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中國基金報記者 曹雯璟

今年以來，權益市場行情輪動下，去年遭遇“股債雙殺”的“固收+”基金迎來業(yè)績修復，目前超九成實現(xiàn)正收益，去年虧錢的“固收+”基金中近半數(shù)收復失地，實現(xiàn)回本。

(資料圖片)

多位基金經(jīng)理表示，開年以來，權益市場出現(xiàn)了一波上漲行情，帶動了固收多策略產(chǎn)品持倉中轉債和股票的上漲，再疊加近期債券市場環(huán)境有所緩和，債市逐漸出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢。2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好。

年內“固收+”超九成正收益

近半數(shù)已回本

開年來，權益市場迎來復蘇,A股回暖跡象明顯，債市逐漸趨穩(wěn)，“固收+”基金迎來業(yè)績修復。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，包括二級債基、偏債混合型基金在內的1200多只(不同份額分開計算，下同)“固收+”基金中，近95%的產(chǎn)品取得正收益。

截至3月10日，由厲騫管理的華商豐利增強定開A今年以來回報達7.78%，另外，恒生前海恒源天利A、新華雙利A、光大安誠A、華商恒益穩(wěn)健、光大添益A、建信雙息紅利A、國海證券安盈A、長信利富A、鵬華安榮A、鵬華安慶A、鵬華尊惠18個月A等超10只“固收+”產(chǎn)品都斬獲5%以上的正收益，其中大部分悉數(shù)收復了去年跌幅，快速實現(xiàn)了凈值的“回血”。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年度出現(xiàn)虧損但目前已經(jīng)“回血”轉為正收益的“固收+”產(chǎn)品超420只，占去年虧錢基金數(shù)量46.11%。

談及管理的“固收+”基金的快速回本，光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監(jiān)黃波表示，主要兩方面原因：一是開年以來權益市場出現(xiàn)了一波上漲行情，帶動了固收多策略產(chǎn)品持倉中轉債和股票的上漲，這也是此類產(chǎn)品迎來業(yè)績修復的主要原因。二是經(jīng)歷過去年底債市回調后，近期債券市場環(huán)境有所緩和，債市逐漸出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢。 展望后市，可轉債跟隨股市相對而言機會較多，且上半年機會更為顯著。

興業(yè)基金固定收益投資部混合資產(chǎn)投資團隊副總監(jiān)丁進表示，開年來，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)良好，主要的原因有兩方面：一是信用債市場在經(jīng)歷了2022年11-12月沖擊之后，流動性風險釋放，中短端信用債收益率大幅回落，信用債資產(chǎn)價格快速上漲；二是股票以及可轉債資產(chǎn)的表現(xiàn)，受到去年四季度以來經(jīng)濟增長預期修復的提振，以滬深300指數(shù)為例，年初以來上漲最高接近10%，目前仍有可觀漲幅，中證轉債指數(shù)也上漲3%左右。因此，股債雙強行情使得“固收+”產(chǎn)品回血明顯。

永贏基金表示，“固收+”產(chǎn)品具有較好的靈活性和主動性，基金經(jīng)理可根據(jù)宏觀及市場行情靈活調整倉位。今年以來股債整體相較于去年有所回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來上證指數(shù)上漲5.09%；債市在經(jīng)歷去年歷史性調整后也迎來了修復，中債-綜合財富(總值)指數(shù)今年以來上漲 0.65%，伴隨股債市場的修復、疊加多資產(chǎn)搭配優(yōu)勢助力“固收+”基金實現(xiàn)業(yè)績上漲。

2023年“固收+”投資環(huán)境

大概率比2022年好

伴隨著“固收+”基金陸續(xù)回血，該類產(chǎn)品年內業(yè)績差逐步擴大，僅僅兩個多月，“固收+”產(chǎn)品首尾業(yè)績差已有11.16個百分點。

“業(yè)績首尾差主要是“固收+”產(chǎn)品定義的不同和權益品種倉位的不同所導致的?！肮淌?”產(chǎn)品的定義在去年已被清晰界定，即權益投資占比必須在10%-30%之間，可見雖然都是“固收+”產(chǎn)品，其權益品種的倉位也有所不同。”光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監(jiān)黃波談到，“在“固收+”產(chǎn)品被明確定義之前，部分一級債基、二級債基、偏債混或者靈活配置基金等，基金經(jīng)理也會部分參照管理固收+產(chǎn)品的策略去管理，部分投資者會對此類產(chǎn)品與“固收+”產(chǎn)品產(chǎn)生一定混淆；最后，在面對不同市場環(huán)境調整大類資產(chǎn)配置時，不同公司不同基金經(jīng)理的策略也不一樣，這也造成了固收+產(chǎn)品業(yè)績的不同表現(xiàn)。”

興業(yè)基金固定收益投資部混合資產(chǎn)投資團隊副總監(jiān)丁進認為，盡管開年至今僅僅2個多月的時間，但不同資產(chǎn)的表現(xiàn)和配置風格結合起來會出現(xiàn)較大的業(yè)績差異。債券資產(chǎn)方面，信用債表現(xiàn)優(yōu)異，但短期限利率債和存單上行明顯，產(chǎn)生了資本利得虧損；股票資產(chǎn)方面，首尾行業(yè)差異接近30%，計算機，通信等行業(yè)上漲超過20%，去年表現(xiàn)相對良好的金融、地產(chǎn)、消費服務等板塊則有一定下跌。因此，業(yè)績差異可能主要在債券方面類別選擇和含權資產(chǎn)的行業(yè)選擇不同。如果從2022年延續(xù)來看，今年以來的資產(chǎn)表現(xiàn)體現(xiàn)了明顯修復風格。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019-2022年，我國“固收+”基金的平均業(yè)績分別為8.70%、8.22%、6.09%，-3.91%。相比過去四個年度的平均回報，展望2023年，華商信用增強債券基金經(jīng)理 厲騫表示，總體來看，2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好。從權益市場來看，地產(chǎn)、美債等核心矛盾有所改善，國內經(jīng)濟回升趨勢較為確定，市場整體估值不高，2023年權益市場的表現(xiàn)值得期待；從債券市場來看，預計全年利率市場整體或繼續(xù)以震蕩為主。對于后市，可以關注兩大方向，一類是受益于內需改善的行業(yè)；另一類是新發(fā)展格局下，安全以及“補短板”相關的行業(yè)。

滬上一位“固收+”基金經(jīng)理表示，對“固收+”基金而言，在“+”的部分，涉及如股票、新股、股指期貨、轉債、國債期貨等各類資產(chǎn)收益增強策略，不同策略的使用會影響收益水平和波動率。同時，“固收+”基金考驗各家的風控能力和資產(chǎn)配置能力，比拼抓結構機會的能力，這些綜合能力最終也會體現(xiàn)在基金業(yè)績上。