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中國(guó)人民銀行8月10日發(fā)布2022年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。對(duì)于下一階段實(shí)施貨幣政策的主要思路，報(bào)告指出，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能;保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持。此外，報(bào)告認(rèn)為，今年物價(jià)漲幅仍將運(yùn)行在合理區(qū)間，有望實(shí)現(xiàn)全年CPI平均漲幅在3%左右的預(yù)期目標(biāo)。

專家表示，當(dāng)前貨幣政策需繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升提供好助力，為財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施，尤其是擴(kuò)大有效投資系列舉措的實(shí)施營(yíng)造良好的貨幣環(huán)境，力爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果。

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持

我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵窗口。報(bào)告提出，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

關(guān)于貨幣信貸，報(bào)告提出，保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持，用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

報(bào)告對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策著墨頗多，強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，突出金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

具體到實(shí)施信貸政策，報(bào)告明確，下一階段將進(jìn)一步促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提高金融資源配置效率，加快構(gòu)建和不斷完善金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，努力實(shí)現(xiàn)貨幣信貸總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的動(dòng)態(tài)平衡。一方面，把握好傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)力和新興結(jié)構(gòu)性潛能間的關(guān)系，“破立并舉、慢破快立”，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，為新興增長(zhǎng)點(diǎn)的培育爭(zhēng)取時(shí)間;另一方面，抓緊有利時(shí)間窗口“立”，引導(dǎo)信貸資源更多投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重點(diǎn)領(lǐng)域，挖掘綠色投資、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、高技術(shù)制造業(yè)、科技創(chuàng)新等結(jié)構(gòu)性潛能，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，目前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下，貨幣政策在發(fā)力方式、節(jié)奏和力度的把握上需進(jìn)行綜合考慮。政策重心仍在于有效提振需求，通過(guò)保持信貸合理適度增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)寬信用、促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)的效果。

物價(jià)漲幅仍將運(yùn)行在合理區(qū)間

“任何時(shí)刻，中央銀行都應(yīng)該對(duì)物價(jià)走勢(shì)的邊際變化保持高度關(guān)注，綜合考量多方面因素，客觀研判未來(lái)通脹形勢(shì)，未雨綢繆做好政策安排。”報(bào)告稱。

近期全球通脹水平持續(xù)高位運(yùn)行，特別是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨幾十年未有的高通脹壓力。這一背景下，報(bào)告以專欄形式對(duì)當(dāng)前通脹形勢(shì)進(jìn)行進(jìn)一步分析，并預(yù)計(jì)今年我國(guó)物價(jià)漲幅仍將運(yùn)行在合理區(qū)間，有望實(shí)現(xiàn)全年CPI平均漲幅在3%左右的預(yù)期目標(biāo)。

“總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)通脹壓力比較穩(wěn)定，貨幣政策仍有發(fā)力空間。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)徐奇淵說(shuō)。

報(bào)告稱，一方面，從基本面來(lái)看我國(guó)具備保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定的有利條件。另一方面也要看到，短期內(nèi)我國(guó)結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價(jià)漲幅可能階段性反彈，對(duì)此不能掉以輕心。

“預(yù)計(jì)今年下半年我國(guó)CPI運(yùn)行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結(jié)構(gòu)性通脹壓力加大。”報(bào)告表示，下一階段，貨幣政策將堅(jiān)持穩(wěn)健取向，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣，兼顧把握好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)的平衡。

構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制

防范風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)的永恒主題。報(bào)告提出，遵循市場(chǎng)化法治化原則，統(tǒng)籌做好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，保持金融體系總體穩(wěn)定，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

在長(zhǎng)效機(jī)制方面，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系，構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司，加強(qiáng)金融法治建設(shè)，密切關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步深化存款保險(xiǎn)早期糾正和風(fēng)險(xiǎn)處置職能持續(xù)壓實(shí)金融機(jī)構(gòu)及其股東的主體責(zé)任、地方屬地責(zé)任和金融管理部門(mén)的監(jiān)管責(zé)任，健全金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)責(zé)機(jī)制，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)孫天琦日前表示，面對(duì)當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，金融管理部門(mén)必須對(duì)各類金融風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，進(jìn)一步打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的提前量，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

此外，在利率方面，報(bào)告提出，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能和指導(dǎo)作用，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整的溢出影響，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。

明明預(yù)計(jì)，后續(xù)人民銀行將通過(guò)深化利率市場(chǎng)化改革來(lái)引導(dǎo)融資成本下降，推動(dòng)銀行更多在中長(zhǎng)期貸款方面進(jìn)行讓利，支持、激發(fā)中長(zhǎng)期信貸需求。