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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,近日,摩根士丹利華鑫基金王聯(lián)欣表示,由于A股的行業(yè)表現(xiàn)通常具備非常大的差異,因此在A股做投資應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)行業(yè)配置,然而,A股的行業(yè)差異更多還是體現(xiàn)在短期的市場(chǎng)博弈中,而不在于行業(yè)的長(zhǎng)期表現(xiàn),“所以要想在A股通過(guò)行業(yè)配置的方法來(lái)進(jìn)一步提高收益,就需要更積極、更靈活地去擁抱變化,這當(dāng)然是機(jī)會(huì)也會(huì)是更大的挑戰(zhàn)!睂(duì)此,王聯(lián)欣認(rèn)為,影響行業(yè)收益的因素可能包括基本面變化、產(chǎn)業(yè)政策、資金偏好和估值水平等。
具體而言,王聯(lián)欣指出,基本面變化即通常所討論的行業(yè)景氣度變化,如果行業(yè)正處于盈利的上行周期,且能持續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),那么這個(gè)行業(yè)也就正處于景氣向好的階段,也會(huì)有更大機(jī)會(huì)獲得資金的追捧。
產(chǎn)業(yè)政策則是指在行業(yè)自身運(yùn)行邏輯之上,能夠額外優(yōu)化行業(yè)發(fā)展路徑的政策外力,能從產(chǎn)業(yè)政策中受益的行業(yè)也會(huì)有更大的發(fā)展前景。
資金偏好雖然是市場(chǎng)交易的結(jié)果,但對(duì)于中短期的行業(yè)機(jī)會(huì)也存在一定的指示作用,比如北向資金的調(diào)倉(cāng)方向、行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)和行業(yè)成交活躍度變化等。
估值水平盡管不能直接決定行業(yè)的未來(lái)收益,但只有在估值水平合適的時(shí)候介入才足夠安全,否則,即便行業(yè)依然維持景氣,但只要估值處于歷史高位,那么就存在風(fēng)險(xiǎn)釋放的可能,也會(huì)有資金選擇適時(shí)地兌現(xiàn)收益。
最后,王聯(lián)欣總結(jié)道,行業(yè)表現(xiàn)是多方面因素共振的結(jié)果,要想每一次都判斷正確幾無(wú)可能,但在綜合多方面因素后,還是有機(jī)會(huì)獲得正向的行業(yè)配置收益的。不過(guò)在這之前,還是要做好基礎(chǔ)的研究工作并搭建好適合自己的投資框架。
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