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又有熱門績(jī)優(yōu)基金“關(guān)門謝客”。

(資料圖)

8月15日，金元順安基金公告，自8月22日起，暫停金元順安元啟基金申購(gòu)。今年1月以來(lái)，由于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)靠前，該基金曾連續(xù)4次下調(diào)大額申購(gòu)，單日單賬戶申購(gòu)額度上限從5萬(wàn)元一路下降至50元，直至最近決定暫停申購(gòu)。

事實(shí)上，除了金元順安元啟之外，最近幾個(gè)月，包括中庚小盤價(jià)值、交銀啟誠(chéng)等多只基金也陸續(xù)暫停大額申購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士提醒，近期多只暫停申購(gòu)或是暫停大額申購(gòu)的基金多是小盤風(fēng)格基金，這類風(fēng)格基金投資多為小盤股，一方面基金規(guī)模容量有限，另一方面，投資者也需要注意未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格一旦切換，有可能帶來(lái)基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

又有績(jī)優(yōu)基金“關(guān)門謝客”

因關(guān)注度提升，持續(xù)申購(gòu)資金不斷增長(zhǎng)等原因，又有績(jī)優(yōu)基金決定暫停申購(gòu)。

8月15日，金元順安元啟基金公告，為保證本基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，本基金管理人決定于2022年08月22日暫停本基金的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資的業(yè)務(wù)�；謴�(fù)辦理申購(gòu)、定期定投申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，將另行公告。

金元順安基金也通過(guò)海報(bào)的形勢(shì)向投資者傳遞了這一信息。

今年以來(lái)，金元順安基金多次登上大型互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)的熱搜榜前列，今天該公告一出，更是直接沖到基金熱搜榜第一。

天天基金網(wǎng)平臺(tái)申贖數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是最近一個(gè)月還是最近三個(gè)月、最近六個(gè)月，該基金的當(dāng)周申購(gòu)金額占比都高達(dá)87%，贖回金額占比僅13%。截止二季度末，該基金最新規(guī)模為12.44億元，相比去年年末增長(zhǎng)近150%。

也是由于上述原因，金元順安元啟已經(jīng)連續(xù)4次調(diào)整大額申購(gòu)額度上限，單日單賬戶累計(jì)申購(gòu)金額從5萬(wàn)元一路下降至50元，最近直接暫停申購(gòu)。

最近三年凈值增長(zhǎng)超過(guò)205%

作為業(yè)內(nèi)中小型基金公司旗下產(chǎn)品，金元順安元啟基金獲得投資者關(guān)注的主要原因還是源于優(yōu)秀的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截止8月14日，今年以來(lái)，金元順安元啟凈值增長(zhǎng)29.89%，排名同類基金第三名，該基金最近三年凈值增長(zhǎng)超過(guò)205%，位列同類基金前十�；�金經(jīng)理繆瑋彬自2017年11月14日掌管該基金以來(lái)，任職期回報(bào)236.84%，年化回報(bào)29.15%。在凈值表現(xiàn)突出的同時(shí)，金元順安元啟的回撤控制也較為出色，最近三年凈值最大回撤不到15%。

最近一年的投資運(yùn)作契合當(dāng)下的小盤價(jià)值風(fēng)，或是金元順安元啟業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)亮眼的原因。據(jù)wind數(shù)據(jù)分析，自2021年一季度起，金元順安元啟風(fēng)格一直偏向小盤價(jià)值，持倉(cāng)也相對(duì)分散，以2022年二季度為例，該基金前十大重倉(cāng)股占全部股票投資比例僅10.67%，前十大行業(yè)占全部行業(yè)比重也僅29.75%。從持股的估值來(lái)看，該基金前十大重倉(cāng)股平均市盈率20.81倍，鮮見(jiàn)新能源等熱門股票的面孔。

一份流傳出的一季度調(diào)研紀(jì)要進(jìn)一步闡述了金元順安元啟的投資理念。紀(jì)要表示，該基金投資的核心邏輯是大類資產(chǎn)配置策略，基金經(jīng)理依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系，分析信用環(huán)境及流動(dòng)性狀況，判定債券與股票資產(chǎn)的占比。債券投資層面只投資利率債，不做信用下沉；股票投資層面根據(jù)市場(chǎng)情況在成長(zhǎng)風(fēng)格、低估風(fēng)格間進(jìn)行大周期的切換。

產(chǎn)品目前持倉(cāng)為低估風(fēng)格，輔助以打新策略、股票配置時(shí)機(jī)的把握和相對(duì)估值的調(diào)整來(lái)提升收益。方法論會(huì)根據(jù)基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)理解的不斷深入進(jìn)行修正。

