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根據(jù)來自路孚特的數(shù)據(jù)，日前，摩根大通旗下“JPM China A-share Opportunities ”規(guī)模超越歐洲資管巨頭安聯(lián)投資旗下“安聯(lián)神州A股基金”。依據(jù)截至10月底數(shù)據(jù)，JPM China A share Opportunities 成為海外最大中國股票基金。

據(jù)了解，路孚特為倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG)旗下全球金融市場數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施提供商。

(相關(guān)資料圖)

我們來細(xì)數(shù)一下海外最大中國股票基金的變遷。

資料顯示，幾年前，先是瑞銀施斌執(zhí)掌的瑞銀(盧森堡)中國精選基金從冠軍位置跌落，安聯(lián)神州A股基金超越瑞銀（盧森堡）中國精選基金成為海外最大的中國股票基金；此后，安聯(lián)神州A股基金在海外最大中國股票基金位置上坐了一段時(shí)間。而安聯(lián)神州A股基金的超越瑞銀（盧森堡）中國精選基金時(shí)，恰逢寧德時(shí)代氣勢如虹，股價(jià)大幅上漲，安聯(lián)神州A股基金重倉寧德時(shí)代。所以，安聯(lián)神州A股基金新晉海外最大中國股票基金時(shí)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為這背后是資金對(duì)“寧王”的青睞。

到了今年，在市場變動(dòng)中，安聯(lián)神州A股基金被摩根大通旗下“JPM China A share Opportunities ”基金超越，后者新晉海外最大中國股票基金。

與海外其它大型的中國股票基金類似，JPM China A share Opportunities今年凈值也遭遇了較顯著回撤。不過，相形之下，由此導(dǎo)致的規(guī)�？s水幅度還是小于原冠軍“安聯(lián)神州A股基金”。

數(shù)據(jù)來源：路孚特

JPM China A-share Opportunities 成立于2015年。

我們以基金的代表性份額之一來看看它的情況。

基金信息披露材料顯示，基金的份額“JPM China A-Share Opportunities A（acc）-RMB”在牛市時(shí)保持了比較強(qiáng)的進(jìn)攻性，熊市對(duì)回撤也有一定的控制。例如，2019年、2020年，基金份額收益分別達(dá)53%和58.3%。2018年該份額凈值下跌了23.7%，2021年的熊市，基金凈值下跌6.7%。

與參照基準(zhǔn)（滬深300）相比，這一份額牛市跑贏基準(zhǔn)，熊市與基準(zhǔn)持平，或者略遜基準(zhǔn)。

來源：官網(wǎng)

目前，JPM China A-share Opportunities 由Howard Wang 和Rebecca Jiang聯(lián)合管理。其中，Howard Wang擁有27年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，Rebecca Jiang擁有17年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。截至10月底，基金的前十大重倉股為寧德時(shí)代、招商銀行、隆基綠能、邁瑞醫(yī)療、金山軟件、匯川技術(shù)、國電南瑞、邁為股份、中控技術(shù)、五糧液。第一大重倉股占組合比例3.7%。持倉相對(duì)分散。

信息披露材料顯示，基金會(huì)將67%的資產(chǎn)投資于A股公司。它通過股票互聯(lián)互通和QFII、RQFII通道投資這些公司。這只基金的參照基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)。

來源：摩根資管官網(wǎng)

來源：基金信披材料

今年，基金凈值也遭遇了比較大的回撤。不過，在其它規(guī)模以上海外中國股票基金同樣遭遇回撤的情況下，依然成為了海外最大的中國股票基金。截至10月底，規(guī)模48.63億美元，約折合346.51億人民幣。

前五大中國股票基金年內(nèi)跌幅均超過35%

今年的慘淡行情下，海外前五大中國股票基金日子不好過。

來源：路孚特

根據(jù)路孚特提供的數(shù)據(jù)，截至10月底，海外前五大中國股票基金為JPM China A share Opportunities、 Allianz China A shares、JPM China A Dis、Schroder ISF China A、UBS(Lux) Equity Fund-China Opportunity；這些基金投資范圍為中國公司。其中，部分僅投資A股，有的投資范圍則包括A股、港股和海外上市的中國ADR。從凈值漲幅來看，基金的代表性份額年初到10月底，均下跌超過35%。值得注意的是，這是以美元計(jì)的凈值漲跌幅。今年不少幣種相對(duì)美元的匯率波動(dòng)很大，可能加大了美元計(jì)的凈值跌幅。

