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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，10月21日，中庚基金旗下丘棟榮在管四只產(chǎn)品三季報(bào)出爐。值得注意的是，丘棟榮管理的中庚小盤(pán)價(jià)值股票期末凈資產(chǎn)達(dá)75.87億，創(chuàng)成立以來(lái)規(guī)模新高，環(huán)比二季度末增近100%。

與此前一樣，丘棟榮重倉(cāng)股配置與眾不同是其最大亮點(diǎn)之一，本次依舊在“中小盤(pán)”、“低估值”上做文章，醫(yī)藥作為重點(diǎn)之一是與此前不同之處，亦是目前其他非醫(yī)藥主題主動(dòng)基金經(jīng)理在配置上較少涉及的領(lǐng)域。

統(tǒng)計(jì)顯示，康華生物、新華醫(yī)療為其重點(diǎn)加倉(cāng)對(duì)象，在中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚小盤(pán)價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航均有大幅加倉(cāng)。此外，他還在本季重點(diǎn)加倉(cāng)了川儀股份、新點(diǎn)軟件、神火股份、永茂泰等，關(guān)注金屬加工、電氣設(shè)備、化工、電子等領(lǐng)域。

(資料圖)

丘棟榮在季報(bào)中指出，在管基金投資重點(diǎn)主要是四個(gè)方面：1.能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能；2.大盤(pán)價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等；3.港股中資源、能源為代表的價(jià)值股，部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股；4.中小盤(pán)成長(zhǎng)股和價(jià)值股。

丘棟榮坦言，當(dāng)前市場(chǎng)的位置之佳無(wú)需多言，市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)多半已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)之中，即使還有未知的風(fēng)險(xiǎn)，跨期看整體概率上也占優(yōu)。撇開(kāi)市場(chǎng)大幅度下跌帶來(lái)的情緒，努力獲取超額收益更為關(guān)鍵，更何況在市場(chǎng)震蕩中，積極布局更有望在未來(lái)守得云開(kāi)。真正應(yīng)該謹(jǐn)慎的還是市場(chǎng)存在部分估值不合理高估的板塊，以大盤(pán)成長(zhǎng)股為代表的高估值股票有顯著調(diào)整，但估值水平仍在 80%分位以上，部分成長(zhǎng)行業(yè)的估值變得合理甚至低估。

因此，丘棟榮表示，在審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，基于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，積極尋找估值較低、供給受限但需求平穩(wěn)或擴(kuò)張的價(jià)值股，以及相對(duì)低估值但景氣上行的成長(zhǎng)股，通過(guò)把握這些機(jī)會(huì)獲得超額收益。

港股方面，丘棟榮認(rèn)為，港股整體表現(xiàn)慘淡，屢創(chuàng)新低，各個(gè)估值維度看已至歷史最低水平，基于港股的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

中庚價(jià)值領(lǐng)航混合

丘棟榮在管規(guī)模最大的產(chǎn)品——中庚價(jià)值領(lǐng)航混合期末凈資產(chǎn)為118.19億元，較二季度末減少23.63%；期末總份額也有所下降。值得一提的是，三季度該基金的股票倉(cāng)位小幅增加1.47個(gè)百分點(diǎn)至91.61%。

截至9月30日，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合基金份額凈值為2.2032元，報(bào)告期內(nèi)，基金份額凈值增長(zhǎng)率為-10.44%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-11.51%，跑贏基準(zhǔn)。

前十大重倉(cāng)股方面，與上季度相比，神火股份、馳宏鋅鍺、越秀地產(chǎn)新晉前十大重倉(cāng)股；康華生物、常熟銀行、中國(guó)海外發(fā)展獲加倉(cāng)，加倉(cāng)幅度為38.67%、17.89%、6.90%；美團(tuán)-W、中國(guó)海洋石油、中國(guó)宏橋遭減倉(cāng)，減倉(cāng)幅度為64.78%、18.97%、4.06%；蘇農(nóng)銀行的持股數(shù)量單季度沒(méi)有發(fā)生變化。

