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智通財經(jīng)APP獲悉,近日,摩根士丹利華鑫基金王聯(lián)欣表示,由于A股的行業(yè)表現(xiàn)通常具備非常大的差異,因此在A股做投資應當強調行業(yè)配置,然而,A股的行業(yè)差異更多還是體現(xiàn)在短期的市場博弈中,而不在于行業(yè)的長期表現(xiàn),“所以要想在A股通過行業(yè)配置的方法來進一步提高收益,就需要更積極、更靈活地去擁抱變化,這當然是機會也會是更大的挑戰(zhàn)。”對此,王聯(lián)欣認為,影響行業(yè)收益的因素可能包括基本面變化、產業(yè)政策、資金偏好和估值水平等。
具體而言,王聯(lián)欣指出,基本面變化即通常所討論的行業(yè)景氣度變化,如果行業(yè)正處于盈利的上行周期,且能持續(xù)維持高增長態(tài)勢,那么這個行業(yè)也就正處于景氣向好的階段,也會有更大機會獲得資金的追捧。
產業(yè)政策則是指在行業(yè)自身運行邏輯之上,能夠額外優(yōu)化行業(yè)發(fā)展路徑的政策外力,能從產業(yè)政策中受益的行業(yè)也會有更大的發(fā)展前景。
資金偏好雖然是市場交易的結果,但對于中短期的行業(yè)機會也存在一定的指示作用,比如北向資金的調倉方向、行業(yè)動量效應和行業(yè)成交活躍度變化等。
估值水平盡管不能直接決定行業(yè)的未來收益,但只有在估值水平合適的時候介入才足夠安全,否則,即便行業(yè)依然維持景氣,但只要估值處于歷史高位,那么就存在風險釋放的可能,也會有資金選擇適時地兌現(xiàn)收益。
最后,王聯(lián)欣總結道,行業(yè)表現(xiàn)是多方面因素共振的結果,要想每一次都判斷正確幾無可能,但在綜合多方面因素后,還是有機會獲得正向的行業(yè)配置收益的。不過在這之前,還是要做好基礎的研究工作并搭建好適合自己的投資框架。
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