、人員資質(zhì)、經(jīng)營(yíng)管理能力、銷售能力及保有量等。

寧波銀行有關(guān)部門(mén)就表示，基金公司會(huì)重點(diǎn)評(píng)估五方面內(nèi)容：第一是經(jīng)營(yíng)管理能力，比如是否已取得基金銷售資格、公司內(nèi)部控制控制體系是否健全、經(jīng)營(yíng)發(fā)展是否穩(wěn)健、財(cái)富業(yè)務(wù)整體發(fā)展規(guī)劃是否清晰等；第二是賬戶管理能力，比如是否已開(kāi)立基金募集結(jié)算資金專用賬戶、是否簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議等；第三是信息管理平臺(tái)建設(shè)情況，比如是否具備銷售基金的業(yè)務(wù)功能、是否具備銷售人員的管理、監(jiān)督和投訴機(jī)制和系統(tǒng)等。

“第四個(gè)是銷售推介能力，比如產(chǎn)品宣傳推介材料是否能與管理人的備案材料保持一致、銷售人員是否已取得了法律法規(guī)及行業(yè)自律組織要求的從業(yè)資質(zhì)、團(tuán)隊(duì)是否具備專業(yè)的資產(chǎn)配置和產(chǎn)品推介能力等；第五個(gè)是募集行為，比如是否切實(shí)履行反洗錢(qián)義務(wù)、是否參照《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》制定適當(dāng)性內(nèi)部管理制度并落實(shí)相關(guān)機(jī)制等�！鄙鲜鋈耸勘硎尽�

此外，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千表示，當(dāng)前代銷市場(chǎng)的參與者主要分為銀行、券商以及第三方代銷機(jī)構(gòu)。其中第三方代銷機(jī)構(gòu)總體基本實(shí)力差異較大，不少第三方機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力較弱，基金公司在挑選合作平臺(tái)時(shí)應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力。

劉亦千介紹，具體包括：第一，考核合作公司的合規(guī)內(nèi)控風(fēng)控考核等制度是否完善與健全，人員配置是否充足，人員是否具備相關(guān)執(zhí)業(yè)證照；第二，考核合作平臺(tái)的基金銷售能力，可以從基金的年度銷售量和保有量來(lái)評(píng)估；第三，考核合作公司是否有清晰的發(fā)展規(guī)劃并在嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)劃，當(dāng)前代銷市場(chǎng)呈現(xiàn)嚴(yán)重的馬太效應(yīng)，缺乏發(fā)展規(guī)劃的第三方銷售機(jī)構(gòu)難以保證未來(lái)發(fā)展空間，也難以保障相適應(yīng)的客戶服務(wù)能力。

以持有人利益為核心

促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展

公募基金作為面向大眾理財(cái)產(chǎn)品，擁有數(shù)億級(jí)的投資者，其銷售環(huán)節(jié)是重中之重。為促進(jìn)代銷生態(tài)更加健康合規(guī)發(fā)展，基金公司以及代銷機(jī)構(gòu)都需要將持有人利益放在首位，多維度來(lái)促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

劉亦千直言，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)增強(qiáng)監(jiān)管力度，同時(shí)關(guān)注代銷市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，及時(shí)制定符合時(shí)代變化的基金銷售規(guī)范要求，并定期督促代銷機(jī)構(gòu)提高合規(guī)意識(shí)、切勿侵害投資者的合法權(quán)益。基金公司在選擇代銷機(jī)構(gòu)時(shí)也應(yīng)多注重代銷機(jī)構(gòu)自身的合規(guī)管理問(wèn)題、代銷能力以及未來(lái)的發(fā)展空間�！�

談及代銷機(jī)構(gòu)本身的做法，劉亦千進(jìn)一步稱，銷售平臺(tái)應(yīng)根據(jù)監(jiān)管要求定期進(jìn)行自省以及內(nèi)檢，以合規(guī)為底線，以客戶利益為中心，提升執(zhí)業(yè)合規(guī)意識(shí)、服務(wù)品質(zhì)、專業(yè)能力，構(gòu)建符合公司自身資源稟賦的發(fā)展方向以及發(fā)展特色，才能在激烈的代銷市場(chǎng)中贏得發(fā)展。

寧波銀行有關(guān)人士指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以與基金公司和代銷機(jī)構(gòu)建立良好的交流溝通機(jī)制，通過(guò)監(jiān)管政策的及時(shí)傳導(dǎo)，幫助基金公司和代銷機(jī)構(gòu)建立健全內(nèi)部管理制度，保證合規(guī)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而促進(jìn)代銷生態(tài)更加健康合規(guī)發(fā)展。

“基金公司在做好產(chǎn)品投資和內(nèi)控管理的同時(shí)，還應(yīng)做好代銷機(jī)構(gòu)的合作管理。前期嚴(yán)格做好代銷機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入審核，后期持續(xù)做好準(zhǔn)入機(jī)構(gòu)的追蹤和考評(píng)，對(duì)于因?yàn)檫`規(guī)現(xiàn)象導(dǎo)致不符合準(zhǔn)入要求的，應(yīng)當(dāng)提前做好預(yù)案管理�！鄙鲜鋈耸勘硎�。

他進(jìn)一步表示，代銷機(jī)構(gòu)需要嚴(yán)格按照監(jiān)管要求開(kāi)展基金代銷業(yè)務(wù)，通過(guò)建立健全內(nèi)部管理制度，完善內(nèi)部考核制度，做好銷售人員管理，才能保證合規(guī)展業(yè)，防范各類風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