中庚小盤(pán)價(jià)值股票

丘棟榮在管規(guī)模第二大的產(chǎn)品——中庚小盤(pán)價(jià)值股票期末凈資產(chǎn)達(dá)75.87億，創(chuàng)成立以來(lái)規(guī)模新高，較二季度末增加98.64%。此次規(guī)模大幅增加，主要源于投資者們大幅加倉(cāng)，報(bào)告期內(nèi)投資者凈申購(gòu)19億份。但該只基金股票倉(cāng)位小幅下降，由二季度末的93.77%降至92.36%。

截至9月30日，中庚小盤(pán)價(jià)值股票基金份額凈值為2.1072元，報(bào)告期內(nèi)，基金份額凈值增長(zhǎng)率為-6.20%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-11.12%，跑贏基準(zhǔn)。

值得注意的是，中庚小盤(pán)價(jià)值股票前十大重倉(cāng)股大部分被替換，川儀股份、馳宏鋅鍺、常熟銀行新晉并成為前三大重倉(cāng)股，神火股份新華醫(yī)療、新點(diǎn)軟件、頂點(diǎn)軟件、云鋁股份也均為新晉前十。唯二依舊位列前十的康華生物和創(chuàng)業(yè)慧康也均被大幅增持。

丘棟榮表示，該基金的投資方向來(lái)自三個(gè)方面，一是中小盤(pán)成長(zhǎng)股和價(jià)值股。他堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長(zhǎng)、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，挖掘出真正的低估值小盤(pán)成長(zhǎng)股和小盤(pán)價(jià)值股，比如醫(yī)藥制造、有色金屬加工、電氣設(shè)備與新能源、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、化工、電子、輕工、汽車等。

二是能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能。配置的邏輯主要在于能源、資源類公司延續(xù)謹(jǐn)慎策略，資本開(kāi)支意愿仍嚴(yán)重不足，供給彈性不足依然是現(xiàn)實(shí)狀況，相對(duì)緊平衡將有利于存量資產(chǎn)價(jià)值。戰(zhàn)爭(zhēng)、能源等宏大敘事的影響仍未結(jié)束，不確定性高企，一旦供需失衡卷土重來(lái)，能源、資源類公司自下而上來(lái)看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開(kāi)支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。且國(guó)內(nèi)相關(guān)下游行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能受擾動(dòng)相比最小，經(jīng)營(yíng)的比較優(yōu)勢(shì)還在累積，產(chǎn)能雙重受益于國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)和出海替代。因此，這些公司具有很強(qiáng)的個(gè)股阿爾法，保持電解鋁等在能源利用上更有優(yōu)勢(shì)的公司的配置。

三是其他中小盤(pán)成長(zhǎng)股和價(jià)值股。（1）金融板塊中的銀行，估值基本處于歷史最低水平，對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入非常悲觀預(yù)期。我們看好與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的區(qū)域性銀行股。（2）房地產(chǎn)股：房地產(chǎn)市場(chǎng)政策從限購(gòu)、金融等多維度進(jìn)一步放松，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)暴露徹底后的修復(fù)階段，地產(chǎn)行業(yè)初露剩者為王的特征，更集中于高信用、低融資成本優(yōu)勢(shì)的央企龍頭公司。

中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合

中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合近1年凈值增長(zhǎng)率3.88%。與上一季度相比，該基金前十大重倉(cāng)股新增神火股份，馳宏鋅鍺，越秀地產(chǎn)，蘇農(nóng)銀行。中國(guó)海洋石油持倉(cāng)占比10.07%，為該基金第一大重倉(cāng)股；魯西化工，興發(fā)集團(tuán)，快手 -W，廣匯能源等退出前十大重倉(cāng)股。中國(guó)宏橋、中國(guó)海外發(fā)展、旺能環(huán)境獲增持，中國(guó)海洋石油、常熟銀行、美團(tuán)-W遭減持。