(資料圖片僅供參考)
來源:金融界
作者:靈犀智投團隊
導(dǎo)言
今天的文章從筆者個人非常非常推薦的一本投資圣經(jīng)級別的書開始說起——《聰明的投資者》。
這本書中提到了非常多珍貴的觀點,今天先來聊一下其中關(guān)于基金投資的章節(jié)中的一些內(nèi)容。如下所示:
“我們可以肯定地說,基金行業(yè)總體上是有一定作用的。基金培養(yǎng)了人們儲蓄和投資的好習(xí)慣,使得無數(shù)的個人投資者免受股市錯誤投資的巨大損失,并且使其參與者的收入和利潤與普通股票的總體回報相當(dāng)。通過比較,我們大體上可以推測:過去10年內(nèi),專門投資于基金份額的人所獲得的收益,要優(yōu)于直接購買普通股票的人!
“即使基金的實際業(yè)績總體上似乎并不優(yōu)于普通股,而且,盡管基金投資的成本可能會大于直接購買證券的成本(要額外收取基金申贖費、管理費、托管費等),但上面提到的很可能仍然是正確的!话闳说膶嶋H選擇很有可能在于:是屈從于基金上門推銷員的詭計,還是屈從于二等和三等證券推銷者更狡猾更危險的詭計!
接下來的文章,我們從歷史數(shù)據(jù)角度進行觀察和求證,看看是否真的如格雷厄姆所言。
數(shù)據(jù)論證
為什么股票更危險,或者說投資的危險到底是什么?其實非常簡單,就是資產(chǎn)的虧損。那么我們?nèi)绾魏饬抠Y產(chǎn)的虧損程度?可以使用浮動盈虧(滾動回撤)這樣一個概念。其實就是大家經(jīng)常說的“套住了”。
下圖是對滬深300指數(shù)的價格和滾動回撤情況的說明。可以看到,滬深300指數(shù)從2015-06-08的最高點開始回撤,最大曾經(jīng)浮虧40%多,經(jīng)歷5.58年的時間,終于在2021-01-05回到了之前的高點,成功解套。
那么同時期的基金和股票表現(xiàn)如何呢?我們做了數(shù)據(jù)統(tǒng)計,結(jié)果如下:
90%的基金最終都解套了,解套花費的時間大多數(shù)都是5年左右,也有少數(shù)只用了3年以內(nèi)就解套了,如下圖所示。
但是同時期下,只有40%的股票最終能夠解套,解套花費的時間分布呈現(xiàn)出兩頭大中間小的特點,集中在1年左右解套和6年左右解套,如下圖所示。
除了解套的比例不同之外,同時期內(nèi)基金和股票的最大回撤也有明顯區(qū)別。截止到2015年底,同時期內(nèi)基金的最大回撤分布如下圖所示。
大部分基金的最大回撤集中在40%到60%之間,平均值在45%左右,鮮有最大回撤超過65%的基金。還有部分基金的最大回撤控制在了10%以內(nèi),很可能是源于基金經(jīng)理認識到了當(dāng)時市場的巨大風(fēng)險,在合同允許的情況下提前降低了股票倉位。
同時期內(nèi)股票的最大回撤分布如下圖所示。
大部分股票的最大回撤集中在50%到70%之間,平均值在60%左右,個別股票的最大回撤甚至達到了80%,并且鮮有最大回撤在10%以內(nèi)的股票。考慮到最大回撤本身并不可加,從回撤45%到回撤60%還要經(jīng)過27%的下跌。從回撤60%到回撤80%還要經(jīng)過50%的下跌。總體看,該時間段內(nèi)基金的回撤明顯低于股票的回撤。
機制解讀
通過上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析,我們基本驗證了格雷厄姆的說法。那么為什么會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢?
