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智通財經(jīng)APP獲悉,近日,諾德基金謝屹表示,在經(jīng)歷了完整的海外貨幣緊縮疊加國內(nèi)疫情擾動后,A股將回歸自身經(jīng)濟周期驅動的模式。節(jié)奏上,A股有望在2023年領先海外市場回升;力度上,本輪上升期可能會超越前兩輪周期。所以,謝屹稱,對后市繼續(xù)保持相對樂觀的展望,目前也是繼續(xù)加大布局中國權益類資產(chǎn)的良好時機。
謝屹認為,2023年是中國經(jīng)濟短周期復蘇得以體現(xiàn)的第1階段,是中國經(jīng)濟走出疫情擾動與全球貨幣緊縮雙重壓制的起點,是中國股市有望領先全球回升的時間窗口。事實上,早在去年Q2中國經(jīng)濟上輪周期大概率已經(jīng)見到了自然的底部,但是本輪周期啟動的過程疊加了諸多的不利因素,尤其疫情和海外加息使得2022年H2復蘇并未完全得以展開。但經(jīng)過Q4的轉折期,內(nèi)外部因素已經(jīng)悉數(shù)轉正,經(jīng)濟周期的自身節(jié)奏有望重新歸位,2023全年預計復蘇終將成為市場的主導因素,A股千淘萬漉雖辛苦,但吹盡狂沙始到金。
謝屹表示,從經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看,2022年的周期底部實際上走了倒V字形。6月前后反彈是周期自身的回升,也得益于上海防控的短期放開。但Q3至Q4中旬重新回落,直到Q4下旬防疫政策全面優(yōu)化。事實上,從海外經(jīng)驗看,防疫優(yōu)化的前期由于感染人數(shù)的上升,經(jīng)濟短期會再度放緩,預計會有1-2個月的時間,這是經(jīng)濟體內(nèi)化疫情影響所需要的時間,也是目前正在經(jīng)歷的。這個一方面是必經(jīng)之路,另一方面,謝屹認為,這是黎明前最后的黑暗,待多數(shù)人都獲得免疫以后,預計經(jīng)濟體的運行將徹底重回正常。
謝屹指出,實際上,當前周期的這種復雜的底部歷史上并不多見;仡2018、2015以及更早的2008這些底部,大家看到的都是相對簡單的基本面V形復蘇,因為沒有大型外部因素的擾動,走的都是正常底部的程序,即財政及貨幣支持,訂單回升,利潤增長,股價上升。但歷史上也的確出現(xiàn)過2012周期,為了消化2008之后全球超常規(guī)經(jīng)濟刺激和抑制通脹,整個周期的上升期始終在緊縮的貨幣中度過,直到后半程才出現(xiàn)了流動性寬松以及2014年底啟動的大牛市。從中可以看到,異常的筑底節(jié)奏通常孕育著異常的動能。因為復雜的底部通常意味著需要更多的流動性才能支撐一輪復蘇,這也會帶來更大型的投資機會。在當前周期,這種底部的復雜性讓大家隱約看到了2012周期的影子,因此,謝屹建議對當前周期的向上動能要有充分的估計。
謝屹稱,美國本輪經(jīng)濟周期滯后中國至少半年以上,當前的景氣程度(簡單看PMI的話)剛剛向下落入衰退區(qū)間。這次美國的下行速度是顯著快于以往周期的,主要因為高通脹環(huán)境以及由此導致的超常規(guī)加息。但是也正是由于貨幣大幅收緊,可能使得下行節(jié)奏出現(xiàn)變異。提前進入衰退的美國將無法繼續(xù)加息,最近一次的議息會議的加息幅度已經(jīng)從0.75%下降到了0.5%,預計后續(xù)就是逐步過渡到象征性的0.25%,然后加息大概率會在今年年中前后停止。當然,基本面要重新進入復蘇,美國還需要時間,但全球的股市(包括美股在內(nèi)),預計會提前出現(xiàn)劇烈的估值修復,尤其新興市場(包括A股、港股)。因此對A股而言,全年可能是漸入佳境的過程,即上半年中國自身的復蘇推動股市穩(wěn)步回升,而下半年可能迎來中美共振向上。
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