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線下消費復蘇勢頭迅猛，資本市場的消費股也迅速成為了機構的“心頭好”。

春節(jié)后，各行各業(yè)復工熱情高漲，機構調研的步子也異常忙碌。券商中國記者經觀察后發(fā)現，多只消費股的調研名單中浮現了一些知名基金經理的身影。多位基金經理均表示，看好中國消費行業(yè)的長期發(fā)展，消費板塊的估值水平已經經歷調整，今年的投資機會值得期待。

(資料圖片)

王園園調研溫氏股份

溫氏股份2月1日的調研活動吸引了近200家機構的參與。其中包括知名公募南方基金、富國基金，知名券商中金公司、興業(yè)證券，知名外資貝萊德、高盛、摩根大通，知名險資泰康資產等。值得注意的是，富國基金的王園園、李元博等基金經理也出席了調研會。

溫氏股份是一家以畜禽養(yǎng)殖為主業(yè)、配套相關業(yè)務的跨地區(qū)現代農牧企業(yè)集團。作為行業(yè)巨頭，溫氏股份研發(fā)掌握了畜禽育種、飼料營養(yǎng)、疫病防治等方面的系列關鍵核心技術。

截至去年底，大量專業(yè)投資者持有溫氏股份，包括富國基金、易方達基金、匯添富基金等頭部公募在內。具體來看，王園園旗下多只基金持有溫氏股份，包括富國消費主題、富國價值創(chuàng)造、富國品質生活、富國高質量、富國內需增長、富國消費精選30等。此外，楊棟旗下的富國創(chuàng)新發(fā)展，周蔚文管理的中歐新藍籌、中歐新趨勢、中歐匠心，許文星管理的中歐創(chuàng)業(yè)板，程洲管理的國泰大農業(yè)，李曉星管理的銀華盛世精選等基金也都持有溫氏股份。

2023年1月31日，溫氏股份發(fā)布2022年業(yè)績預告，2022年實現歸母凈利48億元-53億元，上年虧損134.04億元，同比扭虧為盈。華泰證券研究所在近期的研報中表示，全年實現較好盈利。生產成績方面，去年11月公司肉豬上市率已提升至92%，生產效率整體呈現穩(wěn)定的上升態(tài)勢。成本方面，公司2023年全年肉豬養(yǎng)殖綜合成本目標為16元/公斤以下，隨著降本增效效果不斷顯現，公司成本仍有下降空間。

王園園在季報中表示，展望2022年下半年，雖然海外的環(huán)境還面臨著很多的不確定，但國內隨著疫情管控效率的提升，國內經濟將持續(xù)得到改善�？紤]到消費板塊已經經歷了2021年年初以來的調整，估值水平整體有所回落，可以將投資的重點更為聚焦在細分板塊或公司的基本面的變化上。中長期視角，國內消費仍將沿著消費升級、品牌集中度提升等方向持續(xù)的發(fā)展。

胡昕煒調研周大生

周大生月內進行了兩次調研，分別吸引了116家和46家機構的參與，包括中信證券、國泰君安證券等頭部券商，易方達基金、博時基金等頭部公募，高盛、摩根資產等知名外資機構，大家資產、新華資產等險資機構。值得注意的是，匯添富基金的知名基金經理胡昕煒也在調研名單中。

周大生是國內最具規(guī)模的珠寶品牌運營商之一，主要產品包括鉆石鑲嵌首飾、素金首飾。公司采取輕資產、整合運營型經營策略，專注于品牌運營、渠道管理、產品研發(fā)和供應鏈整合。

截至去年底，不少專業(yè)投資者持有周大生，包括安信基金、廣發(fā)基金、建信基金等公募機構。從公司去年的半年報來看，李文良管理的南方富瑞穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年、胡昕煒管理的匯添富價值創(chuàng)造、章鴿武管理的招商惠潤一年定開（MOM）、曹名長管理的中歐價值發(fā)現等產品都持有周大生。

天風證券研究所在研報中表示，黃金珠寶行業(yè)需求側消費場景趨于多樣化，消費頻次高頻化，消費者為設計和文化內涵支付工費的意愿持續(xù)增強。公司一方面持續(xù)進行產品升級迭代，一方面加速渠道布局以及門店的精細化運營，未來公司品牌力有望持續(xù)提升。

胡昕煒在季報中表示，他和團隊著眼于中長期，整體上保持了較為穩(wěn)定的持倉結構，繼續(xù)在消費結構升級、中國品牌崛起、服務消費爆發(fā)等方向進行重點投資。在10月份市場下跌過程中，他和團隊在A股適當增加了食品飲料、社會服務、美容護理等行業(yè)的配置，在港股增加了互聯網、運動服裝等行業(yè)配置。他堅信中國的增長潛力，看好中國消費行業(yè)的高質量發(fā)展。

朱紅裕調研東方電熱

東方電熱月內舉行了五場調研，機構參與的熱情高漲。知名券商國泰君安證券、東方證券，知名公募興業(yè)基金、華安基金，知名私募高毅資產、正心谷等機構現身，招商基金的基金經理朱紅裕也在調研名單中。

東方電熱是我國最大的空調輔助電加熱器制造商之一、最大的冷藏陳列柜除霜電加熱器制造商之一，同時也是多晶硅生產過程中四氯化硅冷氫化回收利用處理的核心設備電加熱系統(tǒng)，國內市場上實現規(guī)模化生產和成功批量應用的供應商。公司主營業(yè)務分為民用電加熱器、工業(yè)電加熱器、油氣處理裝備、光通信專用高性能鋼鋁塑復合材料及動力鋰電池精密鋼殼材料研發(fā)與制造。

截至去年底，不少機構投資者持有東方電熱，包括恒越基金、中銀基金、博時基金等。公司去年的半年報顯示，任相棟管理的興證全球合衡三年持有、興全合泰兩只產品也持有東方電熱。

中泰證券研究所認為，東方電熱是空調電加熱元器件龍頭企業(yè)，近年來通過收并購拓展多元化業(yè)務。公司業(yè)務涉及較廣，整體分為民用電加熱、新能源板塊及光通信板塊三類。行業(yè)層面看，家電PTC（正溫度系數熱敏電阻）下游需求穩(wěn)定，鏟片式PTC對膠粘式PTC的替代將帶來格局變化。公司層面看，東方電熱通過并購成為國內唯二具備鏟片式PTC量產能力的企業(yè)，下游客戶認證順利，有望以量補價，實現收入穩(wěn)健增長。

朱紅裕在展望2023年時表示，影響市場走向的變量眾多，比如地產政策、消費復蘇、穩(wěn)增長措施落地進度、海外商品價格波動等。但在他看來，對于國內市場而言，最關鍵的因素還是內需復蘇，特別是消費復蘇的力度和節(jié)奏。他預計，2023年，首先受益的是帶有社交屬性的消費股，比如食品飲料、社會服務等細分賽道的部分標的。

校對：趙燕