我個人認為可以通俗地理解為以下幾點:
1、有一部分股票的過度炒作確實容易徹底地偏離基本面,這樣大幅度地炒作后,確實會導(dǎo)致非常危險的局面,也就是“歷史最后一次接力棒”,這次接盤的人永遠沒有解套機會。
2、將股票綜合性地編制成指數(shù)后,整個市場還是可以沿著經(jīng)濟發(fā)展的國運線不斷增長的,即使是短期出現(xiàn)過分炒作,也能夠消化。并且指數(shù)的調(diào)倉機制讓吐故納新成為可能,能夠持續(xù)跟蹤住國家經(jīng)濟。
3、基金公司對產(chǎn)品和團隊的管理目標(biāo),基金經(jīng)理的投資目標(biāo),都是跟蹤并爭取超越指數(shù),那么也就讓基金有了更多消化風(fēng)險、創(chuàng)造價值的可能性。
結(jié)語
對于機制的思考大家可以自己再多補充補充,并且基金的投資如果不慎過度貪婪的話,也會導(dǎo)致長年的浮虧,以及最終并沒有多少實際收益。所以如果你是一個積極的投資者,依然需要持續(xù)地學(xué)習(xí),提升自己的認知水平,才可以真正地實現(xiàn)一個滿意的資產(chǎn)增值目標(biāo)。
12月7日國內(nèi)地區(qū)硫酸價格詳情廠家12月6日12月7日變化菏澤江源130元 噸130元 噸無鄒平天鹿160元 噸160元 噸無山東建龍200元 噸200元 噸無
12月7日國內(nèi)尿素出廠價格詳情廠家12月6日12月7日變化山東瑞星2760元 噸2760元 噸無陽煤平原2750元 噸2750元 噸無薌城三安2950元 噸29
對方賬戶類型非法怎么辦?若您轉(zhuǎn)賬時提示賬戶類型非法,通常情況下此報錯是因?qū)Ψ叫畔?如賬號、戶名等)填寫錯誤或?qū)Ψ劫~戶異常導(dǎo)致的,建議核對收款人信息是否填寫正確(如收款賬號是否誤填了戶名),并聯(lián)系收款行確
12月7日,淄博德合化工有限公司氯化鉀經(jīng)銷價格為4000元 噸左右,報價暫穩(wěn),實際成交價以協(xié)商為主。近期國際氯化鉀市場需求疲軟,價格呈下跌走勢。國內(nèi)氯化鉀現(xiàn)貨市
產(chǎn)品12月6日12月7日漲跌單位:元 噸-10 柴油840084000元 噸92 汽油785078500元 噸95 汽油815081500元 噸12月7日山東金
產(chǎn)品12月6日12月7日漲跌單位:元 噸-10 柴油81408110-30元 噸92 汽油77007650-50元 噸95 汽油79007850-50元 噸12
據(jù)生意社了解:2022年12月7日,商丘嘉盛紙業(yè)有限公司再生箱板紙價格呈現(xiàn)下調(diào),各克重價格呈現(xiàn)不同幅度下調(diào),最終出貨價格以實際商談為準(zhǔn)。以下價格為含稅現(xiàn)金出廠價
7日,山東魯麗管坯出廠價格上漲(單位:元 噸)商品名稱價格漲跌20#熱軋管坯φ40-140mm3960+2045#鋼φ28-70mm4010+20
今日盤面今日三大指數(shù)集體低開,滬指低開0 24%,深成指低開0 29%,創(chuàng)業(yè)板指低開0 45%,之后主板維持弱勢震蕩格局,創(chuàng)業(yè)板再度走強,低開高走再度翻紅。盤面看,上漲板塊個股少于下跌板塊個數(shù),整體說明板塊情緒相對
中國商務(wù)新聞網(wǎng)是商務(wù)部國際商報社主辦,國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室批準(zhǔn)的國家一類新聞網(wǎng)站,是全國商務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)宣傳和信息服務(wù)的重要窗口,是我國商務(wù)領(lǐng)域具有行業(yè)獨占性和權(quán)威性的信息資訊服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺。
今天,我們就來聊聊最近一個關(guān)于【國家植物園巨魔芋結(jié)實系國內(nèi)首次】的熱門話題。關(guān)于國家植物園巨魔芋結(jié)實系國內(nèi)首次的熱門話題有很多種類,下面是我們從眾多的用戶中挑選
今天,我們就來聊聊最近一個關(guān)于【云南村民挖到5斤重“雞樅王”】的熱門話題。關(guān)于云南村民挖到5斤重“雞樅王”的熱門話題有很多種類,下面是我們從眾多的用戶中挑選出來
今天,我們就來聊聊最近一個關(guān)于【世界最大單體免稅店將在海南開業(yè)】的熱門話題。關(guān)于世界最大單體免稅店將在海南開業(yè)的熱門話題有很多種類,下面是我們從眾多的用戶中挑選
今天,我們就來聊聊最近一個關(guān)于【特朗普抱怨在美國猶太人中人氣低】的熱門話題。關(guān)于特朗普抱怨在美國猶太人中人氣低的熱門話題有很多種類,下面是我們從眾多的用戶中挑選
介紹幾本玄幻小說,如傭兵天下紫川《飄渺之旅》還可以《褻瀆》網(wǎng)上一直和傭兵紫川并舉的還有其實《鏡系列》也不錯覺得《紫川》,《傭兵天下》這兩本書水平很高,有沒介紹一
銀行內(nèi)控是什么意思?內(nèi)部控制是20世紀(jì)中葉隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展而建立起來的一個重要管理方法。美國權(quán)威機構(gòu)COSO(The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission)委員會對內(nèi)部控制
