智通財經APP獲悉,近期,中央經濟工作會議超預期提振信心。天弘基金認為,在政策重心重回經濟增長、疫情擾動持續(xù)降低、房地產融資環(huán)境明顯改善等多方積極因素共振下,中國經濟發(fā)展的內生動力將不斷增強,中國經濟增速將持續(xù)回升。本次中央經濟工作會議釋放的利好令A股的戰(zhàn)略投資機會進一步凸顯,2023年A股表現(xiàn)可期。
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本次中央經濟工作會議有三個方面值得關注:
1、大力提振信心。對于資本市場而言,信心的大幅改善和增強預計對于A股市場會有較為直接的正面影響,投資者對明年經濟基本面的預期將顯著增強。
2、外需下行背景下著力擴大內需。對于明年經濟發(fā)展的著力點,考慮到海外經濟明年或出現(xiàn)明顯放緩,因此主要著眼于內需。明年經濟發(fā)展的另一個著力點是加大投資,2022年基建增速比較強勁,2023年預計還能夠保持在一個相近的中樞之內,基建增速仍會比較強勁。天弘基金認為,中國經濟至關重要的托底性力量居民資產負債表依然穩(wěn)健。據(jù)數(shù)據(jù)分析,居民人均可支配收入的絕對值依然維持著上行的趨勢,存款總額持續(xù)增高;居民的按揭貸款、消費貸款、信用卡貸款的違約率總體還是處在相對可控的區(qū)間?梢灶A計,盡管前期居民對未來預期偏弱,但當疫情帶來的不確定性消失,購買力值得期待。對應到資本市場投資,需要關注不同消費行為的修復順序。
3、毫不動搖支持產業(yè)體系自主可控和安全可靠。這方面預計未來會有相關的產業(yè)政策出臺,對于資本市場的相關領域如信創(chuàng)等,也或許會存在相應的投資機會。
A股迎歷史性投資機遇
整體而言,從短期、中長期等維度看,經濟增長的政策目標是十分明確的。一攬子政策和接續(xù)措施也正在緊鑼密鼓的出爐,釋放出“穩(wěn)經濟”“促增長”的強烈信號,市場對中國經濟的信心不斷增強。同時,在疫情擾動持續(xù)降低、房地產融資環(huán)境明顯改善等多方積極因素共振下,A股已經迎來歷史性的投資機遇。
首先, 是走出疫情的前景越來越清晰。隨著疫情防控的精準度持續(xù)優(yōu)化。天弘預計,盡管短期疫情仍然會對人們的經濟活動形成一定制約,但中長期來看,疫情對經濟社會發(fā)展的影響無疑將顯著弱化直至消失。參照海外經驗,疫情放開后資本市場的上漲將會先于經濟的觸底反彈。
其次, 是房地產融資環(huán)境明顯改善,積極信用政策對經濟的驅動歸于正常。從過往經驗看,信用周期與房地產銷售周期高度同步,積極信用政策對經濟的調控力量主要通過房地產周期傳導。隨著積極信用政策對經濟的驅動歸于正常,將助力經濟快速企穩(wěn)。
海外方面,盡管長期看有可能進入高通脹環(huán)境,出現(xiàn)更短的經濟周期和更明顯的經濟波動,但從短中期看,未來一年海外通脹邊際趨于緩和,同時美聯(lián)儲緊縮力度將會放緩,明年或迎來加息周期尾聲,未來的幾個月美元貶值是大概率的事件,北上資金將進入到中國市場,這將 為國內資本市場提供了較好的外部環(huán)境。
回看資本市場,當前滬深300指數(shù)的市盈率依然處在近5年低位;而衡量股票、債券投資性價比的指標ERP仍處在歷史高位,這意味著股票市場的估值吸引力很高,A股仍處在歷史性的投資機遇期。天弘基金認為,當下已經沒有任何過分悲觀的必要,可以對資本市場持有更強信心,將投資思維模式切換至后疫情、乃至走出疫情的模式,投資質地過硬的優(yōu)秀公司并長期持有,與廣大投資者共同分享中國經濟發(fā)展的紅利。
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