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天天日報(bào)丨中歐基金每周策略:事件沖擊造成A股震蕩,注意控制倉位
發(fā)布時(shí)間:2022-07-25 18:47:43 文章來源:金融界


(資料圖片僅供參考)

來源:金融界

作者:中歐基金

一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)下跌0.24%,上證綜指上漲1.30%,深證成指下跌0.14%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.84%;分行業(yè)來看,上周漲幅前三為:

環(huán)保板塊(+5.00%)漲幅第一,主因可再生及新能源概念受到市場熱捧;

計(jì)算機(jī)板塊(+4.88%)漲幅第二,主因虛擬電廠等概念題材領(lǐng)漲上周相關(guān)主題行情;

傳媒板塊(+4.77%)漲幅第三,主因新一批游戲版號獲批,游戲公司受相關(guān)利好刺激。

跌幅前三為:

農(nóng)林牧漁板塊(-1.60%)跌幅第一,主因國家部委部門認(rèn)為生豬價(jià)格上漲不具備持續(xù)性;

電力設(shè)備板塊(-1.59%)跌幅第二,主因前期漲幅較大品種震蕩整理;

建筑材料板塊(-1.11%)跌幅第三,主因前期房地產(chǎn)市場相關(guān)事件對關(guān)聯(lián)領(lǐng)域影響較大。

數(shù)據(jù)來源:wind

中歐觀點(diǎn):上周市場震蕩過程中新熱點(diǎn)題材輪動明顯提速,軍工、半導(dǎo)體和醫(yī)美等主題行情不斷演繹?紤]到中美經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的錯位,國內(nèi)一系列財(cái)政刺激政策的提速,以及受防疫政策壓制的部分待釋放需求,因刺激政策加碼國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在三季度先于海外復(fù)蘇可能具有較大概率。近期市場下游制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢,資源品行業(yè)股價(jià)陷入調(diào)整,國內(nèi)跟隨海外市場預(yù)期通脹水平將回落。在投資端開工未出現(xiàn)持續(xù)改善的明確信號之前,市場預(yù)計(jì)短期難現(xiàn)持續(xù)性強(qiáng)的新主線。在震蕩期間,由于市場當(dāng)前增量資金有限,潛在事件沖擊可能對市場產(chǎn)生額外波動。建議關(guān)注資源類及價(jià)值類板塊的防御性,高估值成長股可能受到利率震蕩產(chǎn)生波動。

配置建議:由于對中國經(jīng)濟(jì)的刺激和提振作用最明顯,刺激政策落地的最具確定性的抓手往往來自投資端。從行業(yè)角度排序,可以持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè),尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領(lǐng)域,例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。

對于債券市場,中期來看,目前我們維持三季度利率回升、四季度下行的基準(zhǔn)判斷。不過當(dāng)前我們有必要審視一個(gè)問題:此前市場對于Q3經(jīng)濟(jì)回升的樂觀預(yù)期有可能落空。觸發(fā)因素有兩個(gè):一是地產(chǎn)事件發(fā)酵遲遲得不到解決引地產(chǎn)繼續(xù)探底,二是短期沒有加碼政策出臺。這種情況下市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期將會得到修正,強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)遲遲得不到兌現(xiàn),利率對基本面重定價(jià)。策略上,杠桿策略占優(yōu),回購成交量處于高位,月末警惕資金面擾動;久期方面,長債利率基本位于年初以來中樞水平,期限利差保護(hù)較厚,存在進(jìn)一步下行空間,短期可小幅做多。隨著政治局會議臨近,市場可能再度擔(dān)憂政策加碼,暫時(shí)還不會脫離震蕩區(qū)間,注意控制倉位。

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