放量是什么意思?放量,是股市中的常用術(shù)語,指的是成交量比前一段時間成交明顯放大。其中,量指的是成交量,成交量是一種供求和需求的表現(xiàn),指一個時間單位內(nèi)對某項交易成交的數(shù)量。市場是各方力量相互作用的結(jié)果
204年,袁紹的大本營鄴城被曹操父子攻陷,城破之日,曹丕迫不及待地闖進袁府,當(dāng)他看到傾慕已久的甄宓時,手中寶劍“嗆啷”一聲掉在地上。彼時曹丕17歲,甄宓22歲,
手不釋卷的主人公是誰的答案眾所周知,毛主席從小就愛看書,經(jīng)常是手不釋卷,尤其對中國古代四大名著愛不釋手,所以對書中的主要人物有獨到的見解。看完毛主席的點評后,有
復(fù)權(quán)價是什么意思?所謂復(fù)權(quán)就是對股價和成交量進行權(quán)息修復(fù),按照股票的實際漲跌繪制股價走勢圖,并把成交量調(diào)整為相同的股本口徑。復(fù)權(quán)價的計算流程是什么?股票行情有除權(quán)與復(fù)權(quán),在計算股票漲跌幅時采用復(fù)權(quán)價格
矜持怎么讀鰥,無妻或喪妻。這里的“矜”也讀(guan)通假字,意思與鰥相同。矜也讀(jin或qian)讀矜(jin),常見的有矜持,表示莊重,讀(qin)時,有
女人說男人柳下惠是什么意思橙紅年代書摘:這張報告的署名是雷鳴,看到這里,衛(wèi)子芊終于全都明白了,自始至終都是自己冤枉了劉子光,人家從開始就對自己沒那個意思,是自己
佩恩的真實身份是誰如果有這四人守護木葉村,佩恩可能連村門都進不去吧大家好,我是愛分享有趣動漫的喵醬。一:自來也作為木葉三忍之一,成名忍界多年,就連長門都是其弟子
絕味鴨脖是哪里的特產(chǎn)?周黑鴨改變精品路線,降低開店門檻,計劃開店數(shù)量翻一倍,要趕超第一的絕味。以前大家把周黑鴨當(dāng)特產(chǎn)送人,以后在家門口就全是周黑鴨店,絕味店,正
古埃及象形文字對照表沒有那么神秘,中國自古以來就是農(nóng)業(yè)文明,所有的文化都跟種植有關(guān)跟天時有關(guān),甲為種子帶殼時的狀態(tài),乙為破土而出彎曲柔弱的樣子,對照象形字,依次
《2021年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》發(fā)布 中國對外
金港高速公路連接柬埔寨首都金邊和該國最大深水海港西哈努克港,是中國路橋按建造—運營—移交模式投資的項目,采用中國設(shè)計及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),橫跨5個省份,全長187 05公里,雙向四車道。金港高速公路通車后,從金邊到
總體保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢 工業(yè)經(jīng)濟展現(xiàn)較強韌性
2022年1至10月,浙江省寧波市811家汽車制造業(yè)規(guī)上工業(yè)總產(chǎn)值2646 8億元,同比增長14 2%。圖為11月19日,工人在領(lǐng)克汽車寧波梅山工廠的總裝車間作業(yè)。今年以來,受疫情多發(fā)散發(fā)、市場需求不振等因素影響,國內(nèi)工業(yè)
14家券商獲首批個人養(yǎng)老金代銷展業(yè)資格 多家券商透露
11月18日晚間,證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金基金銷售機構(gòu)名錄》,共37家機構(gòu)入圍,其中券商14家,銀行16家,獨立基金銷售機構(gòu)7家。14家券商包括華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安、申萬宏源、中金財富和長江證券
北京再擔(dān)保承保規(guī)模超6000億 覆蓋中小微企業(yè)超過16萬
北京中小企業(yè)融資再擔(dān)保有限公司(簡稱北京再擔(dān)保)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,成立14年來已累計承保規(guī)模超過6000億元,覆蓋中小微企業(yè)(農(nóng)戶)超過16萬戶次,積極推動北京市中小微企業(yè)融資規(guī)模不斷擴大。北京再擔(dān)保2008年
“晴雨表”上線吸引增量資金入市 三大舉措激發(fā)交易活力
下周一首只指數(shù)登場,開啟指數(shù)化投資時代;12月1日起股票交易經(jīng)手費收費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)降50%,降低交易成本;做市交易業(yè)務(wù)啟動征求意見,將爭取盡快上線以提升市場活躍度……開市剛滿一周年的北交所在昨天一口氣亮出三板斧
Copyright @ 2001-2023 www.oannes.com.cn All Rights Reserved 商業(yè)時報網(wǎng) 版權(quán)所有
網(wǎng)站信息內(nèi)容, 均為相關(guān)單位具有著作權(quán),未經(jīng)書面授權(quán),轉(zhuǎn)載注明出處
未經(jīng)商業(yè)時報網(wǎng)書面授權(quán),請勿建立鏡像,轉(zhuǎn)載請注明來源,違者依法必究
皖I(lǐng)CP備2022009963號-4
聯(lián)系郵箱:39 60 29 14 2@qq.com
關(guān)于我們 | 聯(lián)系方式 | 供稿服務(wù) | 版權(quán)聲明 | 友情鏈接 | 合作伙伴 |