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百億私募陣營(yíng)出現(xiàn)新變化。伴隨市場(chǎng)回暖，管理規(guī)模超百億的證券私募機(jī)構(gòu)明顯增長(zhǎng)，達(dá)到113家。

業(yè)內(nèi)人士表示，私募短期業(yè)績(jī)飆漲帶來(lái)規(guī)模爆發(fā)，但未必具有持續(xù)性。未來(lái)，行業(yè)要更注重規(guī)模和收益的平衡，通過(guò)優(yōu)化投資策略、加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)等措施擴(kuò)大管理規(guī)模半徑。

(資料圖片)

百億私募增至113家

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，管理規(guī)模超過(guò)100億元的私募證券投資基金管理人達(dá)到113家；2月以來(lái)新增3家：穩(wěn)博投資、千宜投資，前“公募一哥”王亞偉的千合資本也重回百億陣營(yíng)；同時(shí)，復(fù)勝投資和旌安投資兩家私募退出了百億俱樂(lè)部。

據(jù)好買基金研究中心研究員梅慧娟介紹，2020年百億級(jí)私募有63家，2021年突破100家，2022年保持在百家左右�！�2021年頭部效應(yīng)突出，2022年行業(yè)集中度提升較緩和。私募規(guī)模變化背后一是產(chǎn)品凈值上漲，二是份額增長(zhǎng)，經(jīng)常會(huì)發(fā)生‘戴維斯雙擊’或雙殺�！�

翼虎投資董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)余定恒認(rèn)為，開(kāi)年以來(lái)百億私募擴(kuò)容釋放出積極信號(hào)：投資者信心回歸，溢出和觀望的資產(chǎn)有望繼續(xù)回歸。同時(shí)，百億私募擴(kuò)容也意味著行業(yè)受到投資者的認(rèn)可，越來(lái)越成為高凈值客戶資產(chǎn)配置的重要選擇。

業(yè)內(nèi)看好百億陣營(yíng)進(jìn)一步擴(kuò)容。睿億投資研究總監(jiān)熊林表示，私募行業(yè)越來(lái)越規(guī)范，已成為第三大資管機(jī)構(gòu)�！皟�(yōu)秀私募憑借業(yè)績(jī)支撐，通過(guò)專業(yè)化的投資給投資者帶來(lái)較好收益；A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情使擅長(zhǎng)絕對(duì)收益的私募受到關(guān)注；居民財(cái)富管理意愿日益高漲，對(duì)私募的投資需求也在增長(zhǎng)。”

金斧子投研中心表示，未來(lái)10年“資金搬家”還將持續(xù)，百億私募陣營(yíng)有望繼續(xù)擴(kuò)容，更多的優(yōu)秀管理人將會(huì)增長(zhǎng)到千億體量。

投資者對(duì)量化策略關(guān)注度提高

113家百億私募中，量化私募增至30家，本月新晉百億隊(duì)伍的穩(wěn)博投資涉獵商品期貨、股票等領(lǐng)域，產(chǎn)品線包括指數(shù)增強(qiáng)、量化對(duì)沖等；千宜投資為頭部量化機(jī)構(gòu)明投資的兄弟公司，專注商品期貨和宏觀領(lǐng)域投資。

私募基金世紀(jì)前沿表示，近兩年A股市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，量化策略憑借穩(wěn)健的收益以及風(fēng)險(xiǎn)可控等特征吸引了投資者的關(guān)注。再加上這幾年投資者專業(yè)度提升，對(duì)量化行業(yè)的認(rèn)知逐步提高，大量資金進(jìn)入量化領(lǐng)域，導(dǎo)致百億量化私募數(shù)量快速增長(zhǎng)。

朝陽(yáng)永續(xù)基金研究院、向日葵投資FOF研究總監(jiān)尹田園介紹，2022年私募主觀股票多頭策略整體收益率為-14.64%，私募指增產(chǎn)品整體收益率為-11.92%；同期，百億私募主觀股多和百億私募指增的收益率分別為-14.85%和-10.4%。