具體投資策略上，第一層大類資產(chǎn)配置，調(diào)整股債比例；第二層，股債的投資策略。債券投資層面只投資利率債，不做信用下沉，通過(guò)久期控制來(lái)提升收益；股票投資層面根據(jù)市場(chǎng)情況在成長(zhǎng)風(fēng)格、低估風(fēng)格間進(jìn)行大周期的切換。成長(zhǎng)風(fēng)格一般持倉(cāng)60-80只股票，低估風(fēng)格一般持倉(cāng)80-100只股票，均為等權(quán)持股，不做行業(yè)及板塊的傾向。第三層，通過(guò)控制倉(cāng)位、股票配置時(shí)機(jī)的把握和相對(duì)估值的調(diào)整來(lái)控制波動(dòng)、提升收益。

先根據(jù)篩選條件構(gòu)建出基礎(chǔ)股票池（600只左右），基金經(jīng)理再就個(gè)股基本面及所處行業(yè)的情況等因素主觀篩選出60至100只個(gè)股進(jìn)行配置。輔以倉(cāng)位控制、股票配置時(shí)機(jī)的把握和相對(duì)估值的調(diào)整以期實(shí)現(xiàn)增厚收益。

多只小盤風(fēng)格基金暫停大額申購(gòu)

除了金元順安元啟基金之外，最近幾個(gè)月，包括丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值、馮明遠(yuǎn)管理的信澳核心科技、楊金金管理的交銀啟誠(chéng)混合等多只基金也陸續(xù)宣布暫停大額申購(gòu)。

在上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千看來(lái)，暫停大額申購(gòu)的現(xiàn)象在績(jī)優(yōu)基金上比較普遍，一般基金規(guī)模接近或者達(dá)到基金經(jīng)理較為適應(yīng)的管理規(guī)模上限時(shí)，基金公司會(huì)采取這措施。如果規(guī)模大幅超出這個(gè)范圍，基金公司甚至?xí)�通過(guò)暫停申購(gòu)的措施來(lái)控制基金規(guī)模快速增長(zhǎng)。

他指出，除了管理規(guī)模這一因素考量之外，基金公司和基金經(jīng)理暫停大額申購(gòu)還可以有以下幾個(gè)原因：1，持有主要資產(chǎn)近期表現(xiàn)較好，為保護(hù)原有持有人利益不被申購(gòu)資金攤��；2、對(duì)后市判斷不確定性增大，為避免大額申購(gòu)資金承擔(dān)市場(chǎng)不確定風(fēng)險(xiǎn)；3，因?yàn)榱鲃?dòng)性管理需要，尤其是節(jié)假日來(lái)臨時(shí)會(huì)有這方面的考慮。此外，還有部分QDII基金因外匯額度不足而暫停申購(gòu)，這幾大原因都有可能導(dǎo)致基金暫停大額申購(gòu)。

晨星基金分析師屈辰晨也表示，在海外市場(chǎng)，有不少基金公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的規(guī)模容量、基金流動(dòng)性、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格來(lái)測(cè)算和監(jiān)控基金規(guī)模，并適時(shí)地通過(guò)限購(gòu)、關(guān)閉申購(gòu)等方式來(lái)將基金規(guī)�？刂圃谧顑�(yōu)的管理范圍。一方面將規(guī)�？刂圃谂c投管團(tuán)隊(duì)的能力范圍之內(nèi)，如果基金規(guī)模擴(kuò)張得過(guò)快過(guò)大，基金經(jīng)理可能就要被動(dòng)偏離原有自己熟悉的投資策略和風(fēng)格，從而可能影響基金業(yè)績(jī)和獲取超額收益的能力；另一方面也是從保護(hù)基金老持有人的角度出發(fā)，防止大規(guī)模資金涌入沖淡老持有人的收益。同時(shí)，在市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候，限購(gòu)或者關(guān)閉新申購(gòu)也可以阻止了投資者在錯(cuò)誤的時(shí)點(diǎn)進(jìn)入，很多投資者喜歡在基金取得驕人的回報(bào)中蜂擁進(jìn)入，而一旦光環(huán)退去，他們很可能在低點(diǎn)賣出，這樣就拉低了投資者回報(bào)。隨著規(guī)模的長(zhǎng)大，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也有越來(lái)越多的基金公司對(duì)旗下的明星產(chǎn)品采取限購(gòu)的措施，這也是國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)日趨成熟的表現(xiàn)。

也有業(yè)內(nèi)人士提醒，一方面，近期暫停申購(gòu)或是暫停大額申購(gòu)的基金多為小盤風(fēng)格，這些基金因投資風(fēng)格相對(duì)契合最近一年的市場(chǎng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，規(guī)模增長(zhǎng)較快，而往往投資者大量涌入，也意味著這類市場(chǎng)風(fēng)格已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，一旦市場(chǎng)風(fēng)格切換，追高的投資者也可能面臨基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，公募基金投資受到“雙十”限制，小盤風(fēng)格基金持有的個(gè)股市值偏小，基金規(guī)模容量有限，若是規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，也會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格造成影響。