而另一家基金人士稱，隨著監(jiān)管政策不折不扣地落實(shí)，通過(guò)規(guī)范發(fā)展切實(shí)保護(hù)基金持有人的利益，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于共同做大公募基金和銷售行業(yè)。在違規(guī)現(xiàn)象的監(jiān)測(cè)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可通過(guò)大數(shù)據(jù)手段（從業(yè)人員情況、機(jī)構(gòu)輿情、訴訟等信息）對(duì)代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行多維度自動(dòng)化監(jiān)測(cè)。

他也表示，基金公司應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)代銷機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入審核，從多維度開(kāi)展全面評(píng)估，規(guī)避持續(xù)性經(jīng)營(yíng)能力較差的機(jī)構(gòu)。對(duì)已建立合作的銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，定期評(píng)估銷售機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

超400家基金代銷機(jī)構(gòu)

未來(lái)格局繼續(xù)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

超400家基金銷售機(jī)構(gòu)，讓基金代銷這一江湖競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，目前“馬太效應(yīng)”越演越烈，具備互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)?yōu)勢(shì)的第三方代銷機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯。但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，能夠在激烈角逐中脫穎而出的，是能提供優(yōu)秀產(chǎn)品和服務(wù)的機(jī)構(gòu)。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布，截至6月份，目前公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)達(dá)到413家，其中包括18家全國(guó)性商業(yè)銀行、81家城市商業(yè)銀行、42家農(nóng)村商業(yè)銀行、12家在華外資法人銀行、98家證券公司、29家期貨公司、4家保險(xiǎn)公司、5家保險(xiǎn)代理公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、9家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、7家基金銷售子公司，以及108家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。

“根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，”劉亦千列舉道，2022年一季度基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售非貨保有規(guī)模前一百名中商業(yè)銀行的保有規(guī)模位列第一（占總非貨保有規(guī)模的48.77%），其次是獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)（35.48%），第三名是證券公司（15.75%）。獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)正在不斷搶占銀行以及券商的市場(chǎng)份額，早在2018年券商首次被獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)超越并延續(xù)至今。

展望未來(lái)，在劉亦千看來(lái)，具有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和流量?jī)?yōu)勢(shì)的第三方代銷機(jī)構(gòu)仍然將在較長(zhǎng)一段時(shí)間具備較好的發(fā)展空間；但隨著基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展，那些具備較強(qiáng)財(cái)富管理能力和出色客戶服務(wù)能力的機(jī)構(gòu)將得到更快的發(fā)展，有望走得更好更遠(yuǎn)。

事實(shí)上，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，各種代銷平臺(tái)各有千秋。中信建投證券金融產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人王穎就表示，金融產(chǎn)品代銷是當(dāng)前階段各類金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的主要抓手。券商、銀行、第三方平臺(tái)等各類金融機(jī)構(gòu)，都正積極結(jié)合自身稟賦搶灘財(cái)富管理市場(chǎng)，銀行的顯著優(yōu)勢(shì)在于線下網(wǎng)點(diǎn)的成熟布局和龐大的客群基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)；第三方平臺(tái)則借數(shù)字化賦能，實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)尾客群用戶體驗(yàn)的極致化觸達(dá)。

同時(shí)王穎認(rèn)為，相比較之下，券商具備三點(diǎn)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。首先，券商更具業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型動(dòng)力。其次，券商具有人才優(yōu)勢(shì)。第三，券商客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好更高、股票投資經(jīng)驗(yàn)更豐富，與財(cái)富管理向權(quán)益、凈值發(fā)展的趨勢(shì)天然適配，因此在客戶轉(zhuǎn)化、服務(wù)與維護(hù)上，券商更具優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前，財(cái)富管理業(yè)態(tài)正呈現(xiàn)非常顯著的馬太效應(yīng)，這是由財(cái)富管理這一商業(yè)模式自身的集聚效應(yīng)帶來(lái)的，在這個(gè)背景下，好的產(chǎn)品、人才、服務(wù)具有稀缺性，天然會(huì)向頭部機(jī)構(gòu)靠攏，又反過(guò)來(lái)強(qiáng)化其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

而談及未來(lái)格局，上述寧波銀行相關(guān)人士表示，隨著券商代銷、基金直銷，尤其是互聯(lián)網(wǎng)第三方銷售平臺(tái)強(qiáng)勢(shì)崛起，基金產(chǎn)品銷售渠道日趨多元化，公募基金代銷形成多元化格局，多種類型的代銷機(jī)構(gòu)各有側(cè)重，有效互補(bǔ)。

他表示，有兩類平臺(tái)在過(guò)程中具備一定比較優(yōu)勢(shì)，第一類是財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展良好的部分銀行和券商。這些機(jī)構(gòu)具有投顧專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，且當(dāng)前很多機(jī)構(gòu)基金銷售上逐步轉(zhuǎn)變考核機(jī)制，引導(dǎo)更多從客戶角度出發(fā)，提升資產(chǎn)配置專業(yè)性，提升客戶收益體驗(yàn)等，未來(lái)在財(cái)富管理持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)下有望實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。第二類是頭部三方機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)的整體用戶規(guī)模較高，APP功能較為齊全，并通過(guò)自身或者通過(guò)社交平臺(tái)進(jìn)行引流，未來(lái)客單價(jià)及用戶量有望持續(xù)增長(zhǎng)，基金保有市占率有望不斷提升。

“從整個(gè)代銷市場(chǎng)來(lái)看，都是馬太效應(yīng)，每個(gè)細(xì)分的代銷領(lǐng)域，比如電商，銀行，券商，都是寡頭壟斷，因此各大基金公司都會(huì)力爭(zhēng)和頭部渠道合作，不過(guò)跟之前‘廣撒網(wǎng)’的模式�！币患一�金公司市場(chǎng)人士也談及未來(lái)的趨勢(shì)。