雪球副總裁夏凡表示，百億私募覆蓋的投資策略更加多元化，出現(xiàn)了更多以CTA、套利、復(fù)合策略為主的管理人�！皬淖钚伦兓�可以發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)多元投資方式和資產(chǎn)類別配置的接受度越來(lái)越高，對(duì)投資質(zhì)量的要求也越來(lái)越高。投資者越來(lái)越成熟，不僅追求更高的收益，在夏普、回撤控制等方面也有更高的要求。”

鶴禧投資認(rèn)為，隨著時(shí)代進(jìn)步和技術(shù)的發(fā)展，量化私募展現(xiàn)出了不同于傳統(tǒng)主觀投資的策略特性和優(yōu)勢(shì)。但是歸根溯源，業(yè)績(jī)還是規(guī)模增長(zhǎng)的根本，只要對(duì)市場(chǎng)有深刻的理解，無(wú)論是主觀投資還是量化投資，長(zhǎng)期均能獲得顯著的收益。

重視投研建設(shè)

私募逐步擴(kuò)大管理規(guī)模半徑

短期業(yè)績(jī)對(duì)私募規(guī)模增長(zhǎng)影響較大。以往不乏百億私募快速崛起又迅速消失的案例。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)洗禮，管理人、渠道變得更加理性。

“短期業(yè)績(jī)不再是渠道和投資者關(guān)注的重點(diǎn)，良好的公司治理、優(yōu)秀的回撤控制和穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī)?cè)谠u(píng)價(jià)私募時(shí)受到重視。私募也不能再僅僅靠短期業(yè)績(jī)來(lái)‘忽悠’投資者。市場(chǎng)對(duì)私募的投研實(shí)力提出了更專業(yè)的要求，基金經(jīng)理的均衡投資能力受到關(guān)注。”熊林說(shuō)。

世紀(jì)前沿表示，行業(yè)越來(lái)越注重規(guī)模和收益的平衡。規(guī)模達(dá)到百億以上更要重視管理規(guī)模和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。“管理人根據(jù)自己的策略、市場(chǎng)成交量情況以及整個(gè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，摸索適合自己的規(guī)模狀態(tài)，在穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)不斷開(kāi)發(fā)新因子，這樣更有利于私募機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期發(fā)展�！�

對(duì)于證券私募來(lái)說(shuō)，百億規(guī)模是一道坎。

余定恒表示，管理規(guī)模要與策略和投資理念相匹配，比如CTA策略天然有策略容量，行業(yè)型、賽道型策略產(chǎn)品也容易遇到規(guī)模的天花板，而主觀多頭策略的容量就要大一些。整體看，私募管理規(guī)模小則靈活度高，管理規(guī)模大則容易變成全行業(yè)式配置型基金�！皹I(yè)績(jī)是因，規(guī)模是自然成的果。我們不追求短期的爆發(fā)式增長(zhǎng)，而是追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的保持增值，追求絕對(duì)收益和客戶體驗(yàn)最大化。”

鶴禧投資認(rèn)為，私募的規(guī)模半徑取決于其應(yīng)用的策略方法�！拔覀円恢弊裾斩嗷�金經(jīng)理、多混合策略的制度進(jìn)行投資，策略容量較大，目前的管理規(guī)模是適當(dāng)?shù)�。作為偏絕對(duì)收益的私募基金，我們更重視業(yè)績(jī)，不會(huì)過(guò)于刻意追求規(guī)模�！�

熊林也稱，基金經(jīng)理管理半徑與其投資理念和策略有關(guān)，交易換手率、所投資的標(biāo)的市值等都會(huì)限制基金的管理規(guī)模，比如，投資小盤(pán)成長(zhǎng)類的基金管理規(guī)模半徑在20億左右為宜，而均衡配置類的私募管理半徑會(huì)更高，可以到百億以上�！凹词咕邆湟�(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)，也不必急于發(fā)展，要在投資業(yè)績(jī)不斷提升的過(guò)程中穩(wěn)健擴(kuò)大管理規(guī)模。”