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見習記者 余世鵬

公募基金又有一項新紀錄誕生了！

截至10月30日，2022年以來基金公司調(diào)研次數(shù)達101319次。雖然2022年還沒結束，但這已超過了以往所有年份的年度數(shù)據(jù)，創(chuàng)下基金調(diào)研次數(shù)的最高紀錄。

(資料圖片僅供參考)

從歷年情況來看，基金調(diào)研的次數(shù)和頻率均在逐年增加，華夏基金和嘉實基金是“最勤奮”的基金公司。從調(diào)研個股來看，除了科技成長類公司外，還有傳統(tǒng)的白酒和銀行等公司。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著在資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展下，近年來基金公司和上市公司的交流互動整體上越來越趨于充分化，調(diào)研已成為基金經(jīng)理驗證基本面研究的重要方法。

調(diào)研次數(shù)逐年遞增

有四個時間節(jié)點

在Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計中，基金調(diào)研數(shù)據(jù)作為專門的統(tǒng)計口徑是從2012年開始的。雖然缺失了2012年之前的數(shù)據(jù)，但綜合2012年以來中國經(jīng)濟、資本市場和基金行業(yè)整體向上的發(fā)展情況來看，這段時間的調(diào)研數(shù)據(jù)基本可以當作基金行業(yè)發(fā)展歷史的整體反映。

整體上看，在2012年至2022年這11年，基金公司的調(diào)研次數(shù)呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，其中有四個重要時間節(jié)點：一是2013年調(diào)研數(shù)量“破萬次”，二是2020年調(diào)研數(shù)量突破4萬次，三是2021年調(diào)研數(shù)量加速上升，突破7萬次，四是2022年至今破10萬次。

具體到單家公司調(diào)研情況，11年來的22次調(diào)研數(shù)量排行，在6家基金公司之間輪流，整體排序較為穩(wěn)定。在2018年之前，華夏基金是“最勤奮”的調(diào)研機構，2019年至今則是嘉實基金。但無論如何，“最勤奮”基金公司的調(diào)研次數(shù)和頻率均在逐年增加，從2013年的平均一天調(diào)研不到兩家公司到2021年平均每天調(diào)研4.59家公司。另一方面，排行前兩名機構的調(diào)研次數(shù)雖然在逐年上升，但數(shù)量占比卻在逐年降低，即調(diào)研機構之間的集中度在逐年下降�？梢�，在資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的趨勢下，基金公司和上市公司之間的交流互動整體上越來越趨于充分化。

以2022年以來的情況為例，除嘉實基金外，博時基金、華夏基金、富國基金、南方基金、廣發(fā)基金的調(diào)研次數(shù)也均在1500次以上，此外還有20多家基金公司調(diào)研次數(shù)超過了1000次，紅土創(chuàng)新基金、國聯(lián)安基金、泰達宏利基金等中小型公募的調(diào)研次數(shù)也在600次以上。

兩大趨勢

助推調(diào)研次數(shù)創(chuàng)新高

在市場分析人士看來，今年以來基金調(diào)研次數(shù)突破10萬次，與以下兩大發(fā)展趨勢有著密切關系。

某公募權益投資總監(jiān)直言，基金調(diào)研次數(shù)增加，首先是與資本市場容量增加有關。因為隨著市場標的增加，基金經(jīng)理既會面臨著更為多元化的選擇，也會面臨著買方機構之間更為激烈的資金博弈，為提升投資勝率就有必要投入更多資源�！笆袌鰧�熱門標的的基礎研究是較為充分的，但更為關鍵的信息獲取，往往需要以直接指導性溝通或實地走訪等調(diào)研方式才能實現(xiàn)，拉長時間看這些細微差別往往會對投資業(yè)績產(chǎn)生不同影響。

另外，一位有著20多年投研經(jīng)驗的基金人士對記者表示，這還說明了在基金投資的研究中，調(diào)研這一方式已趨于常態(tài)化，是近年來公募投研范式轉變的重要反映。早些時候，基于圖形走勢的技術分析一度成為機構投資的主流方法，同時還有依靠信息差和時間差等方式。但隨著機構研究分工細化，加上移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的即時消息傳播普及化，近年來市場有效性在不斷提高，機構的投資范式逐漸回歸到了基本面研究上來�！叭缃裢顿Y所比拼的，不再是時間差，而是基金經(jīng)理對公司業(yè)務發(fā)展的緊密跟蹤，乃至對產(chǎn)業(yè)鏈上下游變化的理解深度。在這個意義上，投資業(yè)績可以說是基金經(jīng)理個人的認知變現(xiàn)�！�

此外，還有公募投研人士對記者表示，在熱門的調(diào)研公司名單中，基本沒有已被市場熟知、沒有業(yè)績預期差的龍頭公司，而幾乎都是基金經(jīng)理們存在一定預判差異的公司，調(diào)研的主要目的是為了找到他們對公司基本面預判的真切驗證。

數(shù)據(jù)驗證了該投研人士的這一說法。Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年以來各家公募調(diào)研熱度最高的前三家公司中，均沒有出現(xiàn)寧德時代、比亞迪、天齊鋰業(yè)、萬科、貴州茅臺、中國平安、中信證券、圣邦股份等主流賽道的龍頭公司。

捕捉更強超額收益?zhèn)�股

不過，上述現(xiàn)象并不意味著主流賽道不受關注。相反，基金經(jīng)理調(diào)研的主要目的，就是為了捕捉這些板塊中具有更強超額收益的個股。

以今年以來調(diào)研次數(shù)最多的5家公募基金為例，這些基金公司最為關注的上市公司不僅有匯川技術、偉星新材、民德電子、中科創(chuàng)達等科技成長類公司，還出現(xiàn)了舍得酒業(yè)和常熟銀行等傳統(tǒng)行業(yè)公司。

白酒方面，銀華富裕主題混合基金的基金經(jīng)理焦巍直言，該基金三季度減少了持倉中醫(yī)藥的比重，進一步增加了具有渠道優(yōu)勢的啤酒和白酒公司。他認為在消費領域看到了此消彼長的機會。

“去年重倉的進攻性白酒和啤酒，由于外部原因而受阻，但原有的主打渠道端的啤酒企業(yè)和省內(nèi)疫情受影響較小的白酒公司，都在這種形勢下受到了市場的發(fā)掘，作為一只消費為主的基金，我們認為不應忽視這些可能改變未來格局的公司。”焦巍稱。

銀行方面，數(shù)據(jù)顯示，2022年三季報披露的主動權益型基金重倉持有的A股銀行股有29只，合計持股數(shù)量為48.65億股，較二季度末增加9.39億股。從持倉變動情況來看，三季度部分國有大行和經(jīng)營業(yè)績較好的城商行、農(nóng)商行獲得主動權益類基金加倉。

比如，丘棟榮管理的中庚價值領航在三季度末重倉持有常熟銀行9560.17萬股，較二季度末增加1450.88萬股，常熟銀行從該基金二季度末的第七大重倉股變?yōu)槿�季度末的第四大重倉股。此外，丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)一年持有在三季度末持有蘇農(nóng)銀行3292.01萬股，較二季度末增加152.58萬股。常熟銀行今年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.08億元，同比增長18.15%，實現(xiàn)凈利潤8.79億元，同比增長33.22%。