對于投資者來說,定期報告是了解所投資基金的近況、基金經(jīng)理和背后策略的重要途徑。
對基金經(jīng)理來說,定期報告也是向基民匯報所思所想、交流業(yè)績原因的重要時刻。
這本應(yīng)是雙方“坦誠相對”的時候,至少也是力求“真實準(zhǔn)確”的“場合”吧。
(資料圖片僅供參考)
但不知道是啥原因,在最新發(fā)布的基金季報里,會有少數(shù)基金經(jīng)理的觀點與實際投資情況是南轅北轍、完全對照不上的。
粗心一點的基民,只看了一段觀點的基民,怕是要被它們誤導(dǎo)到“姥姥家”咯。
惜字如金
新華基金的基金經(jīng)理武磊是個“惜字如金”的基金經(jīng)理。
他管理的新華萬銀多元策略基金3季報里,關(guān)于上季度的投資運作僅有寥寥不到140字的敘述。
這不僅和業(yè)內(nèi)“數(shù)千”、“上萬字”的“基金經(jīng)理作文能手”不能比,和行業(yè)平均近千字水平也相差甚遠。
無中生有?
但就在這一段“惜字如金”的敘述中,關(guān)于海外、市場、政策的回顧占了三分之二以上,真正可能涉及到組合運行的就半句話。
“......市場底部特征明顯,因此組合在配置上,保持較高倉位,同時在市場的風(fēng)格上,保持一定的均衡配置!
但就在這半句話里,還有讓人無法理解的“錯漏”。
武磊在該份季報中表示,“在組合在配置上,保持較高倉位”。
但看季報里的“資產(chǎn)組合情況”,卻是股票投資占比僅為32.38%,而銀行存款和備付金占了64.51%(下圖)。
實在讓人難以理解,三成倉位、六成現(xiàn)金,如何成為了“較高”倉位?
備注一下,該基金的契約中,股票(含存托憑證)投資占基金資產(chǎn)的最高比例允許達到95%。而且,之前多個季度的倉位都9成倉以上。
渾水摸魚?
那么“同時在市場的風(fēng)格上,保持一定的均衡配置。”這段話,武磊做到了么?
好像也不盡然。
相關(guān)季報顯示,新華萬銀在證監(jiān)會19個一級分類行業(yè)中,僅僅配置了6個行業(yè),具體包括采礦、制造、交運倉儲、住宿餐飲、房地產(chǎn)和租賃商務(wù)。
只配置了全市場不到三分之一的行業(yè),且缺乏TMT和金融這樣的大市值行業(yè),似乎說“一定的均衡”有點說不過去,說一定的偏重倒也不為過。
李代桃僵?
類似的,基金季報里有些“不明所以”的描述,還不止新華武磊這一位。
基金經(jīng)理韓麗楠在華夏新錦匯的3季報中也提到,報告期內(nèi),基金的權(quán)益投資主要以業(yè)績確定性強、盈利增速和估值水平相匹配的新能源和高端制造等板塊為主。
不過,縱觀該基金三季報,季末僅持有2只個股。一只是紫燕食品,一只是歐晶科技。
而且,紫燕食品的持有金額還高于歐晶科技。
我們應(yīng)用以下wind的行業(yè)分類。紫燕食品屬于“休閑食品”、歐晶科技屬于“光伏設(shè)備”(下圖)。
按這么算的話,歐晶科技可以劃入新能源,甚至勉強劃入高端制造行列。
但走入萬千百姓家的紫燕百味雞,肯定算不上高端制造或新能源,頂多算上高端休閑食品。
如果不是百味雞打算同時兼營光伏設(shè)備,或是百味雞自己站起來從事高端制造行業(yè)的話,那么韓麗楠所說的“新能源和高端制造板塊”為主的配置,肯定是出了啥偏差了。
細節(jié)里有“魔鬼”
上述兩份季報出的問題都很明顯,但背后原因讓人“百思不得其解”。
一方面,所有的基金定期報告都需要公司基金經(jīng)理本人、合規(guī)團隊至少兩道關(guān)審核,部分報告甚至要有公司高管和董事會的簽字。
這樣明顯的錯誤歷經(jīng)數(shù)關(guān)而依舊“堅貞不屈”,最終走到了投資人面前,讓人覺得相當(dāng)匪夷所思。
另一方面,無論是倉位還是行業(yè)布局方面的描述,都只是基金經(jīng)理操作的一部分,在這方面進行主觀的“造假”,其意義在哪里?
如果不是故意的,那么又要多么粗心、隨意且不在乎投資人,才會讓基金季報出現(xiàn)這樣明顯的差錯呢?
有句名言,“魔鬼在細節(jié)”里,季報中一兩句錯誤描述,相比背后可能的工作態(tài)度上的情況,后者顯然更令人擔(dān)心。
難不成管理人要聲明季報是“臨時工”做的?
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