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A股行情加劇震蕩的當(dāng)下，公募基金有何新動(dòng)向？

(資料圖片僅供參考)

證券時(shí)報(bào)記者注意到，近期部分基金交易時(shí)間段的估值與收盤(pán)后的凈值不盡相同，部分?jǐn)?shù)據(jù)甚至差別較大。據(jù)此推測(cè)，不少基金經(jīng)理已在一季度開(kāi)始了調(diào)倉(cāng)換股的操作，具體方向或從年報(bào)里的行情展望中獲得佐證。

估值與凈值大相徑庭

2月17日，諾德中小盤(pán)估值下跌0.81%，但盤(pán)后披露的凈值卻上漲了1.93%；金鷹智慧生活估值下跌3.42%，凈值跌幅則僅為0.74%，偏離達(dá)2.68%。相比這兩只基金，西部利得聚禾有所不同，該基金當(dāng)日估值上漲0.96%，凈值卻下滑4.55%，偏離高達(dá)5.51%。

是什么原因讓這些基金的估值和凈值出現(xiàn)這么明顯的偏離呢？

以上述偏離度最大的西部利得聚禾為例，該基金截至去年末的前十大重倉(cāng)股中包含了新城控股、萬(wàn)科、招商蛇口、志邦家居、保利發(fā)展、東方雨虹以及金地集團(tuán)等7只地產(chǎn)股或家居概念股。2月17日，中房地產(chǎn)指數(shù)僅下跌0.58%，而西部利得聚禾重倉(cāng)股中的安圖生物和鋼研高納均收紅，導(dǎo)致基金估算值為正。

在基金去年四季報(bào)中，西部利得聚禾基金經(jīng)理何奇已透露了調(diào)倉(cāng)方向，他在投資策略中表示，隨著房地產(chǎn)“三支箭”政策落地，前期對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的判斷被印證，但是由于臨近年底，政策調(diào)整對(duì)基本面的影響尚需時(shí)間校驗(yàn)，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)行情2023年一季度左右進(jìn)入兌現(xiàn)期。何奇同時(shí)表示，2023年市場(chǎng)的核心主線是擴(kuò)大內(nèi)需，除了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，科技成長(zhǎng)和醫(yī)藥消費(fèi)等方向也有較好的機(jī)會(huì),將積極把握穩(wěn)增長(zhǎng)行情的下半場(chǎng)，逐步加大對(duì)成長(zhǎng)板塊的配置力度。

2月17日，A股國(guó)資云、信創(chuàng)、國(guó)產(chǎn)軟件、數(shù)據(jù)要素以及半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。根據(jù)基金單日凈值下挫4.55%推算，何奇或已率先調(diào)倉(cāng)換股，減持地產(chǎn)股并增持上述板塊中的部分高成長(zhǎng)個(gè)股。

從過(guò)往來(lái)看，何奇有過(guò)大開(kāi)大合調(diào)倉(cāng)的先例。2020年第四季度，何奇接手西部利得策略優(yōu)選混合，彼時(shí)該產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股主要投資計(jì)算機(jī)、游戲、金融等行業(yè)，而何奇在接下來(lái)的一個(gè)季度內(nèi)就換掉其中的7只個(gè)股。

“履新”易致基金偏離

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，估值偏離較大的基金普遍存在同期更換基金經(jīng)理、基金規(guī)模偏小等特征。

以華商龍頭優(yōu)勢(shì)為例，該基金上周五凈值估算下跌1.15%，但凈值卻上揚(yáng)0.42%，偏差為1.57%�；�金經(jīng)理伍文友于2023年1月10日剛剛接替前任李雙全履新，至今僅有40天。該基金截至去年末的重倉(cāng)股包括了三一重工、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)、中國(guó)中免等“核心資產(chǎn)”，今年伍文友接手后大概率做了調(diào)整。他在所管另一只基金的四季報(bào)中表示，“中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)比較確定的行業(yè)包括高端裝備制造、新能源、集成電路、科技消費(fèi)品、新材料、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新、國(guó)防軍工等，同時(shí)關(guān)注資源品景氣超預(yù)期帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)�！�

與華商龍頭優(yōu)勢(shì)類似，民生加銀聚優(yōu)精選的基金經(jīng)理朱辰也是2022年12月28日才走馬上任。除了基金經(jīng)理履新時(shí)間尚短，這類基金的另一特征是普遍規(guī)模偏小，估值偏離較大的基金多為千萬(wàn)甚至百萬(wàn)級(jí)別的“迷你基”，如800萬(wàn)元的西部利得聚禾、1600萬(wàn)元的諾德中小盤(pán)等。

具體到基金調(diào)倉(cāng)，時(shí)間的把控或是一道難題。對(duì)此，華安證券計(jì)算了不同規(guī)�；�金的調(diào)倉(cāng)時(shí)間并給出結(jié)論按個(gè)股10%成交額估算，規(guī)模在20億左右的基金調(diào)倉(cāng)時(shí)間基本都在一周以內(nèi)。當(dāng)規(guī)模上升至百億，則個(gè)別股票的調(diào)倉(cāng)時(shí)間大幅上升，可能需要一個(gè)月。與之相對(duì)，小型基金乃至“迷你基”的調(diào)倉(cāng)時(shí)間并不需要這么久，在較短的時(shí)間范圍內(nèi)即可完成大幅度的調(diào)倉(cāng)換股。