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中美監(jiān)管機構簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議，為中概股注入了一劑利好。對于長期關注中概股的QDII基金而言，這一利好將如何影響后市布局?

中國證監(jiān)會日前宣布，中國證監(jiān)會、財政部于2022年8月26日與美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議，將于近期啟動相關合作。

在多位QDII基金經(jīng)理看來，中美雙方簽署監(jiān)管合作協(xié)議對在美中概股構成了實質性利好，有望吸引資金增配。同時，中概股赴港二次或者雙重主要上市的趨勢也不會因此改變，港股市場的結構將得到優(yōu)化，流動性將進一步提升。業(yè)內人士認為，隨著常態(tài)化監(jiān)管落地、退市風險消退、國內經(jīng)濟環(huán)境逐步復蘇，中概股具備較大的投資潛力，其中，互聯(lián)網(wǎng)的相關標的被重點看好。

在美中概股迎來利好

在廣發(fā)中概互聯(lián)ETF基金經(jīng)理夏浩洋看來，本次協(xié)議的簽訂，為PCAOB對中國內地及香港會計師事務所進行2022年重新評估帶來了希望，也為雙方化解中概股退市風險創(chuàng)造了條件。“我們也觀察到近期中概互聯(lián)板塊的市場情緒得到了提振，未來或有望吸引資金增配。”夏浩洋告訴證券時報記者。

從長期視角來看，夏浩洋認為，本次協(xié)議的簽訂為中美雙方在以中概股為主體的證券領域深化合作打開了大門，若未來雙方能通過有效的機制建立長期合作互信的關系，將為中概股繼續(xù)在美掛牌，以及中國企業(yè)持續(xù)赴美上市鋪平道路，對于海外投資者以及中概股本身而言都是有益的。

嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)基金經(jīng)理王鑫晨也有類似看法，他表示，市場此前擔憂中概股集體退市，在此次監(jiān)管合作協(xié)議簽署之后，這些企業(yè)退市的風險大大降低了。此次監(jiān)管協(xié)議把香港作為審計底稿審查地，也有其長期的意義。長期來看，大型科技企業(yè)去美股上市的浪潮大概率一去不復返。香港資本市場可以同時滿足離岸市場和國內監(jiān)管的兩個條件，可能成為科技型企業(yè)境外上市的首選。

海富通基金QDII基金經(jīng)理陶意非則認為，中美簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議，短期來看，中概股集體系統(tǒng)性退市的可能性有所降低，所以對中概股說是有一定的利好。從中長期來看，還要看雙方能否順利合作，并且不能排除個別公司在審計過程中發(fā)現(xiàn)一些會計或者管理層面的問題，因此中長期的風險依然存在。

赴港上市

仍是主要趨勢

值得注意的是，目前已經(jīng)有不少中概股在香港完成了二次或者雙重主要上市。此次中美簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議，是否會改變中概股在港上市的步伐，對港股的后市會產(chǎn)生哪些影響?

對此，夏浩洋認為，前期中概股面臨在美退市風險，因此不少公司已經(jīng)選擇在香港完成了二次上市或者雙重主要上市。從投資者角度看，二次上市和雙重主要上市的美股與港股均可兌換，定價充分，加之中概互聯(lián)ETF成份公司流動性相對較好，因此持倉客戶都不會受到太大影響，均可以通過美股轉港股的方式繼續(xù)在香港市場交易。

“然而，作為在美中概股的備選方案，赴港二次或者雙重主要上市仍然將成為趨勢。未來，或將有更多的中概股完成赴港上市，這對于優(yōu)化港股市場的結構以及流動性的提升均有幫助。”夏浩洋表示。

王鑫晨表示，短期來說，香港市場的整體流動性較差，疊加美股加息周期及海外衰退風險，使得創(chuàng)新成長類資產(chǎn)近期在港股表現(xiàn)不佳。但是長期來說，一個資本市場的表現(xiàn)好壞與否，與其中上市公司的企業(yè)質量與未來前景有直接關系。“如果創(chuàng)新型的企業(yè)越來越多登陸港股，港股的資產(chǎn)質量和長期表現(xiàn)預期會顯著提高。”他告訴證券時報記者。

陶意非則從流動性的角度進行了分析。他認為，由于短期內中概股集體退市的可能性有所降低，導致中概股回港股上市的迫切性不如從前，中概股集體回港股而造成的流動性沖擊風險也隨之相應降低，所以對港股來說，短期也應該有一定的利好。中長期來看，中概股回港股上市的整體趨勢應該不會改變，這些優(yōu)秀的公司未來會有序在港股上市，也會吸引更多的投資者來投資港股。

中概互聯(lián)被看好

針對本次利好，長期投資海外市場的QDII基金是否會增加對中概股的配置?后市比較看好哪些海外中概細分賽道的配置機會?

對此，夏浩洋認為，就近期海外市場的表現(xiàn)來看，市場對于美股的交易由衰退預期轉為緊縮預期，這主要由于美聯(lián)儲主席鮑威爾近期的鷹派發(fā)言所致，然后當前美國經(jīng)濟尚未進入上行通道，收緊加息或許會影響后一階段的美國經(jīng)濟復蘇節(jié)奏，因此美股在未來一段時間內或許有盈利下殺的風險，投資者需密切關注相關市場指標。

相比之下，夏浩洋認為，當前中概股由于受益于中美審計監(jiān)管合作的利好，以及當前國內整體經(jīng)濟穩(wěn)定，業(yè)績有一定支撐，因此在海外上市的資產(chǎn)中值得關注。此外，中概股經(jīng)歷了前期大幅回調，整體估值水平相對不高，具備一定的關注價值。

就賽道而言，夏浩洋比較關注受益于中美審計監(jiān)管合作和業(yè)績復蘇的中概互聯(lián)板塊。他認為，從國內政策來看，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)面臨的不確定性已經(jīng)有所緩解，后續(xù)投資有望更多關注基本面和估值。他建議，在當前“政策底、估值底”的背景下，期待經(jīng)濟復蘇帶來的業(yè)績底，投資者可保持對中概互聯(lián)板塊的關注，順勢而為，關注行業(yè)回暖帶來的貝塔機會。

王鑫晨告訴證券時報記者，自己在管的嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)QDII基金在已經(jīng)公開的半年報中披露了前十大重倉股，其中，中概股配置已經(jīng)達到了比較高的水平。“中概股估值今年二季度中達到極端的低位，往后展望，隨著常態(tài)化監(jiān)管落地、退市風險消退、國內經(jīng)濟環(huán)境逐步復蘇，中概股具備較大的投資潛力。”王鑫晨表示，看好整體的中概投資機會。細分領域中，他看好年初至今基本面較好的短視頻類商業(yè)模式，以及疫后復蘇所能帶動的本地生活和互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)。

陶意非也同樣看好中概股的整體機會，他認為，過去由于退市的擔憂，中概股整體的估值受到了壓制。但現(xiàn)在迎來利好之后，中概股的整體估值應該有一定的恢復，因此更加看好優(yōu)秀中概股的配置。他也表示，繼今年一季度，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的二季度業(yè)績也基本超市場預期，所以在基本面改善以及估值抬升的背景下，他看好相應股票的投資機會。