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環(huán)球播報:富國基金:當(dāng)前短債基金配置價值或逐步顯現(xiàn)
發(fā)布時間:2022-11-29 09:37:13 文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng)


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智通財經(jīng)APP獲悉,富國基金表示,短債基金由于其大部分資產(chǎn)投資397天以內(nèi)短久期優(yōu)質(zhì)債券、兼具良好的流動性和收益性的特征,近幾年成為個人和機(jī)構(gòu)投資者貨幣替代的重點投資品種。短債基金采用市值法估值,相較于攤余成本法產(chǎn)品,凈值具有一定小幅波動風(fēng)險。

11月上半月,債券市場遭遇快速調(diào)整,主要由于銀行間市場的資金價格超預(yù)期走高,疊加防疫政策和地產(chǎn)政策放松預(yù)期升溫,推動債券利率普遍上行,導(dǎo)致采用市值法估值的債券產(chǎn)品出現(xiàn)凈值下行的現(xiàn)象,進(jìn)而引發(fā)贖回、觸發(fā)負(fù)反饋,短債基金也隨之出現(xiàn)回撤。而這,也使得短債基金的配置價值逐步顯現(xiàn)。

以一年隱含AAA評級高等級信用債為例,Wind數(shù)據(jù)顯示,其估值收益率最高達(dá)到2.75%,較8月中旬上行70BP,收益率觸及年內(nèi)最高點,相對應(yīng)短債基金靜態(tài)收益率顯著上行。從相對價值的角度來說,1年內(nèi)信用債和存單利差顯著走闊,短債基金靜態(tài)收益率相較于貨幣基金也顯著走闊。風(fēng)險方面,短期內(nèi)公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍將持續(xù),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力較為疲軟,經(jīng)濟(jì)基本面難以支持資金利率和債券收益率大幅上行;結(jié)合近期,監(jiān)管層呵護(hù)市場意圖明顯,公開市場逆回購加大投放,11月15日、16日分別投放1720億和710億,銀行間市場資金價格大幅下行。總的來說,當(dāng)前短債基金的風(fēng)險已經(jīng)得到一定程度的釋放,再次出現(xiàn)大幅回撤的風(fēng)險較低。

短債基金凈值在債券市場下跌后反彈也較快,歷次下跌后短債基金往往成為債券型基金凈值反彈的“先鋒”。比如,2020年債券市場主要經(jīng)歷了兩輪下跌:二季度貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向后債券收益率大幅上行,短債基金的凈值亦隨之下行,隨后得到快速恢復(fù),大部分短債基金的凈值在當(dāng)年8月初恢復(fù)至下跌前的高點;同年11月,國企信用債違約事件沖擊債券市場,之后1個月內(nèi)大部分短債基金凈值也回升至前期高點。本輪短債基金在經(jīng)歷快速回撤后,近幾日大部分短債基金凈值趨于穩(wěn)定或出現(xiàn)小幅反彈。

短債基金雖主投短期限債券,但產(chǎn)品間投資策略差異較大,良好的久期、杠桿和信用策略是組合收益主要來源。

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