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天天通訊！【青年領(lǐng)“投”人】春華資本合伙人張晶：應(yīng)策而動，未來五年緊抓三大“勢”
發(fā)布時(shí)間：2022-11-25 20:52:03 文章來源：金融界


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來源：金融界

作者：張希

金融界11月25日消息，由金融界主辦的2022綠色金融國際論壇于11月25日盛大開幕。論壇以“守護(hù)生態(tài)文明，共建美麗中國”為主題，在論壇的最后環(huán)節(jié)，由金融界出品，北京基金業(yè)協(xié)會指導(dǎo)的首檔國內(nèi)青年投資人系列視頻訪談節(jié)目——《青年領(lǐng)“投”人》正式發(fā)布。該欄目邀請將國內(nèi)頂級機(jī)構(gòu)青年投資人進(jìn)行對話，意在跟隨青年投資人的前瞻視角，觀察他們屢屢捕獲“獨(dú)角獸”項(xiàng)目的規(guī)律，更深刻理解領(lǐng)“投”人與創(chuàng)業(yè)者們那些激動人心的創(chuàng)業(yè)故事。

欄目首期對談的嘉賓是春華資本合伙人張晶，2010年，張晶與胡祖六博士等人共同創(chuàng)立了春華資本。在此之前，他在摩根士丹利香港的投資銀行部工作。至今，已有15年投資經(jīng)歷。2021年，張晶榮獲“2020-2021年度中國股權(quán)投資行業(yè)杰出青年投資人”稱號。

張晶金句

◎ 創(chuàng)新必然伴隨風(fēng)險(xiǎn)，而私募股權(quán)是支持創(chuàng)新非常好的推手

◎ 不懼所謂的“寒冬“或周期

◎?成熟的投資人要學(xué)會“反常識”

作為從投行轉(zhuǎn)私募的典型投資人，張晶認(rèn)為比較大的困難其實(shí)是一個(gè)思維方式的轉(zhuǎn)變。他表示：“做投資更多的是一個(gè)買方的心態(tài)，需要對風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡有更多的思考。不管是估值，還是從條款的談判角度更多地是考慮未來的收益和退出�！�

成立12年來，春華資本投資的項(xiàng)目遍及消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)、科技、醫(yī)療等各個(gè)賽道。在張晶看來，春華資本值得分享的特色有兩個(gè)：首先，春華資本是一家具有長期視野、能夠穿越周期來思考問題的機(jī)構(gòu)。他解釋：“之所以這么說跟我們創(chuàng)始人胡祖六博士經(jīng)濟(jì)學(xué)家的出身息息相關(guān)，因此整個(gè)春華從骨子里、基因里就是一個(gè)研究型的機(jī)構(gòu)，對每一個(gè)問題，對每一個(gè)行業(yè)都會有一個(gè)長期的、深入的思索。對于每一筆投資，我們也會試圖從五年后十年之后行業(yè)以及公司的走向來把握�！�

第二個(gè)特色在于，春華資本擁有操刀大型復(fù)雜交易的能力。張晶認(rèn)為，在當(dāng)前這樣一個(gè)信息高度流通的時(shí)代，頭部機(jī)構(gòu)去接觸到明星項(xiàng)目并不是特別難的事情。而更能體現(xiàn)出頭部投資機(jī)構(gòu)核心能力的，其實(shí)是可以把握大型復(fù)雜交易的能力。“比如春華資本在過去幾年操作的百勝中國項(xiàng)目、美贊臣項(xiàng)目，其實(shí)都是涉及到了跨國公司的分拆、復(fù)雜的杠桿收購，而且還都是在非常短的時(shí)間內(nèi)完成的復(fù)雜交易。更重要的是，投資完成后還需要為項(xiàng)目公司做很多戰(zhàn)略上的賦能以及運(yùn)營上的提升，這些都在考驗(yàn)一家頭部投資機(jī)構(gòu)的資源和實(shí)力。”張晶說道。

在十多年的執(zhí)業(yè)生涯中，國內(nèi)的資本市場環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，張晶認(rèn)為這背后最大的基礎(chǔ)，就是整個(gè)中國的經(jīng)濟(jì)總量和增速跟十五年前相比已不可同日而語。他表示：“可能每兩三年就會聽到一次‘寒冬到來’的論調(diào)。但反過來看，寒冬背后也蘊(yùn)育了新的成長機(jī)會。我們并不是特別在意所謂二三年一次的‘寒冬’或者‘周期’，作為頭部機(jī)構(gòu)，我們更多地是用長期視野，來表達(dá)可以穿越周期來做事業(yè)的態(tài)度和決心。”

提到投資的案例，張晶以春華資本在2016年投資過的百勝中國項(xiàng)目為例，分享的作為成熟的投資人或投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該具備的“反常識”理念。

張晶解釋：“提到洋快餐，很多人第一印象就是‘垃圾食品’、食品安全難把控等風(fēng)險(xiǎn)，另外開店規(guī)模也會有‘天花板’，不如幾百家、幾千家店時(shí)的增速那么快。但經(jīng)過對項(xiàng)目的思考后，我們發(fā)現(xiàn)應(yīng)該跳出普通的常識來看這個(gè)企業(yè)，原因是在于我們六年前（2016年）投資的時(shí)候，這家公司已經(jīng)是一家有著7000~8000家門店規(guī)模的連鎖餐飲企業(yè)。”

“所以雖然表面上它看起來是一個(gè)連鎖餐飲企業(yè)，但實(shí)際上它已經(jīng)變成了一個(gè)平臺，一艘‘航空母艦’。無論是在對消費(fèi)者體驗(yàn)的洞察，還是對供應(yīng)鏈的管理、把控，以及開店運(yùn)營能力上，它基本上都已經(jīng)超出了一個(gè)普通餐飲連鎖企業(yè)所具備的資源和實(shí)力。因此，在這樣的平臺上是可以孕育出很多新的能量出來。”

投資百勝中國后，春華資本幫助公司加速了數(shù)字化轉(zhuǎn)型，把互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷、數(shù)字化運(yùn)營手段嫁接到這個(gè)平臺上，使這樣一家本來傳統(tǒng)的“大象”立馬就學(xué)會了跳舞，能夠以不一樣的姿態(tài)去應(yīng)對環(huán)境的挑戰(zhàn)。而這也得益于春華資本在其它諸如AI、數(shù)字化營銷等行業(yè)的投資布局。這也促使投資百勝中國變成了一個(gè)跨國公司分拆的經(jīng)典案例。

展望未來五年，張晶表示會持續(xù)關(guān)注一些順勢而為的行業(yè)和方向，這里的“勢”包括國家戰(zhàn)略、社會需求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢，例如碳中和領(lǐng)域、硬科技領(lǐng)域，還有產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的一些短板補(bǔ)齊，并從這些方向上尋找更多的細(xì)分賽道和龍頭。

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