不過，10月底以來，市場顯示回暖態(tài)度，不少基金的凈值水漲船高。例如，JPM China A share Opportunities 近期凈值顯示反彈態(tài)勢。

富達(dá)旗下價(jià)值基金排名顯著躍升

從去年年底到今年10月底，海外中國股票基金規(guī)模排位出現(xiàn)了一定變化。其中富達(dá)旗下的“Fidelity Funds-China Focus A”從2021年底的第14名上升至2022年10月底的第9名。期間，這只基金本身的規(guī)模并未發(fā)生大的變化。但是，因?yàn)槠渌��?guī)模較大的海外中國股票基金縮水，它“不退則進(jìn)”，迅速上升。

海外中國投資干將寧靜曾領(lǐng)銜管理這只基金了很長時(shí)間。她是海外中國股票基金經(jīng)理中少見的價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理，注重估值紀(jì)律，喜歡挖掘估值反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。今年很長時(shí)間，這只基金都維持住了正收益。最近幾個(gè)月在市場的“狂風(fēng)暴雨”中，基金凈值顯著下跌。截至10月底，基金主要份額凈值年內(nèi)下跌26.39%。

9月30日之后，Nitin Bajaj取代寧靜成為這只基金的領(lǐng)銜基金經(jīng)理。寧靜將來到上海，任富達(dá)基金的權(quán)益投資負(fù)責(zé)人。晨星在8月因?yàn)檫@一人事變動(dòng)，調(diào)低了對(duì)這只基金的評(píng)級(jí)。晨星基金經(jīng)理分析師Clair Liang表示，這只基金仍然會(huì)保持其價(jià)值風(fēng)格特征，但是新基金經(jīng)理會(huì)帶來他的操作特征。因此，需要時(shí)間觀察才能確信這只基金能否維持之前的表現(xiàn)。

根據(jù)路孚特信息整理

由于資金期限較國內(nèi)長，海外公募基金經(jīng)理較國內(nèi)基金經(jīng)理有一定的優(yōu)勢。但是中國資本市場快速變化，哪里的基金經(jīng)理都需要更新認(rèn)識(shí)，不斷學(xué)習(xí)。

例如，規(guī)模超過24億美元的 FSSA China Growth Fund ，基金經(jīng)理Martin Lau在今年上半年接受采訪時(shí)就表示：中國市場很深，而且越來越深。對(duì)于主動(dòng)管理的基金經(jīng)理來說，這既令人激動(dòng)，又令人緊張。因?yàn)槊刻於家獙W(xué)習(xí)新的東西，了解新的公司。此外，相關(guān)基準(zhǔn)相對(duì)集中。很多基金經(jīng)理都傾向于認(rèn)為中國有些代表性公司是最好的。例如，之前，不時(shí)有基金經(jīng)理認(rèn)為阿里巴巴就是中國最好的公司。投資中國實(shí)際上只需要持有這一家公司就可以了。更早以前的代表性公司可能是銀行。對(duì)于主動(dòng)管理的基金經(jīng)理，如果可以擺脫基準(zhǔn)束縛是有可能為投資者帶去alpha的。

中國市場底部已到？

今年對(duì)誰來說都是非常艱難的一年。不過，近期市場顯示諸多回暖跡象。一是北向資金重返凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月17日，本周北向已凈流入271.64億元。二是不少全球投資機(jī)構(gòu)發(fā)聲表示布局時(shí)機(jī)已到。

來源：Wind

10月下旬，摩根大通首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）在客戶報(bào)告中寫道，中國股票的快速下跌與基本面存在脫節(jié)，科拉諾維奇認(rèn)為，鑒于中國預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇及貨幣和財(cái)政刺激等因素，市場調(diào)整提供了買入時(shí)機(jī)。

此外富達(dá)國際首席投資官Andrew McCaffery也發(fā)聲表示中國資產(chǎn)的配置時(shí)機(jī)已到。

近期的疫情政策為市場注入了更多信心，例如，海外知名中國專家Matthews Asia 投資策略師11月14日在研究日志中寫道最近的政策表明中國為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鋪路。他認(rèn)為中國選擇了務(wù)實(shí)的道路。消費(fèi)者信息修復(fù)、經(jīng)濟(jì)改善可期。